Tekova

Tekovas omsättningsutveckling under det första kvartalet var betydligt starkare än våra förväntningar. Vi förväntar oss dock att utvecklingen planar ut från och med det andra kvartalet i takt med att jämförelseperioderna blir svårare.

Den snabba avvecklingen av orderstocken drev omsättningen till en tillväxt på 17 %, vilket klart översteg våra estimat.

Vi bedömer att marginalen har förblivit på en god nivå, även om våra estimat ligger under jämförelseperiodens mycket starka marginal.

Tekovas första kvartal var enligt vår ståndpunkt kommersiellt starkt.

Med tanke på den snabbt intäktsförda orderstocken förra året och företagets guidning har vi sänkt våra estimat för innevarande år.

Guidningen för 2026 återspeglar en utjämning efter ett exceptionellt starkt tillväxtår.

Tekova publicerar sitt bokslut för 2025 torsdagen den 12/2/2026.

Vi estimerade en orderingång på ungefär 17 MEUR för kvartalet, så utfallet var i stora drag i linje med våra förväntningar (18,8 MEUR).

Det egenutvecklade projektet är betydande i sin storlek och stöder den starka omsättning och lönsamhet som vi estimerar för de kommande åren.

Projektet är ett positivt bevis på företagets förmåga att utveckla lämpliga fastighetsobjekt som intresserar investerare.

Tekovans Q3-rapport var i stort sett i linje med våra estimat. Den låga värderingsnivån (2025-2026E EV/EBIT 4x) samt direktavkastningen stöder aktiens avkastningsförväntningar, även om vinsttillväxt enligt vår ståndpunkt är utmanande att uppnå från dessa nivåer på den nuvarande marknaden.