Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-22 08:15 GMT. Ge feedback här.

SPAC, eller Special Purpose Acquisition Company, är ett sätt för ett företag att noteras på börsen utanför en traditionell börsintroduktion. Slutresultatet är detsamma som vid en vanlig IPO. Företagets aktier blir föremål för offentlig handel, men vägen dit går indirekt via ett skalbolag.

Hur en SPAC bildas och fungerar

Allt börjar med att en grupp aktörer inom finansbranschen, sponsorer, bildar ett skalbolag som inte har någon egentlig affärsverksamhet. Sponsorerna lockar andra investerare att satsa pengar i företaget. När tillräckligt med kapital har samlats in, noteras skalbolaget på börsen. I USA är det typiska priset 10 dollar per aktie, och i Finland motsvarande 10 euro. Efter noteringen bestäms aktiepriset normalt av marknaden och aktien kan handlas som vilken annan börsaktie som helst.

Efter noteringen börjar SPAC:s egentliga uppgift: att hitta och köpa ett lämpligt, onoterat målföretag. När målet hittas och affären genomförs, fusioneras SPAC och målföretaget, och SPAC:s aktier byts ut mot aktier i det förvärvade företaget. I praktiken blir SPAC:s investerare då ägare till målföretaget.

SPAC:s livscykel kan delas in i tre faser: först noteringen, sedan sökandet efter ett målföretag, och slutligen företagsförvärvet, det vill säga fusionen. En investerare kan delta i vilken som helst av dessa faser, antingen genom att direkt delta i noteringsemissionen eller genom att köpa aktier på andrahandsmarknaden därefter.

Risker att vara medveten om

Den största egenheten med SPAC-investeringar är osäkerheten: när pengar investeras i ett skalbolag vet man inte i förväg vilket företag som slutligen kommer att köpas. Eftersom en SPAC inte har någon affärshistorik är det enda bedömningskriteriet sponsorernas tidigare meriter, och tidigare framgångar garanterar inte framtida sådana.

En central risk är kopplad till tidsfristen. En SPAC har vanligtvis 24–36 månader på sig att hitta och genomföra ett företagsförvärv från noteringen. Om ett lämpligt mål inte hittas inom tidsfristen, upplöses företaget och de insamlade medlen återbetalas till investerarna efter att kostnaderna har minskats.

Själva förvärvsprocessen medför sina egna risker. Köpprocessen är lång, komplicerad och dyr. Kostnaderna belastar SPAC:s resultat oavsett om affären slutförs. Målbolaget måste också uppfylla börsens och den lokala lagstiftningens krav, och ytterligare krav från myndigheter kan bromsa processen och öka kostnaderna.

Investerarens möjligheter att påverka är begränsade: målföretaget måste godkännas vid SPAC:s bolagsstämma och en enskild aktieägares rösträtt beror på dennes ägarandel. Om aktieägaren röstar emot företagsförvärvet har denne vanligtvis rätt att lösa in sina aktier till ett förutbestämt pris, ofta motsvarande noteringspriset. En liknande inlösenrätt kan också gälla när affären just har genomförts.

Potentiella intressekonflikter bör också beaktas. Sponsorer får vanligtvis ingen lön för sitt arbete, men de kan förvärva speciella sponsoraktier och optioner som realiseras först när företagsförvärvet har slutförts. Detta kan uppmuntra sponsorer att prioritera genomförandet av affären istället för att välja målföretaget på helt objektiva grunder.

Vad man bör tänka på

Eftersom en SPAC i praktiken är en hög med pengar noterad på börsen som väntar på att användas, baseras investeringsbeslutet främst på förtroendet för sponsorerna snarare än på företagets egen verksamhet eller finansiella siffror, som ännu inte existerar. Därför är det viktigt att noggrant undersöka vilka sponsorerna är, vad de har åstadkommit tidigare och vilka incitament de har. På Helsingforsbörsen noterades Canatu och Purmo, som tidigare avnoterats genom ett uppköpserbjudande, via ett SPAC-arrangemang.

IQM

Det finska kvantdatorföretaget IQM kommer att noteras på New York-börsen via ett SPAC-arrangemang. Det börsnoterade skalbolaget Real Asset Acquisition Corp kommer att fusioneras med IQM, vilket ger IQM tillgång till den amerikanska börsen. Företaget planerar också en dubbelnotering på Helsingforsbörsen.Läs mer om IQM här: