Trump har inte korsat Rubicon, åtminstone inte än
Sammanfattning
- Under Trumps första år som president har S&P 500-indexet stigit med 16 %, trots att hans politik har bromsat de amerikanska börserna jämfört med internationella marknader.
- Trump har förändrat den globala ordningen genom att driva en multipolär värld, vilket har påverkat råvarumarknaderna och gynnat börsnoterade företag.
- Trots avregleringar och skattesänkningar som gynnat börserna, har Trumps oförutsägbara handelskrig och interventioner i företag skapat osäkerhet för framtidsplanering.
- Marknaden verkar fortfarande lita på institutionernas ramar, även om Trumps åtgärder ibland har skapat oro och påverkat marknadens stabilitet.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-19 10:09 GMT. Ge feedback här.
Trump har inte korsat Rubicon, åtminstone inte än
Det kan vara svårt att tro om man läser dagliga nyheter, men... Trumps första år som president har varit framgångsrikt för aktiemarknaden. Imorgon den 20 januari är det ett år sedan Trump tillträdde.
Ironiskt nog har ”Amerika först”-maktpolitiken och de handelkrig som skadar världsekonomin bromsat de amerikanska börserna mest. S&P 500-indexet har stigit med 16 % under det senaste året, medan till exempel MSCI World-indexet exklusive USA har stigit med hela 35 %. Till och med den handelskonfliktdrabbade kanadensiska börsen har stigit med nästan 40 %, liksom tillväxtmarknaderna. Varför? De är ganska råvaru- och bankdrivna börser. En fragmenterad världsordning höjer värdet av råvarusjälvförsörjning till en oförutsägbar nivå. Extrema exempel på detta är guld och silver, som har stigit kraftigt.
Varför reflektera över utvecklingen under det senaste året under Trumps tid? Eftersom USA tills vidare är en diplomatisk, militär, kulturell och ekonomisk hegemoni.
Samtidigt håller Trump på att helt ändra världsordningen. Tidigare var USA världens nav, men Trump påskyndar övergången till en multipolär ordning. Det är just han och hans anhängare som driver förändringen, inte yttre tryck eller omständigheter, även om många förändringar verkar vara som om de kom från Putins och Xis önskningar till anden i lampan. Trumps specialoperationer verkar åtminstone lyckas, till skillnad från vissa andras. Men aptiten växer med maten.
Allianser är värdelösa, särskilt med Europa, vilket den eskalerande situationen på Grönland till slut visar. Demokratin undermineras på ett aldrig tidigare skådat sätt i USA, där myndighetsåtgärder redan jämförs med Gestapo. I detta avseende är börsutvecklingen under början av Trumps andra mandatperiod meningsfull som en tidsram.
Den mest gynnsamma miljön för aktiemarknaden är en där inflationen svalnar, ekonomin växer trögt men vinsterna ökar tack vare förbättrade marginaler och koncentrationen av vinster till börsnoterade företag. Och en sådan miljö har rått under det senaste året. Cyniker kan till och med ifrågasätta om snabbare ekonomisk tillväxt ens är önskvärd. Det skulle nämligen kunna påskynda inflationen. Alla minns vad inflationen och den efterföljande räntehöjningen gjorde med aktierna under 2022.
Den amerikanska kapitalismens karaktär har ändrats under Trump. Presidenten har en stark åsikt om allt, och dessa åsikter behöver inte stödjas av fakta. Positiva faktorer för de amerikanska börserna har till exempel varit avreglering och skattesänkningar. Sammantaget kan Trump beskrivas som en företagsvänlig president. Han har blivit megateknikföretagens främsta vän, som skyddar företagen från regleringar globalt. Dessa faktorer har hittills vägt tyngre.
Men det finns också många negativa aspekter. Oförutsägbara handelskrig gör framtidsplaneringen svår för företag. Tullar är en skatt som riktas mot företagens vinster om de inte kan överföra dem till konsumenterna som prishöjningar. De pengar som klingar i statskassan tas alltid från någon. Trumps tid kan beskrivas som kapitalism med trumpistiska särdrag. Den federala regeringen har ingripit i företag. Till exempel tog den federala regeringen en 10-procentig ägarandel i Intel. Trump har attackerat olika företag om han inte har gillat vad de har gjort. Han hann kräva Intels VD:s avgång i några dagar innan han ändrade sig. Senast har han stämt JP Morgan. Som en ny populistisk vändning har Trump krävt ett räntetak för kreditkortsföretagen, vilket har gjort investerare nervösa och fått företagskurserna i branschen att falla.
Även mitt i det inrikes- och utrikespolitiska tumultet verkar marknaden lita på hållbarheten i de ramar som institutionerna satt upp. Kan presidenten verkligen göra vad som helst? Förra våren reagerade marknaden när Trump intensifierade handelskriget i april. Exceptionellt nog sjönk dollarn och börsen samtidigt som räntorna steg. Sådana speciella situationer uppstår vanligtvis när marknadens förtroende för hela ekonomin vacklar, som till exempel under skuldkrisen i Italien i början av 22010-talet. Efter det har det varit lugnare på denna front: börserna har stigit, dollarn har stabiliserats och räntorna har hållits i schack. Enligt börsen har Rubicon ännu inte passerats.
