Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-08 04:00 GMT. Ge feedback här.

Fiskars anordnar en kapitalmarknadsdag tisdagen den 12 maj, där vi förväntar oss att de presenterar sina strategier och tillkännager finansiella mål separat för Vita- och Fiskars-segmenten. En uppdelning av företaget i två är också möjlig, men vi förväntar oss inga nyheter om detta vid kapitalmarknadsdagen. Företaget har redan presenterat segmenten separat förra året, så vi förväntar oss inga betydande nyheter från dagen.

Fiskars delades upp i oberoende divisioner i början av 2025

Fiskars omorganiserades i början av 2025 till två tydligt separata och inom koncernen oberoende divisioner, nämligen Fiskars och Vita. Juridiskt slutfördes processen under Q1’26. Fiskars har sagt att uppdelningen även möjliggör strukturella förändringar, vilket enligt vår ståndpunkt skulle innebära att Vita-divisionen avskiljs till ett eget företag. Enligt vår ståndpunkt skulle Vita antingen kunna noteras separat eller säljas, även om en försäljning med nuvarande vinstnivåer verkar osannolik. I så fall skulle endast den nuvarande Fiskars-divisionen kvarstå i Fiskars-företaget.

Vita behöver både tillväxt och förbättrad bruttomarginal

Daniel Lalonde, som tillträdde som chef för Vita-segmentet för drygt ett år sedan, presenterade segmentet i maj förra året (vilket vi kommenterade här). Lalonde talade tydligt om behovet av tillväxt för Vita, och nämnde särskilt USA, där Vita för närvarande är en relativt liten aktör. Potential sågs också för Vita i nya kategorier och länder, och vi kan komma att höra mer konkreta planer om detta i samband med kapitalmarknadsdagen. Företaget angav då som mål att växa snabbare än marknaden, vilket skulle indikera en tillväxt på 5 % eller högre. Vi tror att Vitas tillväxtmål är i linje med detta.

Gällande lönsamheten konstaterade företaget att Vitas bruttomarginal för 2024 (knappt 57 %) redan var nära målet och att förbättringen av rörelsemarginalen främst skulle komma genom operationell hävstång. Därefter har bruttomarginalen dock sjunkit tydligt, då produktions- och inköpsvolymerna har minskats för att tömma lagren. I den nuvarande situationen behöver Vita alltså tydligt både en ökning av bruttomarginalen och en minskning av fasta kostnader i förhållande till omsättningen. Detta stöds av det redan pågående effektiviseringsprogrammet, som syftar till besparingar på hela 28 MEUR fram till 2027.

Förra året var Vitas just. rörelsemarginal drygt 6 %. Som bäst uppnådde Vita en marginal på 15 % under de starka efterfrågeåren under pandemin, men vi anser att detta är en orealistisk nivå, åtminstone för en 3–5-årig horisont. Målnivån borde dock enligt vår mening vara tydligt över 10 %. Bolaget kan också ange ett mål för någon avkastningssiffra på kapital. Det finns ingen historisk data för dessa, vilket gör bedömningen svårare. Vita, som har byggts upp genom förvärv, tyngs av en stor mängd immateriella tillgångar. Avkastningsmålet bör dock vara minst över 10 % för att verksamheten tydligt ska skapa värde.  

Fiskars-segmentet har relativt tydliga utsikter

Fiskars-divisionen presenterades för ungefär ett halvår sedan av bland annat dess chef Steffen Hahn (kommentar här). Fiskars-segmentet uppgav att de strävar efter tillväxt genom bland annat nya produkter, en starkare närvaro inom detaljhandeln samt ökad medieexponering. Fiskars har tydligt accelererat lanseringen av nya produkter under den nuvarande ledningens (Hahn) tid, och effekterna börjar nu synas. Genom detta anser vi att Fiskars-divisionen har möjlighet att påskynda tillväxten, även om dess marknader är mogna och endast växer marginellt. Divisionschefen Hahn konstaterade att divisionens potentiella tillväxttakt ligger i storleksordningen 3–6 %. Därmed skulle målet för Fiskars-segmentet under de närmaste åren kunna vara 5 % eller över 5 %, även om vi anser att det är svårt att upprätthålla på längre sikt. Strategiskt förväntar vi oss inga betydande nya initiativ från Fiskars-segmentet.

Från bolagets kommentarer vid den tidpunkten förmedlades enligt vår mening målet att söka tillväxt med den nuvarande relativt goda lönsamhetsnivån (13–14 % under de senaste åren). Som målnivå för Fiskars-segmentet skulle koncernens nuvarande mål på över 15 % därför passa bra. Fiskars-divisionens avkastning på kapital är stark, och enligt vår mening räcker det med att upprätthålla den.

Gällande koncernens balansräkning har målet varit icke-räntebärande skulder / just. EBITDA under 2,5x. Företaget har på senare tid legat över denna nivå, men vi tror att företaget ändå kommer att upprepa målnivån.

Gamla koncernmål uppnåddes inte

Fiskars gamla koncernmål publicerades 2021 och sträckte sig till slutet av 2025. Målen sattes under en mycket stark efterfrågesituation, varefter Fiskars omsättning minskade under flera år. Därmed missades det årliga tillväxtmålet på 5 % varje år (2022–2025), och den just. rörelsemarginalen på 15 % missades med råge, då marginalen sjönk till under 10 %. Det är viktigt att notera att Fiskars fortfarande har 15–20 MEUR i koncernkostnader som inte har fördelats mellan segmenten. Detta påverkar koncernens lönsamhet med cirka 1,5 procentenheter, vilket innebär att även om båda segmenten skulle uppnå en rörelsemarginal på 15 %, skulle koncernen som helhet ligga på cirka 13,5 %.