Raute

Vi upprepar vår Öka-rekommendation för Raute med en riktkurs på 16,00 euro. Raute har under de senaste åren åstadkommit en stark resultatvändning, men byggsektorns utdragna kräftgång har haft en tydligt negativ inverkan på den investeringsdrivna efterfrågan. Vi bedömer att nästa vändning i efterfrågan kommer att vara positiv trots den fortsättningen höga osäkerheten. Följaktligen anser vi att aktiens förväntade avkastning är god räknat från den rådande låga värderingsnivån, även om avkastningskravet också är högt på grund av den permanent höga risknivån.

Estlands beställning på 31 MEUR ger ett livsviktigt tillskott till en nedtryckt orderstock och minskar de höga estimatriskerna som var förknippade i synnerhet med nästa år.

Vi upprepar vår riktkurs på 16,00 EUR för Raute och höjer företagets rekommendation till Öka (tidigare Minska). Vi har lagt till en säkerhetsmarginal i våra estimat för nästa år på grund av den minskade orderstocken och de fortfarande mycket osäkra efterfrågeutsikterna, men i den nuvarande situationen är spannet för möjliga utfall på kort sikt mycket brett. Rautes värdering är enligt vår mening förmånlig sett till alla centrala värderingsmått, om efterfrågesituationen återhämtar sig till slut nästa år. Vi ser att Rauts förväntade avkastning, som består av uppsidan i värderingen och utdelningen, är något högre än avkastningskravet

Företaget överträffade våra vinstestimat betydligt, men orderingången och orderboken var svagare än våra redan låga förväntningar.