Ovaro Kiinteistösijoitus Q1'26 snabbkommentar: Väntat svagt kvartal, strategiförändring framskrider i bakgrunden

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-21 06:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus publicerade en väntad svag Q1-rapport, som på nedersta raden var något under våra estimat. De minskade nettointäkterna till följd av implementeringen av köp-utveckla-sälj-strategin, samt säsongsmässigt ackumulerade fastighetsskatter under det första kvartalet och en kall vinter, höll det operationella resultatet tydligt på minussidan. Företaget upprepade som väntat sin guidning för innevarande år om en förbättring av resultatet, vilket dock är starkt beroende av projektens framskridande. Sammantaget bjöd rapporten inte på några stora överraskningar, och vi ser inget omedelbart behov av att ändra våra närtidsestimat. Vårt fokus under rapportdagen ligger på möjligheterna att driva projekt framåt med tanke på den stigande räntenivån (särskilt Teollisuuskatu i Kuopio).

Nettointäkterna var något under vårt estimat

Ovaros Q1-omsättning minskade med 1 % från jämförelseperioden till 1,07 MEUR på grund av fastighetsförsäljningar, men översteg knappt vårt estimat på 0,98 MEUR. Under Q1 bestod företagets omsättning fortfarande helt av hyresintäkter. Nettointäkterna uppgick till -0,13 MEUR, vilket var något under vår förväntning på -0,06 MEUR. Företaget bokför, som är typiskt för Q1, hela årets fastighetsskatter på en gång, vilket gör kvartalet säsongsmässigt svagt. Den lilla avvikelsen från vårt estimat för nettointäkter beror enligt vår bedömning på högre driftskostnader än förväntat efter vintermånaderna.

I avsaknad av betydande engångsposter blev resultatet som väntat negativt

Periodens vinst sjönk till -1,12 MEUR (Q1'25: -0,80 MEUR), vilket var något under vårt estimat på -1,00 MEUR. Under jämförelseperioden stöddes Ovaros resultat av försäljningsvinster från de skyddade byggnaderna i Kukkula, Jyväskylä, samt resultatandelen från det då sålda intressebolaget Apitare. Nu bokförde bolaget en positiv nettoeffekt på totalt 0,11 MEUR från förändringar i verkligt värde och avyttringar. Bolaget sålde hotellfastigheten Pappila i februari med en liten försäljningsvinst, men bokförde ändå en total avyttringsförlust på 0,14 MEUR i resultaträkningen. Som motvikt bokförde bolaget dock en positiv förändring i verkligt värde på 0,24 MEUR. Rapporten klargjorde inte vid första anblicken varifrån dessa härrörde, men vi kommer att undersöka detta under rapportdagen. Bristen på större engångsposter och minskade nettointäkter drog ner det rapporterade resultatet per aktie till -0,14 euro (estimat -0,12 euro). Eftersom fastighetsutvecklings- och byggverksamheten i stort fortfarande är i en uppstartsfas, har den nya strategin ännu inte kunnat kompensera för det operativa resultatunderskottet. Bolagets mål är att etablera köp-utveckla-sälj-strategin under strategiperioden 2024-27, och bolaget kommenterade att de har gjort goda framsteg i detta avseende.

Guidning oförändrad och beroende av projektportföljen

Ovaro upprepade sin guidning, enligt vilken företagets "resultat för räkenskapsåret 2026 kommer att förbättras från 2025". Innan rapporten förväntade vi oss att helårsresultatet för 2026 skulle stiga till 1,7 MEUR (2025: 1,5 MEUR), så företagets utsikter var helt i linje med våra förväntningar. Ovaros resultatutveckling under resten av året är starkt beroende av fastighetsutvecklingsprojekt, för vilka företaget uppgav att den långsiktiga projektportföljen fortskrider som planerat. Den stigande räntan och en utmanande bostadsmarknad skapar dock press på balansräkningens omsättning och tidsplanerna för nya projekt, vilket vi söker mer information om under earnings call:et. För detta år kommer särskilt projektet Teollisuuskatu i Kuopio att vara centralt, och vi förväntar oss mer information om detta under sommaren. Enligt vår preliminära bedömning orsakar morgonens rapport inga betydande revideringsbehov i våra närtidsestimat.