In our view, the overall picture of Scanfil's Q1 report published yesterday was rather neutral, and we did not make any changes to our forecasts following the report. In our view, the stock is reasonably valued (2025e: P/E 13x, EV/EBIT 10x), but the expected return no longer exceeds the sustainable required return on a 12-month horizon due to elevated macro risks. Hence, we reiterate our target price of EUR 9.00 on Scanfil and lower our recommendation to Reduce (previously Accumulate) as the stock's upside narrows.

Scanfils Q1-siffror var något under våra estimat i ett kvartal som dominerades av upprampningen av nya projekt. Bolaget uppdaterade sin vinstguidning, men i praktiken förblev guidningen oförändrad, vilket också var i linje med våra förväntningar. Vår preliminära bedömning är att rapporten inte skapar någon betydande press att revidera våra estimat för Scanfil eller konsensusprognoserna på kort sikt.

Scanfil has ramped up production of new projects won last year, probably in several factories, which is likely to have depressed the company's growth and profitability in the first part of the year. As a result, we expect Scanfil's Q1 numbers to weaken slightly from a satisfactory comparison period, although the numbers are also organically supported by the SRX acquisition completed at the beginning of Q4'24.

Vi förväntar oss att Scanfils strategi kommer fortsätta leverera, även om osäkerheten relaterad till investeringsdriven efterfrågan nu är mycket hög. Enligt vår uppfattning är den riskjusterade förväntade avkastningen på aktien över alla komponenter fortfarande något högre än den erforderliga avkastningen.