Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-02-02 07:40 GMT. Ge feedback här.

Verve meddelade i morse sin avsikt att emittera ytterligare obligationer till ett värde av 50 MEUR, vilket företaget uppger syftar till att stärka likviditeten och dra nytta av den nuvarande affärsdynamiken. Enligt vår uppfattning bekräftar tillkännagivandet den svaga kassaflödesgenerering som vi tidigare har lyft fram. Eftersom obligationsemissionen för närvarande återspeglar en avsikt snarare än ett fast åtagande, gör vi inga omedelbara ändringar i våra estimat. Vi kommer att se över våra antaganden i samband med Q4’25-rapporten senast.

Avsikt att emittera ytterligare obligationer om 50 MEUR

Verve meddelade på måndagen att det har gett banker i uppdrag att arrangera investerarmöten för en avsedd placering av efterföljande obligationer till ett förväntat totalt nominellt belopp om 50 MEUR. Emissionen planeras enligt villkoren för företagets befintliga seniora icke-säkerställda obligationer med rörlig ränta och ryms inom dess ramverk på 650 MEUR. Enligt företaget är syftet med emissionen att ytterligare stärka dess likviditetsposition för att stödja potentiella investeringsmöjligheter och dra nytta av den affärsdynamik som observerats efter Q4'25-resultatet.

Flytten bekräftar svaga kassaflöden under Q4

Beslutet att söka ytterligare skuldfinansiering bekräftar våra tidigare observationer gällande svag kassaflödesgenerering mot slutet av 2025. Verve noterade att intäktstillväxten under Q4'25, i kombination med integrationen av förvärvade enheter, resulterade i ett ökat nettokapital på 18,5 MEUR. Vi estimerade tidigare att FCFF under Q4 förblev mycket svagt och hamnade långt under jämförelseperioden och våra förväntningar.

Ökad skuldsättning är fortsatt ett bekymmer för investerare

Även om ledningen ser detta som ett proaktivt steg för att förbli flexibel, är en ökad skuldsättning inte vad investerare vill se i detta skede, med tanke på de redan höga nivåerna. Verves justerade proforma skuldsättningsgrad uppgick till 3,1x i slutet av 2025, vilket ligger över det långsiktiga målet på 1,5-2,5x. Även om den avsedda emissionen ligger inom det befintliga ramverket på 650 MEUR, bidrar den till en skuldbörda där nettoskulden redan ökade till 446 MEUR under föregående kvartal. Vi förblir försiktiga med denna utveckling, då företaget fortfarande har mycket att bevisa gällande sin kassaflödeskonvertering och förmåga att minska skuldsättningen genom organiska medel. Detta tillkännagivande leder inte till några omedelbara ändringar i våra nuvarande estimat i dagsläget.