Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-09 04:40 GMT. Ge feedback här.

Vi besökte Incaps fabrik i Karlsfeld, Tyskland, igår. Karlsfeldsfabriken blev en del av Incap i samband med förvärvet av Lacon i februari. Företaget meddelade igår att orderingången för de tidigare Lacon-enheterna har utvecklats överraskande väl.

Karlsfeldsfabriken är sannolikt den största av de enheter som följde med Lacon

I Lacon-förvärvet som genomfördes i februari förvärvade Incap tre fabriker i Tyskland och en i Rumänien. Vi har kommenterat företagsarrangemanget tidigare här och här. Enligt vår bedömning är Karlsfeldsfabriken den klart största av de fabriker som följde med Lacon, då dess golvyta och antal anställda utgör ungefär hälften av Lacons totala verksamhet. Även Karlsfeldsfabriken är dock en enhet som fokuserar på små och krävande produktionsserier, vars styrkor sannolikt ligger i kvalitet, komplexa och svårt automatiserbara produkter, flexibilitet och närhet till marknaderna. Motsvarande är kostnadskonkurrenskraften för större produktionspartier begränsad. Incap har inte numeriskt redovisat sin kundstruktur som följde med Lacon, men som den största enheten verkar Karlsfeld enligt vår bedömning inom Lacons centrala kundsegment, såsom järnvägssektorn inom försvarsindustrin, medicinsk utrustning och laddningssystem för elbilar.

I Karlsfeld finns, utöver produktionsverksamhet, även service- och förmedlingsverksamhet

Utöver den egentliga kontraktstillverkningen av elektronik, omfattar Karlsfelds verksamhet även utvecklings- och designtjänster som en del av produktionsleveranserna, samt förmedlingsverksamhet för tredjepartsprodukter. Företaget skulle enligt vår uppfattning ha kapacitet för design- och utvecklingstjänster i Karlsfeld för att betjäna kunder även från Incaps andra fabriker, och förstärkningen av tjänstesidan (särskilt ODM) var en central del av Incaps strategiska logik bakom förvärvet. Förmedlingsförsäljningen är å andra sidan sannolikt mindre lönsam än kontraktstillverkningen, men den kan samtidigt öppna upp möjligheter även för produktionssidan på längre sikt, och förmedlingsverksamheten binder inte heller upp särskilt mycket kapital. Därför anser vi att det är motiverat att behålla denna förmodligen relativt lilla verksamhet, även om den kan späda ut marginalpotentialen för Karlsfeldsfabriken något.

De första stegen i integrationen har lyckats, men arbetet med samarbetet mellan enheter och funktioner kommer sannolikt att fortsätta under en ganska lång tid

Incap meddelade igår att integrationen av Lacon-förvärvet fortskrider. Processen har framskridit enligt plan och verksamheten är nu samlad under Incaps varumärke. Naturligtvis är även den finansiella integrationen klar, då de tidigare Lacon-enheterna har rapporterats som en del av Incap sedan förvärvet slutfördes. Nästa steg i integrationsarbetet är att realisera synergierna mellan enheterna och funktionerna. Detta arbete är enligt vår bedömning mer långsamt och kommer att fortsätta under de närmaste åren. I Incaps diversifierade verksamhetsmodell kommer integrationen enligt vår uppfattning inte att vara särskilt strikt, utan fabrikerna kommer att ha stor frihet och ansvar när det gäller den operationella verksamheten.

Efterfrågan har fortsatt att vara överraskande god för Lacons enheter, vilket stöder uppnåendet av guidningen och lovar gott på lång sikt

Incap meddelade i sitt pressmeddelande att de tidigare Lacon-enheterna har fått oväntat många nya order efter att affären slutförts. Särskilt positiva var kommentarerna gällande försvarssektorn. En uppåtgående trend i omsättningen till följd av orderingången skulle enligt vår bedömning vara viktig, eftersom värdeskapandet från affären enligt vår bedömning var beroende av att Lacons enheter växte lönsamt som en del av Incap, samt de tillväxtfördelar som Incaps övriga enheter eventuellt fick från Lacons tidigare kunder. En positiv omsättningsutveckling skulle också vara viktig för att uppnå innevarande års guidning, eftersom Incap låg ganska långt efter i Q1 i förhållande till helårsguidningen, särskilt vad gäller vinsten. Åtminstone i Karlsfeld skulle Incap enligt vår bedömning kunna öka sin volym i viss mån genom att lägga till skift.