Ovaro stärker sin finansiella bas avsevärt genom en omfattande finansierings- och fastighetslösning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-19 07:33 GMT. Ge feedback här.

Ovaro Kiinteistösijoitus meddelade på torsdagen att bolaget i december kommer att genomföra en omfattande finansierings- och fastighetslösning. I arrangemanget förvärvar bolaget, i enlighet med ett tidigare avtal med Mellersta Finlands välfärdsområde, markområdet för Jyväskylä Kukkulas så kallade fas III. Bolaget ingår också ett sale & leaseback-avtal med Maakunnan Asunnot Oy, vilket inkluderar en obligatorisk återköps-/inlösenklausul för markområdet i etapper inom 8 år. Dessutom, som en del av arrangemanget, säljer Ovaro fastigheter i Jyväskylä för ungefär 12,7 MEUR och köper för 2,6 MEUR. Dessutom meddelade företaget att de säljer affärsfastigheten de utvecklat på Nisulankatu i Jyväskylä för ett pris strax under dess bokförda värde, men utvecklingsprojektet var totalt sett lönsamt. Arrangemanget och försäljningarna frigör betydande tillgångar (ungefär 12,5 MEUR) från balansräkningen, förbättrar resultatet efter skatt med ungefär 1,5-1,7 MEUR och eliminerar även osäkerheten kring finansieringen av investeringar under de närmaste åren. För Ovaros köp-utveckla-sälj-strategi och företagets investerings-case är det avgörande att öka balansräkningens omsättningshastighet och avkastningen på eget kapital, och detta är ett konkret positivt steg i rätt riktning. Finansierings- och fastighetsarrangemanget är en närståendetransaktion, vilket naturligtvis ökar osäkerheten i viss mån, men ur Ovaros aktieägares perspektiv anser vi att arrangemanget är positivt.

Arrangemanget säkerställer framskridandet av Kukkula-projektet

Ovaro förvärvar, i enlighet med tidigare avtal, markområdet för Jyväskylä Kukkula, den så kallade fas III, från Mellersta Finlands välfärdsområde för 13,5 MEUR. Ovaro ingår ett så kallat sale & leaseback-avtal (försäljning och återuthyrning) med Maakunnan Asunnot Oy, vilket inkluderar en rättighet och skyldighet att köpa tillbaka markområdet stegvis inom maximalt 8 år. Ovaro kan utnyttja sin återköpsrätt när som helst, antingen delvis eller helt. Arrangemanget kommer att behandlas som ett finansieringsarrangemang i IFRS-redovisningen, varvid markområdet förblir i Ovaros balansräkning. Intuitivt är arrangemangets beteende i balansräkningen något utmanande att förstå, men i praktiken kan det ses som att Ovaro, baserat på försäljningspriserna, tar ett lån på ungefär 8-10 MEUR från Maakunnan Asunnot, som måste återbetalas inom 8 år. JKK Oy (Ovaro) ansvarar för detaljplanering och projektutveckling av markområdet i enlighet med företagets planer. De första detaljplanerna för området förväntas vinna laga kraft uppskattningsvis hösten 2026. Enligt företaget motsvarar markarrendetypiska marknadsmässiga priser. Framskridandet av Kukkula-projektet enligt tidtabell är fortfarande avgörande för företagets investerings-case, även om man nu har fått mer tid för finansieringen.

Enligt företagets preliminära uppskattning kommer förvärvet och försäljningen av Kukkulas fas III att generera en vinst på ungefär 1,7 MEUR efter skatt under Q4. Vi hade inte estimerat värdeökningen i förvärvsfasen, utan gradvis i takt med att byggrätterna i området bekräftas. För 2026 estimerade vi tidigare en tomtmarginal på 2,5 MEUR när 20 % av den totala byggrätten bekräftas. Detta sätter nu en liten press nedåt, då värdeökningen redan intäktsförts i förväg. Företaget behöll dock sin guidning för 2025 års vinst oförändrad och guidar för att vinsten ska förbättras från 2025.

I arrangemanget säljs även fastigheter

Som en del av den övergripande affären säljer Ovaro även en kommersiell fastighet och bostäder, samt förvärvar nya bostäder och ett fastighetsutvecklingsobjekt i Joensuu. Totalt får företaget försäljningsintäkter på ungefär 12,7 MEUR från arrangemanget och gör förvärv för ungefär 2,6 MEUR, det vill säga netto ungefär 10 MEUR. Dessutom meddelade företaget att de säljer affärsfastigheten de utvecklat på Nisulankatu i Jyväskylä för 2,5 MEUR, vilket är något under dess bokförda värde. Enligt vår bedömning var utvecklingsprojektet lönsamt för Ovaro.

Finansierings- och fastighetsarrangemanget är en närståendetransaktion (exklusive försäljningen av fastigheten på Nisulankatu) med styrelseledamoten Tapani Rautiainen. Rautiainen har inte deltagit i beslutsfattandet gällande arrangemanget på grund av jäv, och beslutet har fattats av oberoende styrelseledamöter i Ovaros styrelse. Närståendetransaktionen ökar naturligtvis osäkerheten i viss mån, men ur Ovaros aktieägares perspektiv anser vi att arrangemanget är positivt.

Arrangemanget effektiviserar balansräkningen avsevärt

Meddelandet kom inte som en fullständig överraskning, eftersom Ovaros styrelse tidigare i december föreslog en tilläggsutdelning på 0,36 euro, vilket signalerade förtroende för företagets finansiella ställning trots att betalningen av köpeskillingen på cirka 13,5 MEUR för Kukkula-markområdet skulle ske i slutet av året. Vi har tidigare funnit företagets likviditet ansträngd på grund av stora investeringsbehov, om företaget inte hade kunnat omsätta sin balansräkning. Den nu meddelade omstruktureringen förbättrar företagets likviditet avsevärt. Vår vinstprognos för 2025 har en viss uppåtriktad press på grund av värdeökningen på 1,7 MEUR. Vi är generellt positiva till arrangemanget, eftersom det stabiliserar företagets finansieringsbas för de kommande åren och effektiviserar kapitalanvändningen. Vi kommer att uppdatera våra estimat och vår ståndpunkt inom kort.