Scanfil Q4'25 snabbkommentar: Rapporten kommer sannolikt inte att leda till större estimatjusteringar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-20 07:10 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Scanfil publicerade sin Q4-rapport i morse. Siffrorna för slutet av året låg i nivå med jämförelsesiffrorna och nådde inte riktigt upp till våra estimat. Tillväxten för nya sålda projekt fortsatte dock att vara god. Scanfil fortsätter sin utdelningshöjningssvit med en ungefär förväntad liten höjning. Scanfil upprepade naturligtvis sin guidning som gavs i början av januari. Enligt vår preliminära bedömning kommer rapporten inte att orsaka betydande revideringstryck på våra närtida estimat för Scanfil.

Vi bedömer att volymen ökade under Q4, även om den rapporterade omsättningen var svag

Scanfils omsättning minskade med 0,6 % till 211 MEUR under Q4 från en ganska god jämförelsenivå, vilket var tydligt under våra estimat. ADCO-förvärvet stödde tillväxten med cirka 1 procentenhet, och valutorna bidrog med en motvind på knappt 2 procentenheter till toppraden. Därmed blev den valuta justerade organiska tillväxten negativ. Huvudorsaken till detta var dock jämförelseperiodens sannolikt lågmarginala lagerförsäljning, som vi inte heller hade beaktat helt korrekt i vårt estimat. Vi bedömer att Scanfils volymer växte organiskt ganska tydligt under Q4. Bland regionerna var de minsta segmenten, det vill säga Nordeuropa och Nordamerika, i tillväxt, men omsättningen för de största regionerna, APAC och Centraleuropa, minskade (inklusive huvudsakligen effekten av lagerförsäljning) och underskred estimaten. Inom kundsegmenten minskade Medtech & Life Science, medan Industrial och Cleantech & Energy växte tydligt i slutet av året.

Ingen operationell vinsttillväxt i slutet av året

Scanfils justerade EBITA låg kvar på jämförelseperiodens nivå på 15,5 MEUR. Marginalen (just. EBITA-%) landade, liksom vårt estimat, på en ganska god nivå om 7,3 %, men den upplupna vinsten underskred också vår förväntning något, drivet av omsättningen. Bland regionerna uppnådde Centraleuropa en mycket stark marginal i slutet av året och överträffade våra estimat tydligt. Resultatutvecklingen i Nordeuropa var ungefär så bra som väntat tack vare tillväxten. På fjärrmarknaderna i Nordamerika och APAC däremot, låg resultatutvecklingen under våra estimat, även om den sistnämnda enheten återigen uppnådde en ganska god marginal.

På nedersta raden bokförde Scanfil för Q4, utöver de vanliga PPA-avskrivningarna, en positiv engångspost om 10 MEUR för den orealiserade tilläggsköpeskillingen från SRX-förvärvet, samt totalt drygt 7 MEUR i kostnader relaterade till nedskrivningar, avskrivningar och omstruktureringar. I våra estimat fanns endast små PPA-avskrivningar relaterade till engångsposter. Finansiella kostnader var något högre, men skattesatsen var något lägre än vår bedömning. Följaktligen steg Scanfils rapporterade EPS under Q4 tydligt över jämförelseperioden och våra estimat, men överskridandet beror till stor del på engångsintäkter som sammantaget lämnar en något dämpad smak. Kassaflödesmässigt var rapporten som väntat god, då rörelsekapitalet säsongsmässigt verkar ha rullat hem ungefär i linje med våra förväntningar i slutet av året.

Guidningen innehöll inga överraskningar denna gång

Scanfil upprepade sin guidning för innevarande år, som gavs redan i januari, där bolaget förväntar sig en omsättning på 940-1060 MEUR och en justerad EBITA på 64-78 MEUR för år 2026. Våra estimat (och enligt vår uppfattning även andra analytikers estimat) låg ungefär i mitten av intervallen före rapporten. Sammantaget verkar marknadssituationen enligt vår bedömning ha utvecklats ungefär som förväntat positivt på sistone, även om osäkerheterna fortfarande är höga (mot guidningsintervallen är breda). Internt anser vi att Scanfil fortfarande är i god grundform. Enligt vår preliminära bedömning kommer våra estimat för de närmaste åren inte att utsättas för betydande revideringstryck efter en sammantaget ganska neutral rapport.