Källa: Inderes

Oriola publicerar sin Q2-rapport fredagen den 17 juli, och bolagets resultatrapport kan följas här klockan 10.00. Vi förväntar oss att bolagets omsättning och just. EBITDA ökar något från jämförelseperioden. Förlusterna från intressebolaget Kronans och engångsposter relaterade till IT-systeminvesteringen tynger dock fortfarande de rapporterade siffrorna. Vi tror att Oriola kommer att upprepa sin helårsguidning för tillväxt i justerad EBITDA.

Stabil tillväxt

Vi estimerar att Oriolas omsättning kommer att växa måttligt (2 %) från jämförelseperioden. I och med den nya rapporteringspraxis som trädde i kraft i början av året, återspeglar omsättningen nu företagets distributionsavgifter istället för grossistförsäljningsvärdet för läkemedel. Q2 är det första kvartalet då den svenska dosdispenseringen inte längre ingår i jämförelsesiffrorna, och därmed är tillväxtsiffrorna i stort sett organiska. Vi förväntar oss en liten tillväxt i både Services- och Products-segmenten.

Vi förväntar oss en ökning i det operationella resultatet, Kronans och engångsposter belastar de nedersta raderna

Vi estimerar att Oriolas justerade EBITDA kommer att öka till 8,5 MEUR från 8,1 MEUR under jämförelseperioden. Vi förväntar oss att Products-segmentets resultat förbättras; segmentet förbättrade sitt resultat betydligt redan under Q1. Vi förväntar oss att Products Q2-resultat blir svagare än Q1-nivån, men betydligt bättre än den svaga jämförelseperioden. Oriolas avskrivningsnivå har ökat något i år på grund av avskrivningar av det gamla logistikcentret. Därför förväntar vi oss i praktiken ett resultat på samma nivå som jämförelseperioden för det justerade rörelseresultatet.

Under rörelseresultatet riktas vår uppmärksamhet återigen mot intressebolaget Kronans Apotek. Joint venture-bolagets resultat har länge varit svagt på grund av bland annat ökad konkurrens och tillväxt inom e-handeln. Vi estimerar att Kronans justerade EBITA kommer att vara något positiv, medan intressebolagsresultatet som bokförs i Oriolas resultaträkning förblir förlustbringande. Dessutom tynger engångsposter, relaterade till den pågående IT-systemuppdateringen, Oriolas rapporterade rörelseresultat och resultat efter skatt.

Guidningen förväntas upprepas, eventuellt med förtydligande om tidsplanen för ERP-investeringen

Vi förväntar oss att Oriola upprepar sin guidning om att den justerade EBITDA för 2026 kommer att öka från föregående år (2025: 35 MEUR). Baserat på Q1-resultatet har tillväxten hittills varit ganska måttlig, så vi bedömer att en stabil prestation krävs under resten av året för att nå guidningen.

Utöver resultatsiffrorna följer vi noga utvecklingen av bolagets strategiska projekt i rapporten. Förnyelsen av det koncernövergripande ERP-systemet (färdigt 2027) och byggandet av Finlands nya logistikcenter (tas i bruk 2028) är enligt vår bedömning avgörande för att bolaget ska uppnå sina långsiktiga effektivitetsmål, men de medför operativa risker på kort sikt. Bolaget kan komma att ge mer detaljerad information om tidsplanen för ERP-projektet i samband med Q2-rapporten. En ny tidsplan kan eventuellt innebära en förlängning av projektet.