Telia Q4’25 förhandskommentar: Fortsatt god vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-26 06:16 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Telia Company, 16-18 estimat (konsensus)

Telia Company publicerar sin Q4-rapport på torsdag klockan 8.00. Vi estimerar att omsättningen har ökat något och att marginalen har förbättrats drivet av kostnadsbesparingar. Sammantaget förväntar vi oss att vinsttillväxten ligger på samma nivå som Q3, i linje med tidigare kommunicerad information, det vill säga något långsammare än helåret (5 %). I likhet med konsensus förväntar vi oss att vinsttillväxten avtar under 2026 när effekterna av de omfattande kostnadsbesparingarna upphör. Vi följer därför kommentarer om hur vinsttillväxten kan bibehållas även i år. Dessutom förväntar vi oss att företaget guidar ett kassaflöde på minst 8 miljarder, vilket är den lägsta möjliga nivån för att återgå till en hållbar utdelningsbas.

Vi estimerar en liten omsättningstillväxt för Q4

Vi estimerar att omsättningen för Q4 ökade med 2 % till 21 801 MSEK, vilket är något under det medelfristiga målet. Konkurrensen är fortfarande hård om konsumentkunder, och inga större prishöjningar har setts på marknaden, inte ens från konkurrenterna. Istället finns det delvis ett nedåttryck på priserna på grund av den hårda konkurrensen. Enligt vår bedömning kan konkurrensen fortsätta att vara intensiv ett tag när marknadsandelar bekämpas, men erfarna operatörer vet att endast konsumenten gynnas av hård konkurrens. Därför förväntar vi oss att konkurrensen kommer att jämnas ut med tiden. Geografiskt förväntar vi oss att affärsområdena i Sverige och Baltikum har vuxit bäst, Finland något, och att omsättningen i Norge har minskat. Mer omfattande kommentarer på koncernnivå och landsspecifika kommentarer finns att läsa i våra kommentarer från analytikersamtalet.

Vinsttillväxten är något långsammare under Q4 än för helåret

Vi estimerar att Telias justerade EBITDA har ökat med 4,9 % till 7963 MSEK (konsensus 7817), vilket är en bra nivå. Resultatet stöds av de omfattande kostnadsbesparingarna som genomfördes under Q4’24. Vi bedömer att den justerade EBITDA-marginalen har ökat med 1 procentenhet till 36,5 % med stöd av kostnadsbesparingarna. Geografiskt är resultatutvecklingen fortfarande tydligt svagast i Norge, medan vinsttillväxten är bäst i Sverige, över 5 %. På övriga kostnadsrader förväntar vi oss inga större förändringar jämfört med föregående kvartal. Därmed förväntar vi oss att vinsten per aktie uppgick till 0,51 euro under Q4 och 2,13 euro för helåret 2025. I likhet med konsensus bedömer vi att företagets styrelse kommer att föreslå bolagsstämman att dela ut en utdelning på 2,00 SEK per aktie för 2025.

Konsensus förväntar sig en liten vinsttillväxt under 2026

Vi estimerar att Telias omsättning kommer att växa med 1,5 % och EBITDA med 1,4 % under 2026 (konsensus +0,5 % respektive +2,0 %). Därmed förväntar vi oss att företagets vinsttillväxt kommer att avta när effekterna av de stora kostnadsbesparingarna från slutet av 2024 upphör. Vi förväntar oss att företagets guidning för 2026 kommer att återspegla marknadsförväntningarna. Dessutom bör företagets kassaflödesguidning redan återspegla en hållbar utdelning, det vill säga minst 8 miljarder kronor.

Företagets struktur har förändrats under H2. Försäljningen av TV & Media slutfördes i juli, och intäkterna från denna minskar skuldsättningen. Efter transaktionen låg Telias nettoskuld/justerad EBITDA vid den nedre gränsen av målområdet 2,0–2,5x. I början av Q3 meddelade företaget ett köperbjudande till alla aktieägare i Bredband2. Affären fick de nödvändiga myndighetsgodkännandena strax före jul, och köperbjudandet är därmed nu genomförbart. I juli 2025 undertecknades en avsiktsförklaring med den lettiska staten om en fullständig avyttring av Telia Companys lettiska verksamhet. Affären är fortfarande pågående och har därmed ingen inverkan på Q4’25-resultatet. Vi förstår att detta har tagit längre tid än väntat och att tidsplanen kan förlängas. Ursprungligen strävade parterna efter att underteckna avtalet före slutet av Q4’25 och siktade på att transaktionen skulle genomföras under Q1’26. Mer information om detta kan eventuellt ges i samband med Q4-rapporten.