Sitowise Q2'24 förhandskommentar: Är detta bara tillfälligt

Översättning: Ursprunglig kommentar publicerad på finska den8/7/2024 kl. 7.15 EEST

Sitowise släpper sitt Q2-resultat torsdagen 13/8/2024. Efter förra veckans vinstvarning finns det inga betydande överraskningsmoment i andra kvartalets resultatnivå och omsättning. I stället ligger fokus på orsakerna till och varaktigheten av utmaningar som vinstvarningen innebär och hur ekonomiska situationen klarar bolagets lönsamhetsutmaningar.

Omsättningen minskar tydligt

Enligt preliminära siffrorna sjönk Sitowises omsättning med 10 % under Q2 till 50,9 MEUR (Q2'23: 56,5 MEUR) och har således fortsatt på nedgående trenden som började förra året. Minskningen i omsättningen har orsakats av en svagare utveckling än väntat i Sverige, vilket har lett till otillräcklig arbetsbelastning. Dessutom har byggnadsmarknaden fortsatt vara svag i Finland. Vi uppskattar att debiteringsgraden har varit låg under kvartalet, vilket har en inverkan på både omsättningen och resultatet. Vi förväntar oss att Infra verksamheten har utvecklats bättre än resten av koncernen, även om vi även där förväntar oss att tillväxten har avtagit. I Digitala lösningar anser vi att den hårda konkurrensen och en svagare privat marknad för närvarande missgynnar efterfrågan, vilket enligt våra beräkningar håller omsättningen nere.

Resultatnivån är låg

Enligt preliminära siffrorna sjönk Sitowises justerad EBITA under Q2 till 2,6 MEUR och marginalen till 5,0 % (Q2'23: 8,0 %). Lönsamheten är mycket svag, med tanke på att resultatet har understötts av en arbetsdag mer än under jämförelseperioden, vilket under normala omständigheter skulle stödja bolagets vinst och omsättning med cirka 0,8 MEUR. Den svaga lönsamheten beror på överskridande av projekt i Sverige, den svaga marknaden och bristen på möjlighet till permittering. H2 förväntas också vara svag i Sverige då orderboken är otillräcklig. Vi förväntar oss även att den svaga finska byggnadsmarknaden och otillräcklig arbetsbelastning klart försvagar bolagets debiteringsgrad och lönsamhet. Generellt bedömer vi att personalkostnaderna fortsatte att öka i relativa termer och inflationstrycket fortsatte för Sitowise.

Ögat på utsikterna och ekonomiska situationen

I sin nyligen uppdaterad guidance förväntar sig Sitowise att omsättningen kommer att minska under 2024 (2023: 211 MEUR) och att justerade EBITA-marginalen ät lägre än 2023 (2023: 8,1 %). När det gäller marknadskommentarer är förväntningarna att situationen inte har förbättrats avsevärt i Finland, medan situationen i Sverige har utvecklats i en svagare riktning. Marknaden kommer sannolikt att fortsätta att vara utmanande även under andra halvåret.

Det svaga resultatet kommer sannolikt att återspeglas i kassaflöde och finansiella indikatorer. Sitowises solvenssiffror ligger på en god nivå (Q1 soliditet: 44 %, skuldsättningsgrad: 48 %), men skuldsättningsgraden (nettoskuld/justerad EBITDA) var 3,8x redan under Q1 (målet under 2,5x). Vi uppskattar att denna siffra kommer att stiga ännu högre i Q2-rapporten och detta väcker oro över bolagets villkor. I bolagets finansieringsavtal om 100 MEUR är nettoskulden/EBITDA ett av villkoren och vi tror inte att den kommer att uppnås vid årets slut. Det finns dock ingen exakt information om villkoren och dess gränser. Utöver kommentarer om resultatet och utsikter följer vi även bolagets kommentarer om utvecklingen av den ekonomiska situationen.