Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-11-03 05:57 GMT. Ge feedback här.

Enligt undersökningar ser det amerikanska mellanårsvalet ut att sluta i delad makt. Historiskt sett har denna kombination varit relativt gynnsam för aktiemarknaden, men i år kommer räntor, olja och AI-förväntningar att väga tyngre på vågskålen än valresultatet.

På tisdag röstar man om samtliga 435 platser i representahuset och en tredjedel av den 100 platser stora senaten. Republikanernas majoritet i representanthuset var knaper, och demokraterna ledde i opinionsmätningarna i september med liten marginal. För demokraterna räcker en nettovinst på tre platser, så ett maktskifte i representanthuset är fullt möjligt. Senatsstriden är hårdare, eftersom demokraterna skulle behöva öka antalet platser från 47 till minst 51. 

Konsumentens plånbok avgör valet

Den amerikanska konsumentens stämning är sur, trots att allt till synes står väl till med ekonomiska data. BNP växte med 3,4 % under det tredje kvartalet, och arbetslösheten har legat på maximalt 4,5 procent under fem års tid, vilket enligt Reuters är en rekordlång period. Michigan-universitetets konsumentsmönstring är nära sina bottnar, men Conference Boards förtroendeindex piggnade till i oktober. Orsaken till den allmänna glädjelösheten står att finna i prisutvecklingen. Konsumentpriserna och timförtjänsterna har båda stigit med ungefär 5,5 % sedan januari 2025, varför köpkraften har stampat på stället. Inflationen accelererade till 3,7 procent i september, och bolåneräntor på över 7 procent har gjort det egna hemmet utom räckhåll för många. Konsumtionen hålls uppe främst av höginkomsttagare, vars aktieportföljer samtidigt har svällt och vars förmögenhet har ökat. Enligt finansminister Scott Bessent kan undersökningarna vara dystra, men konsumentbeteendet är alltjämt starkt. Det verkar också som att den personliga stämningen i konsumentens plånbok avgör valstämningen, medan det allmänna förtroendet för ekonomin styr marknaden.

USA: Inflation och nominella löner

Källa: Reuters

En delad kongress bromsar stora skatte- och utgiftsförändringar, vilket åtminstone historiskt sett har fallit investerare i smaken. Enligt Morgan Stanley har S&P 500 under en republikansk presidents mandatperiod stigit med i genomsnitt ungefär 23 % året efter valet när kongressen har varit delad. Enligt Bank of America har indexet efter andra världskriget stigit under varenda 12-månadersperiod som följt på ett val, i genomsnitt med cirka 14 %. I en artikel från Deutsche Bank påpekas det emellertid att marknaden ofta har tyngts av osäkerhet snarare än själva valresultatet.

Det är dock inte värt att förlita sig för mycket på historien. S&P 500 har redan stigit med nästan 11 % sedan årets början, vilket innebär att uppsidepotentialen i samband med valet är mindre än vanligt. Vidare förblir tullar och utrikespolitik till stor del på presidentens bord, och i september höjde Fed styrräntan för första gången på tre år. En dämpning av AI-förväntningarna skulle kunna minska investeringarna inom sektorn samtidigt som olja och tullar driver på inflationen.

Valet kan medföra kortsiktiga svängningar, men de konkreta effekterna stannar sannolikt på en liten nivå. Riktningen för slutet av året avgörs av den till nästan 5 procent stigna 10-åriga räntan, oljepriset som har stigit till sexmånadershögsta och avkastningen på AI-investeringar, medan ett eventuellt maktskifte i Washington spelar en biroll vid sidan av dem.