Raute meddelade i måndags att bolaget har erhållit beställningar till ett värde av ungefär 31 MEUR för ett utbyggnadsprojekt för fanerproduktion i Estland. Vi anser att nyheten är mycket positiv för aktien, eftersom Rauten orderstock till följd av en utdragen svag investeringstryck hade sjunkit till en oroväckande låg nivå. Även om beställningen inte nödvändigtvis skapar omedelbara uppåtriktade tryck på våra estimat för innevarande år eller de kommande åren, förbättrar den i synnerhet nästa års utsikter och sänker nästa års estimatrisker.

Leveranserna infaller till stor del under åren 2027 och 2028

De avtal som Raute har ingått med estniska Kohila Vineer OÜ (en del av Latvijas Finieris-koncernen) gäller teknologi för att utöka fanerproduktionen. Leveransen är en omfattande helhetslösning som kombinerar teknologi från Rautes R5- och R7-serier och omfattar bland annat fanertorknings- och sorteringslinjer samt linjer för fanerläggning och pressning. Raute ansvarar för installationsövervakning, idrifttagning och uppkörningsstöd, medan kunden sköter den egentliga installationen. Projektets leveranser infaller under H2'27 och Q1'28, medan produktionslinjernas idrifttagning sker etappvis från och med hösten 2027. Enligt meddelandet inkluderar avtalens totalvärde även flera beställningar som redan erhållits under Q3.

En mycket efterlängtad injektion i orderstocken sänker estimatriskerna

Rautes orderstock sjönk till en ganska låg nivå på 66 MEUR vid utgången av Q2 till följd av den utdragna svaga investeringstryck. Grundorsaken till den svaga investeringstryck är den volym inom det globala byggandet som har fastnat på en låg nivå. Denna har, beroende något på region, tyngts av makrofaktorer som geopolitisk osäkerhet, lågt förtroende och höga räntenivåer. Däremot har vi förblivit tillitsfulla till att Rauten teknologiska konkurrensfördel består, och enligt vår uppfattning har bolaget inte förlorat några större anbudstävlingar under de senaste åren. Den nu erhållna beställningen på 31 MEUR var Rauten första stora affär som överskred informationströskeln sedan början av 2024. Beställningen ger enligt vår mening bolaget ett livsviktigt stöd och grundbelastning i synnerhet för nästa år. Vidare kommer affärens förskottsbetalningar sannolikt att ge Raute en kassaflödesinjektion under Q3, vilket också är positivt efter en kassaflödesmässigt svag inledning på året.

Vi bedömer att bolagets orderstock vänder till tillväxt åtminstone under Q3 tack vare affären. Samtidigt minskar riskerna i våra omsättningsestimat för nästa år avsevärt. Raute har dessutom typiskt sett en ganska stark resultat hävstång, varför det är mycket viktigt att uppnå en tillräcklig omsättningsnivå även med tanke på nästa års resultatutsikter. Att uppnå nästa års estimat har dock förutsatt att bolaget hemför minst en större affär under H2'26 och Q1'27. Därför skapar denna beställning inte ännu direkta behov av att höja våra estimat, men med tanke på den relativt lågt värderade aktien (2026e: EV/EBIT 8x) är det enligt vår mening mycket positivt att bolagets kortsiktiga höga riskprofil sjunker.