Källa: Inderes

Tekova publicerar sin Q2-rapport onsdagen den 22 juli cirka klockan 8.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har minskat något från den starka jämförelseperioden. Vi bedömer dock att marginalen har förblivit på en bra nivå, även om den i våra estimat ligger under föregående års nivå. Tekova höjde nyligen den nedre delen av sin guidning för innevarande år, och vi förväntar oss inga nya ändringar i utsikterna i detta skede. De nya projekt som meddelades efter kvartalets slut stämde helt överens med våra estimat och stöder därmed våra estimat för resten av året.

Omsättningen minskar något från den starka jämförelseperioden

Vi estimerar att Tekovas Q2-omsättning minskade något från jämförelseperioden till 24,2 MEUR (Q2'25: 25,0 MEUR). Omsättningen stöds av företagets goda orderstock, men jämförelseperioden var stark. Under jämförelseperioden stöddes volymerna, enligt vår uppfattning, särskilt av intäktsföringen av företagets datacenterprojekt i Mäntsälä. Efter kvartalets slut meddelade företaget att de under det andra kvartalet hade ingått nya entreprenadavtal till ett värde av 24 MEUR. I och med att ett tidigare projekt avbröts, landade nettoeffekten av de nya beställningarna på 22 MEUR, vilket helt motsvarade våra förväntningar. De nya projekten är brett fördelade över Finland, och de förväntas starta under innevarande år, vilket stöder företagets omsättningsutveckling under resten av året.

Marginalen förblir på en bra nivå

Vi förväntar oss att Tekovas justerade rörelsevinst uppgick till 2,3 MEUR under Q2 (Q2'25: 2,6 MEUR). Vi estimerar att den justerade rörelsemarginalen landade på 9,5 % (Q2'25: 10,4 %). Även om den relativa marginalen minskar från jämförelseperiodens exceptionellt höga nivå, anser vi att den estimerade nivån fortfarande är mycket god. Marginalen stöds av en kontrollerad avveckling av orderstocken och projektmarginaler, vilka vi bedömer har förblivit på en bra nivå trots en utmanande marknadsmiljö. Företaget höjde i juni den nedre delen av sin guidning, vilket stärker vår ståndpunkt att projektmarginalerna har hållit stånd och att åtminstone betydande negativa överraskningar har undvikits.

Vi förväntar oss inga ändringar i guidningen efter den senaste revideringen

Efter revideringen av guidningen i juni förväntar sig företaget nu att omsättningen för 2026 kommer att ligga mellan 95–115 MEUR och rörelsevinsten mellan 7,5–11,0 MEUR. Uppjusteringen av guidningen var ingen överraskning för oss, eftersom vi redan i samband med det starka Q1-resultatet ansåg att den tidigare nedre delen var mycket konservativ. Eftersom guidningen nyligen uppdaterades för att återspegla årets resultat och förbättrad visibilitet för projekt under resten av året, förväntar vi oss inga nya ändringar i samband med rapporten. Inför rapporten är våra helårsestimat för omsättningen 108 MEUR och för rörelsevinsten 9,3 MEUR, vilka tryggt ligger inom det nuvarande intervallet. Den goda marginalen som bibehålls i våra estimat (2026e EBIT-% 8,6 % vs. 9,3 % 2025) stöds av vår förväntning om en fortsatt stark omsättningsnivå samt företagets egenutvecklade projekt, vars färdigställanden vi förväntar oss kommer att viktas mot andra halvåret i år.

Utöver siffrorna följer vi med intresse företagets kommentarer, särskilt gällande utvecklingen av investerarefterfrågan och framstegen för egenutvecklade projekt, såsom det planerade kommersiella byggprojektet i Tusby (projektets planerade start H2/26, vi kommenterar projektet mer detaljerat här).