Toivo Group Q3’25 snabbkommentar: Vinsttillväxt uppnåddes, men den upplupna vinsten viktas starkare mot slutet av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-29 07:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes *Justerad för ändring av verkligt värde till följd av ändrat avkastningskrav

Toivo publicerade sin Q3-rapport i morse, vilken var något under våra förväntningar. Volymerna växte starkt och i linje med våra förväntningar. Resultatnivån var något lägre än våra förväntningar, men bakgrunden var enligt vår bedömning delvis tidsmässiga faktorer samt kostnader som uppstått i samband med flytten till huvudlistan. I motsats till våra förväntningar slutfördes inte flera projekt under perioden. Företaget upprepade sin guidning, och företaget borde nå sin guidning ganska smärtfritt så länge projektschemana håller. Företagets Q3-earnings call kan följas här.

Väntad stark volymtillväxt

Toivos omsättning växte starkt som väntat i Q3 till 13,8 MEUR (Q3’24: 4,2 MEUR). Volymen för utveckling och byggnation ökade också tydligt och som väntat från förra året till 21,3 MEUR (Q3’24: 7,6 MEUR). Volymerna ökade återigen tydligt tack vare projekt som startades i början av året och förra året. I Toivos fall är det viktigt att notera att omsättningens kvartalsvisa fluktuationer, beroende på projektens framskridande, är betydande. Under rapportperioden förnyade företaget avtalet för ett specialprojekt med ett flerbostadshus med 35 lägenheter i Helsingfors, vilket genomförs som ett samprojekt med Nordevo. Dessutom startade Toivo detta projekt, ett daghemsprojekt i Esbo på 4,5 MEUR och ett parhusprojekt med 6 bostäder i Vanda. Under rapportperioden färdigställdes två projekt (investerar- och projektledningsprojekt, med totalt 70 bostäder). Företaget kommenterade att försäljningen av ägarbostadsprojekt fortskrider väl, vilket är avgörande för resultatutsikterna för slutet av året och nästa år.

Hyresintäkterna tyngs också av försäljningen av bostadsportföljer. Den ekonomiska uthyrningsgraden fortsatte att utvecklas bättre än förväntat och steg till 94,4 % på en fortfarande hårt konkurrensutsatt hyresbostadsmarknad (Q2’25: 92,7 %).

Vinsttillväxten var lägre än väntat, men bakom detta finns enligt vår bedömning ingen dramatik

Toivo lyckades återigen redovisa positiva utvecklingsmarginaler från projekt som kommer att ingå i den egna balansräkningen under Q3, uppgående till 0,4 MEUR, vilket dock var lägre än vårt estimat på 1,0 MEUR. Rörelsekostnaderna fortsatte enligt vår bedömning att öka något, drivet av rekryteringar, men detta syns inte helt i resultaträkningen eftersom företaget allokerar kostnader till byggprojekt. Övriga rörelsekostnader, som inte är relaterade till driftskostnader, var däremot högre än våra förväntningar och uppgick till 0,91 MEUR, vilket vi bedömer är kopplat till flytten till huvudlistan. Försäljningen av bostadsportföljer minskade driftskostnaderna jämfört med jämförelseperioden och uppgick till ungefär 0,6 MEUR. Rörelseresultatet var därmed något lägre än våra estimat (2,0 MEUR) och uppgick till ungefär 1,6 MEUR under Q3, vilket var en tydlig ökning från den ganska svaga jämförelseperioden (Q3’24: 1,1 MEUR). Marginalen för projekt som inte ingår i företagets balansräkning var dock enligt vår bedömning något bättre än förväntat, och överskridandet av övriga rörelsekostnader förklarar den största delen av rapportmissen. Företagets finansieringskostnader minskade tydligt från förra året och uppgick till -0,65 MEUR (Q3’24: -1,20 MEUR). Finansieringskostnaderna minskar på grund av försäljning av bostadsfastigheter och en sänkt räntenivå. Kvartalets skattebörda var tydligt högre än våra förväntningar, vilket pressade EPS till 0,005 euro (Estimering: 0,02 €; Q3’24: -0,002 euro).  

Flera projekt färdigställs i slutet av året

Toivo upprepade sin guidning och guide:ar för en rörelsevinst på 6–11 MEUR i år. Före rapportdagen estimerade vi att rörelsevinsten skulle ligga något under mitten av intervallet, på 8,0 MEUR. I början av året har företaget 5,0 MEUR, och flera projekt bör slutföras under resten av året, vilket gör att vi bedömer att företaget kommer att nå sin guidning. Där ingår också flera lönsamma bostadsrättsprojekt. Det är möjligt att projektfärdigställanden flyttas till nästa år, men detta skulle enbart bero på tidpunktsfaktorer. Företagets tillväxtutsikter är enligt vår bedömning fortfarande positiva med den nuvarande projektportföljen. Värdet på projektportföljen fortsatte att minska från föregående kvartal och sjönk till 286 MEUR.