Orthex Q1'26 förhandskommentar: Lugnet före stormen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-30 05:10 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg, 3 analytiker (konsensus)

Orthex publicerar sin Q1-rapport torsdagen den 7 maj kl. 11.00, och vinstpubliceringen kan följas här. Vi förväntar oss att företagets omsättning har återgått till tillväxt efter ett svagt fjolår. Företaget står inför en mjuk jämförelseperiod, under vilken försäljningen på de europeiska exportmarknaderna minskade kraftigt till följd av ökade kreditrisker hos kunderna och därmed begränsade leveranser. Vårt fokus i rapporten ligger särskilt på effekterna av råvaruinflationen orsakad av Iran-konflikten på utsikterna för slutet av året, samt företagets prissättningsstrategi för att mildra effekterna.

Vi förväntar oss att omsättningen har vänt till måttlig tillväxt

Vi estimerar att Orthex omsättning i Q1 ökade med 2,6 % till 21,5 MEUR. Efter den svaga omsättningsutvecklingen i Q4 söker vi i rapporten bekräftelse på att tillväxten återhämtat sig. Vi förväntar oss att de europeiska tillväxtmarknaderna har drivit koncernens tillväxt, och den svaga jämförelseperioden borde framhäva försäljningsutvecklingen. I Sverige och Finland utvecklades detaljhandelns omsättningsindikatorer starkare än våra förväntningar under början av året, vilket har lett till att vi något har höjt vår försäljningsprognos för Norden i Q1. Vi förväntar oss en 1 % tillväxt i fakturerad försäljning i Norden för företaget. Försäljningen utanför Europa, som är strategiskt sekundär, bedömer vi ha förblivit låg under kvartalet.

Råvaruprispressen återspeglas ännu inte fullt ut i resultatet

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten steg till 1,8 MEUR i Q1, från 1,7 MEUR under jämförelseperioden. Detta skulle motsvara en rörelsemarginal på 8,6 % (Q1'25: 8,2 %). Prisökningarna på plastråvaror till följd av Iran-kriget syns enligt vår bedömning ännu inte i Orthex Q1-siffror, eftersom kontraktspriserna på plastråvaror reagerar med fördröjning på externa störningar, dessutom tar det ungefär ett kvartal för företagets lageromsättning. Därmed stöds lönsamheten under början av året fortfarande av de lägre råvarukostnaderna från slutet av 2025. Resultatet begränsas dock av högre försäljnings- och marknadsföringsinvesteringar jämfört med jämförelseperioden, med vilka företaget stöder utvecklingen av sin tillväxtstrategi.

Fokus på ledningens kommentarer om hantering av inflationschocken

Orthex ger vanligtvis ingen kortsiktig numerisk guidning, så i rapporten kommer vårt fokus att ligga på ledningens kommentarer om framtida lönsamhetspress och prissättningsstrategi. Prisökningen på olja och plastråvaror till följd av Iran-konflikten skapar betydande osäkerhet för resultatutvecklingen under resten av året, och vi söker visibilitet i rapporten gällande tidpunkten och omfattningen av eventuella prishöjningar. Under inflationschocken 2022 strävade Orthex efter mindre, men mer hållbara prishöjningar för att upprätthålla prisbilden, vilket vi anser var en motiverad lösning. Vi följer även kommentarer om utvecklingen på exportmarknaderna och eventuella nya nyckelkunder, vilka är avgörande för att uppnå tillväxtmålet.