Componenta: Stor order förbättrar visibilitet för innevarande år

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-24 07:07 GMT. Ge feedback här.

Componenta meddelade en tilläggsorder på 20,5 MEUR från Försvarsmakten. Ordern var en positiv överraskning jämfört med våra estimat, även om vi hade förväntat oss tillväxt inom försvarssektorn. Estimatrevideringen var dock totalt sett liten, eftersom vi sänkte våra estimat för andra kundsegment, vilket återspeglar en försvagad makroekonomisk bild och ökade inflationsrisker. Med den stora ordern, de minskade estimatriskerna och en måttlig värdering finner vi risk-avkastningsförhållandet attraktivt. Med detta i åtanke upprepar vi vår riktkurs på 5 euro och vår Öka-rekommendation.

Tredje stora ordern från Försvarsmakten under påföljande år

Componenta meddelade under måndagen att företaget har fått en tilläggsorder värd 20,5 MEUR från Försvarsmakten, med leveranser planerade för åren 2026–2028. Ordern är en fortsättning på de beställningar som Componenta fick från Försvarsmakten under 2024 (cirka 50 MEUR) och 2025 (cirka 10 MEUR). Totalt uppgår värdet av beställningarna från Försvarsmakten till cirka 80 MEUR, och leveranserna kommer att ske fram till 2028. Företaget konstaterade i pressmeddelandet att den meddelade ordern inte påverkar guidningen för innevarande år.

Koncernens estimat är totalt sett oförändrade

Componenta guide:ar för en förbättrad omsättning och ett justerat rörelseresultat för innevarande räkenskapsår. Vi estimerar att omsättningen för innevarande räkenskapsår kommer att växa med 12 % till 130 MEUR, och att den justerade rörelsemarginalen kommer att stärkas till 4,4 % (2025: 3,7 %), med stöd av förbättrad produktionseffektivitet till följd av ökande produktionsvolymer. Estimatrevideringen var totalt sett liten, trots att vi höjde våra tillväxtestimat för försvarsindustrisegmentet med cirka 4 MEUR årligen för 2026–2028, tack vare en större order än förväntat. De små estimatrevideringarna på koncernnivå förklarades av att vi nedjusterade våra estimat för övriga segment. Därmed ligger ansvaret för de närmaste årens estimat i allt högre grad på försvarsindustrisegmentet.

Riskerna relaterade till investeringsdrivna slutmarknader har enligt vår bedömning ökat i och med stigande energipriser och inflationsrisker. De segment som var föremål för estimatberäkningarna var maskinteknik- och jordbruksmaskinsegmenten. En långvarig ökning av den allmänna prisnivån och räntorna skulle enligt vår bedömning skjuta upp tillväxtförväntningarna för dessa segment, men vi förväntar oss fortfarande att segmenten uppnår tillväxt under de närmaste åren. Ordern från Försvarsmakten minskar estimatriskerna, vilka var på uppgång på grund av den svaga makroekonomiska utvecklingen. Detta understryker de olika efterfrågedrivkrafterna hos Componentas nuvarande kundsegment, vilket minskar risknivån för koncernens resultatutveckling.

Vi uppdaterade våra estimat gällande användningen av factoringfinansiering, vars exakta belopp framgick av Componentas bokslut som publicerades förra veckan. Mängden factoringfinansiering vid räkenskapsårets slut var lägre än våra förväntningar (13,1 MEUR jämfört med +15 MEUR), vilket resulterade i att företaget inledde räkenskapsåret 2026 med en något starkare balansräkning än vad vi tidigare förväntat oss.

Värderingen inkluderar lämpliga förväntningar på vinsttillväxt

De justerade EV/EBITDA-multiplarna för 2026 och 2027, med hänsyn till factoringfinansieringen (13,1 MEUR), är 5x respektive 4x, och motsvarande EV/EBIT-multiplar är 10x respektive 8x. De justerade P/E-multiplarna, som beaktar höga finansieringskostnader, ligger på knappt 12x och 9x. Värdet enligt DCF-modellen, med hänsyn till factoringlån, är 5,2 euro. Den förväntade avkastningen, som består av vinsttillväxt och utdelning ett år framåt, överstiger vårt avkastningskrav. Den låga multipelbaserade värderingen och minskningen av estimatriskerna tack vare Försvarsmaktens fortsatta stora order gör att aktiens risk-avkastningsförhållande förblir gott, även om riskerna relaterade till våra estimat för andra segment har ökat på grund av inflation och räntenivåer.