Witted seurannan aloitus: Poikkeuksellinen kasvuyhtiö IT-palvelusektorilla
Witted rakentaa digitaalisesti edistyksellisille asiakkailleen menestyviä ohjelmistokehitystiimejä. Yhtiö on rakentanut useita eri profiilin asiantuntijoita houkuttelevia työnantajabrändejä, joiden avulla se on kasvanut koko historiansa erittäin vahvasti. Ennustamme Wittedille sen tavoitteita ja historiaa selvästi hitaampaa, mutta sektoria huomattavasti vahvempaa orgaanista kasvua tuleville vuosille. Yhtiön riskitasoa nostaa kasvuvauhtiin ja vakaan kehitysvaiheen kannattavuuspotentiaaliin liittyvä epävarmuus. Osakkeen arvostus (2022e EV/S 1,1x) on mielestämme pitkäjänteiselle sijoittajalle silti hyvin houkutteleva. Aloitamme yhtiön seurannan osta-suosituksella ja 6,8 euron tavoitehinnalla. Yhtiöstä julkaistu seurannan aloitus -raportti on luettavissa täällä.
Witted on poikkeuksellinen kasvuyhtiö IT-palvelumarkkinalla
Vuonna 2016 perustettu Witted on moderni IT-palveluyhtiö, joka keskittyy rakentamaan digitaalisesti edistyksellisille asiakkailleen menestyviä ja asiakkaan itse johtamia ohjelmistokehitystiimejä. Witted houkuttelee osaajia rakentamalla eri profiilin asiantuntijoille erilaisia työnantajabrändejä. Yhdistettynä matalan hierarkian autonomiseen johtamismalliin Witted on kyennyt ylläpitämään poikkeuksellista yli 100 %:n liikevaihdon vuosikasvua (CAGR 2017-2021) ja positiivista kannattavuutta. Vahvasti freelancer-yhteisöä hyödyntävä toimintamalli tuo kulurakenteeseen joustoa, mutta toisaalta nähdäksemme laskee yhtiön pitkän aikavälin kannattavuuden potentiaalia.
Osaajasodassa pärjäävälle Wittedille riittää kasvutilaa moderneissa IT-palveluissa
Modernien IT-palveluiden markkina kasvaa arviomme mukaan noin 10 % vuosittain vahvojen digitalisaation trendien tuella. Sektorilla vallitsee kova kilpailu ja alalle tulon esteet ovat matalat. Witted on menestynyt osaajasodassa erinomaisesti tekemällä osaajia houkuttelevien työnantajabrändien rakentamisesta sen ydintoimintaa. Yhtiön strategia nojaa brändien rakentamiseen ja monistamiseen uusille markkinoille, tarvittaessa yritysostoja hyödyntäen. Wittedillä on jo ensimmäiset näytöt kansainvälisestä kasvusta (Norja 2019, Ruotsi 2021). Wittedillä on erittäin vahvat näytöt markkinaosuutensa kasvattamisesta ja sillä on jatkuvaan uudistumiseen nojaava uskottava strategia kilpailuetujensa ylläpitämiseksi. Markkinaa vahvemmalle kasvulle on siten nähdäksemme edellytykset myös jatkossa.
Lähivuosina keskitytään kasvuun, näkyvyys kannattavuuspotentiaaliin kirkastuu myöhemmin
Vuonna 2022 ennustamme Wittedin liikevaihdon kasvavan 83 % 54,8 MEUR:oon (Ohjeistus: 50-60 MEUR) ja EBITA-liikevoiton olevan 1,0 MEUR (Ohjeistus: 0,7-1,3 MEUR) tai 2 % liikevaihdosta. Odotamme liikevaihdon kasvavan keskimäärin noin 41 % vuodessa (CAGR) 2021-2025 välillä, selvästi muuta markkinaa nopeammin. Ennusteemme vuoden 2025 liikevaihdolle (120 MEUR) on selvästi yhtiön orgaanisen kasvun tavoitetta (150 MEUR) varovaisempi, mutta sisältää jo vahvaa luottamusta yhtiön kasvun jatkumiselle. Kasvun hidastuessa odotamme EBITA-marginaalin vahvistuvan ja nousevan vuonna 7,4 %:iin, joka on alle yhtiön 10 %:n tavoitteen. Pitkällä tähtäimellä odotamme yhtiön yltävän sen liiketoiminnan rakenteesta johtuen 9,5 %:n EBITA-marginaaliin, alle verrokkien tyypillisten tasojen.
Pidämme osakkeen arvostusta hyvin houkuttelevana
Witted on lähes puhdasverinen kasvuyhtiö. Vahvaan liikevaihdon kasvunäkymään (2021-2024e CAGR 41 %) nähden yhtiön liikevaihtokertoimet (2022e-2023e EV/S 1,1x-0,7x) ovat nähdäksemme houkuttelevat sekä absoluuttisesti, että verrokkien mediaaneihin (2022e-2023e EV/S 1,4x-1,3x) nähden. Arvostuskertoimiin, verrokkeihin ja kassavirtamalliin nojaten arvioimme yhtiön käyvän arvon 6,8-8,0 euron haarukkaan. Siten osakkeen nykyhinta (4,95 euroa/osake) on mielestämme hyvin houkutteleva ja kompensoi hyvin kasvuvauhtiin sekä kannattavuuspotentiaaliin liittyviä riskejä.
Login required
This content is only available for logged in users
Witted Megacorp
Witted Megacorp är ett IT-konsultbolag. Bolaget erbjuder ett brett utbud av konsulttjänster och IT-lösningar, huvudsakligen tjänster som berör projekt- och affärsutveckling. Lösningarna används av ett flertal företagskunder inom olika sektorer. Utöver huvudverksamheten erbjuds diverse kringtjänster. Störst verksamhet återfinns inom den nordiska marknaden.
Read more on company pageKey Estimate Figures14.05.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 30,0 | 54,8 | 77,5 |
tillväxt-% | 91,13 % | 83,07 % | 41,39 % |
EBIT (adj.) | 0,7 | 1,0 | 2,9 |
EBIT-% | 2,30 % | 1,83 % | 3,76 % |
EPS (adj.) | 0,04 | 0,03 | 0,16 |
Utdelning | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Direktavkastning | |||
P/E (just.) | - | 68,39 | 11,83 |
EV/EBITDA | - | 15,51 | 4,96 |