Fiskars Q4-aamutulos: Ohjeistus odotuksiamme parempi, linjassa konsensuksen kanssa
Fiskars raportoi Q4-tuloksensa tänään. Yhtiö kertoi jo tammikuun puolivälissä ennakkotietoja Q4-tuloksesta, joten pääluvut olivat jo tiedossa. Yhtiö ohjeistaa tämän vuoden vertailukelpoisen liikevoiton olevan hieman alle vuoden 2022 tason (151 MEUR). Tämä on meidän odotuksiamme (130 MEUR) parempi, mutta linjassa konsensuksen (noin 140 MEUR) kanssa. Fiskars ehdottaa osinkoon pientä nousua 0,80 euroon, kun me ennustimme viime vuoden 0,76 euron tasoa. Kaiken kaikkiaan raportti oli ensinäkemältä suhteellisen odotusten mukainen, mutta hieman positiivisen puolelle jäävä. Ohjeistettu pieni tuloslasku antaa mielestämme uskoa Fiskarsin rakenteelliseen kannattavuuden parantumiseen.
Q4-liikevaihto laski selvästi etenkin USA:n jakelijoiden varastojen hallinnan takia
Fiskars kertoi jo pari viikkoa sitten, että sen Q4-liikevaihto oli 304 MEUR ja laski vertailukelpoisesti 12 %. Liikevaihdon lasku johtui etenkin USA:n vähittäiskauppiaiden varastojen hallinnasta ja USA:n vertailukelpoinen myynti laskikin 26 %. USA oli Q4’21:llä noin 35 % Fiskarsin liikevaihdosta. USA vastasi siis pääosasta liikevaihdon laskua, mutta myös Euroopassa liikevaihto laski 4 % ja Aasia-Tyynimeren alueella se oli noin vertailukauden tasoa. Divisioonatasolla Vita suoriutui odotuksiamme paremmin, mutta Terra ja Crea heikommin. Kaikissa divisioonissa liikevaihto kuitenkin laski vertailukaudesta.
Marginaali oli vahva selvästä liikevaihdon laskusta huolimatta
Fiskars kertoi myös liikevoittolukunsa jo aiemmin. Q4:n vertailukelpoinen liikevoitto oli 30 MEUR. Isosta liikevaihdon pudotuksesta huolimatta tämä jäi vain hieman vertailukauden 32 MEUR:sta ja marginaali parani 9,1 %:sta 9,8 %:iin. Tämä johtui sekä parantuneesta bruttokatemarginaalista (operatiivisesti 0,6 % parannus) että alhaisemmista myynnin ja hallinnon kuluista. Etenkin volyymien/liikevaihdon pudotuksen oltua varsin iso ja yllättävä, tämä osoittaa mielestämme Fiskarsilta erinomaista kustannustenhallintaa ja nopeaa reagointia. Vertailukauden kiinteät kulut sisälsivät varsin paljon kasvupanostuksia, mutta siitä huolimatta marginaalin osalta suoritus on mielestämme hyvä. Divisioonatasolla Vita pystyi odotustemme vastaisesti parantamaan tulostaan vertailukaudesta, kun taas Terra ja Crea jäivät vertailukauden tasosta. Fiskars on taistellut kasvavan käyttöpääoman kanssa koko vuoden 2022, mutta Q4:n aikana se onnistui kääntämään vapaan rahavirran kehityksen positiiviseksi vertailukauteen nähden (36 MEUR vs. 24 MEUR). Nettovelka/EBITDA oli vuoden lopussa 1,7x, eli selvästi edellisvuoden 0,7x:ää korkeampi, mutta kuitenkin edelleen hyvällä tasolla ja yhtiön tavoitteiden mukainen.
Ohjeistus vuodelle 2023 odotuksiamme parempi
Fiskars ohjeistaa tämän vuoden vertailukelpoisen liikevoiton olevan hieman alle vuoden 2022 tason (151 MEUR). Jos tämän ajatellaan tarkoittavan esim. 0-10 % laskua, se tarkoittaisi noin 135-150 MEUR tulosta. Tämä on hieman meidän ennustettamme (130 MEUR) edellä, mutta konsensuksen (noin 140 MEUR) mukainen. Fiskars ilmoitti tammikuussa 30 MEUR tehostamisohjelmasta, jonka vaikutukset alkavat näkyä H2’23:lla ja siten jossain määrin tukevat jo tämän vuoden, mutta etenkin vuoden 2024 tulosnäkymää. Mielestämme yhtiölle tärkeimmän kasvudivisioonan, Vitan, kohtuullisen hyvä suoritus Q4:llä sekä odotuksiamme parempi ohjeistus kääntää raportin ensi näkemältä hieman positiiviselle puolelle.
Login required
This content is only available for logged in users
Fiskars
Fiskars är en tillverkare av produkter för hem och hushåll. Produktportföljen är bred och består exempelvis av saxar, trädgårds- och matverktyg, samt övriga produkter för hem och trädgård. Verksamhet innehas på global nivå där produkterna säljs under diverse egna varumärken. Störst verksamhet återfinns inom den europeiska marknaden. Huvudkontoret ligger i Helsingfors.
Read more on company pageKey Estimate Figures16.01.2023
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Omsättning | 1 254,4 | 1 248,0 | 1 204,3 |
tillväxt-% | 12,38 % | −0,51 % | −3,50 % |
EBIT (adj.) | 154,4 | 151,2 | 129,9 |
EBIT-% | 12,31 % | 12,12 % | 10,78 % |
EPS (adj.) | 1,21 | 1,48 | 1,13 |
Utdelning | 0,76 | 0,76 | 0,76 |
Direktavkastning | 3,30 % | 4,32 % | 4,32 % |
P/E (just.) | 19,08 | 11,89 | 15,51 |
EV/EBITDA | 9,34 | 7,67 | 7,93 |