Tecnotree Q3’25 förhandskommentar: Stark orderbok bör stödja en återhämtning i tillväxten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-17 04:25 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Tecnotree publicerar sin Q3-rapport tisdagen den 28 oktober cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat tydligt från en relativt svag jämförelseperiod, även om försvagningen av dollarn skapar motvind för tillväxten. Vi förväntar oss en tydlig förbättring av resultatet jämfört med jämförelseperioden. I rapporten ligger fokus återigen på kassaflödet och särskilt utsikterna för hur en stor orderstock kan konverteras till kassaflöde för företaget. Även försäljningsutsikterna granskas efter en försäljningsmässigt aktiv början av året.

Förutsättningar för tydlig tillväxt

Vi förväntar oss att Tecnotrees omsättning för Q3 har ökat med ungefär 6 % till 20,1 MEUR från en relativt svag jämförelseperiod. Tillväxten är enligt vår bedömning något snabbare i fasta valutor, men försvagningen av dollarn kommer att utgöra motvind för tillväxten. Den nigerianska nairan har å andra sidan stärkts på sistone och exponeringen mot valutor i ett flertal utvecklade länder skapar som vanligt osäkerhet i estimaten, även om exponeringen mot dessa borde vara mindre än historiskt. Företagets orderbok är på rekordnivåer (Q2’25: 105,7 MEUR) tack vare de större affärer som företaget meddelade i början av året. Den starka orderboken stöder tillväxten redan nu i viss mån, men vi förväntar oss att detta kommer att realiseras tydligare i tillväxten under de kommande åren. För Q3 bidrar bland annat fortsättningsavtalet med en befintlig operatörskund till omsättningen.

Vi förväntar oss en betydande förbättring av vinsten

Vi förväntar oss att Tecnotrees rörelsevinst för Q3 uppgick till 8,3 MEUR (Q3’24: 5,0 MEUR), vilket skulle motsvara en stark rörelsemarginal på cirka 41 % (Q3’24: 26 %). Förbättringen skulle därmed vara betydande jämfört med föregående år. Utöver omsättningstillväxten bör företagets effektiviseringsåtgärder från förra året stödja lönsamhetsutvecklingen, vilket baserat på företagets tidigare kommentarer bör lätta kostnadsstrukturen ytterligare mot slutet av året. I våra estimat är resultatnivån stabil under Q3 och Q4, medan resultatet förra året var tydligt mer viktat mot slutet av året. Resultatets säsongsvariation har dock varierat betydligt historiskt, vilket också skapar osäkerhet i Q3-estimaten.

I vilket fall som helst, på grund av den svaga kvaliteten på resultatet, ligger huvudfokus återigen på kassaflödet. Tecnotree har guidat att det fria kassaflödet för 2025 kommer att överstiga 4 MEUR. Under de första sex månaderna var företagets kassaflöde 2,1 MEUR (exklusive valutaomräkningseffekter) och företaget ligger därmed i linje med guidningen. Enligt vår bedömning kan kassaflödesgenereringen accelerera mot slutet av året, vilket skulle hjälpa företaget att tydligt uppnå sin guidning. I vilket fall som helst är det naturligtvis betydande osäkerhet kring tidpunkten för kassaflödet per kvartal, bland annat på grund av förändringar i rörelsekapitalet. De affärer som företaget nyligen meddelat inkluderar, såvitt vi vet, rätten till förskottsbetalningar i viss utsträckning, vilket kan stödja kassaflödet, men den exakta tidpunkten för dessa är inte känd.

Estimaten i linje med guidningen

Utöver kassaflödesguidningen har Tecnotree guide:at att omsättningen för 2025 kommer att växa med en låg till hög ensiffrig procentsats i fasta växelkurser. Företaget förväntar att rörelsemarginalen förbättras med minst 2 %. Vårt estimat förväntar att Tecnotrees rapporterade omsättning växer med 3 % till 73,8 MEUR i år, vilket med fasta växelkurser skulle innebära en medelhög till hög ensiffrig tillväxttakt. Vi förväntar att rörelsevinsten landar i 26,2 MEUR, vilket skulle innebära en rörelsevinstmarginal på 35,5 % (2024: 33,3 %) och vara i linje med guidningen.

I rapporten är det intressant att återigen följa hur företagets starka orderbok så småningom realiseras i kassaflöde. Nästa mer konkreta information i detta avseende är kassaflödesguidningen för nästa år, som vi förmodligen får först nästa år. Även orderflödet och försäljningsutsikterna i allmänhet är av intresse, eftersom företaget inte har meddelat några större affärer efter de stora affärerna under H1.