Componenta omfattande analys: Försvar och energi driver vändningen framåt

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-05 04:24 GMT. Ge feedback här.

Kontraktstillverkaren av komponenter för ingenjörsbolag, Componenta, uppnådde en betydande lönsamhetsvändning under det senaste räkenskapsåret. Vi förväntar oss att Försvarsmaktens stora order och den starka efterfrågan från energisektorn kommer att stödja en betydande vinsttillväxt under de kommande åren. Enligt vår bedömning har aktien prissatt in viss tillväxt, men utsikterna för vinsttillväxt gör aktiens risk-avkastningsförhållande attraktivt. Med detta i åtanke upprepar vi vår riktkurs på 5 euro och vår Öka-rekommendation.

Strukturella tillväxtfaktorer för omsättningen under 2020-talet

Componentas affärsverksamhet består av mogna och marknadsfragmenterade maskinbearbetnings- och gjuteriaffärsområden, vars kunder är Finlands centrala stora ingenjörsbolag. Componenta betjänar kunder inom energi-, försvars-, maskinbyggnads-, jordbruksmaskins- och skogsmaskinsindustrin. Efterfrågan inom kundbranscherna är cyklisk, vilket innebär att förändringar i den globala ekonomiska miljön, såsom räntenivåer, typiskt sett påverkar Componentas omsättning betydligt. Under de senaste åren har dock segmentens olika cykler avsevärt jämnat ut variationerna i Componentas omsättning. Särskilt efterfrågan inom försvars- och energisektorn har uppvisat en betydande strukturell tillväxt. Tillväxten stöds av utvecklingen av Europas försvarsförmåga, den gröna omställningen och en snabb ökning av datacentersinvesteringar. Med stöd av bland annat dessa efterfrågedrivare och en framgångsrik förnyelse av affärsverksamheten uppnådde bolaget en betydande resultatvändning under räkenskapsåret 2025. Bolagets ambitionsnivå är dock redan på kort sikt betydligt högre, då bolaget organiskt siktar på en omsättning på 150 MEUR och en rörelsemarginal på 5 % till räkenskapsåret 2027 (2025 116 MEUR och 3,7 %). Bolagets strategi inkluderar även företagsförvärv, vilka under de senaste åren framgångsrikt har flyttat koncernens fokus från kapitalintensiv och lätt förlustbringande gjuteriaffärsverksamhet mot, enligt vår bedömning, mer attraktiva maskinbearbetningsaffärsverksamheter med större potential för värdeskapande.

Ökade produktionsvolymer stöder nedersta raden

Vi estimerar att Componentas omsättning kommer att växa med en snabb årstakt på 12 % fram till 2028. Tillväxttakten stöds av den starka efterfrågan inom energi- och försvarsindustrin som nämnts ovan. För försvarsindustrin har estimaten en solid grund, då Componenta har meddelat order värda totalt 80 MEUR från Försvarsmakten, varav cirka 20 % hittills har levererats enligt vår bedömning. Under de kommande åren förväntar vi oss också att efterfrågan inom jordbruksmaskinindustrin, som är viktig för Componenta, återhämtar sig från de senaste årens mycket låga nivåer, vilket stöder omsättningsutvecklingen. Vi förväntar oss att omsättningstillväxten kommer att resultera i en stark vinsttillväxt i takt med att den operationella effektiviteten förbättras och finansieringskostnaderna minskar något, vilket leder till att vi estimerar att den justerade EPS kommer att fördubblas fram till räkenskapsåret 2028. Riskerna i vårt estimat tynger mot en svagare efterfrågeutveckling än förväntat inom de cykliska branscherna.

Den förväntade avkastningen är intressant

I ljuset av de realiserade värderingsmultiplarna anser vi att marknaden prissätter vinsttillväxt för de närmaste åren (2025 P/B 1,3 P/E 19x och EV/EBITDA 6x). Vår estimerade snabba vinsttillväxt gör värderingen intressant under de kommande åren (2027–2028 P/E 10–8x och EV/EBITDA ~4x). I dessa multiplar ser vi uppsida, med tanke på de sunda efterfrågedrivarna i vissa segment som sträcker sig till slutet av årtiondet. Vi förväntar oss att direktavkastningen kommer att stödja den förväntade avkastningen något (2–3 %). Vår kassaflödesmodell indikerar ett värde på riktkursnivån 5 euro. De trovärdiga vinsttillväxtdrivarna för de närmaste åren gör aktiens risk-avkastningsförhållande attraktivt vid nuvarande värdering, enligt vår bedömning.