Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-27 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg 24.7.2026 (konsensus)

Vi sänker Detection Technologys (DT) riktkurs till 10,0 euro (tidigare 12,0 euro), men upprepar vår Köp-rekommendation. Enligt vår bedömning har den senaste tidens nedgång i aktiekursen varit motiverad, då motvinden förväntas fortsätta både under Q2 och resten av 2026. Efterfrågan inom säkerhetssegmentet är enligt vår mening fortfarande svag, särskilt i Kina. Dessutom finns det betydande utmaningar på kostnadssidan, försäljningsmixen försämras och företagets marginal är under press. Momentum är svagt både i aktien och i resultatet, men värderingen är så förmånlig att vi fortfarande anser köp vara motiverade. 

Utvecklingen har blivit svagare än väntat under Q2

Vi förväntar oss att DT:s omsättning under Q2 ökade med mindre än 5 % till totalt 25,5 MEUR (Q2'25: 24,4 MEUR). Bakom tillväxten ligger det medicinska segmentet (MBU), som vi uppskattar har ökat till 12,0 MEUR i takt med en gradvis återhämtning på den kinesiska marknaden. Däremot bedömer vi att omsättningen för säkerhetssegmentet (SBU) kommer att stanna på 8,3 MEUR, då efterfrågan fortsatt varit svag och CT-genombrottet har framskridit långsamt, vilket är en tydlig besvikelse för oss. Inom industriella lösningar (IBU) förväntar vi oss att omsättningen har minskat till 5,1 MEUR (Q2'25: 5,6 MEUR), trots att TFT-paneler stöder segmentets utveckling. Vi uppskattar att den justerade EBITA landade på 1,7 MEUR (Q2'25: 1,7 MEUR), vilket är betydligt lägre än vårt tidigare estimat på 2,1 MEUR. Nedgången beror på SBU:s svaghet och en försämrad försäljningsmix, då tillväxten drivs av MBU-segmentet med lägre marginaler och industriella TFT-paneler. Enligt vår uppfattning tyngs marginalen även av stigande logistik- (konflikten i Hormuzsundet) och komponentkostnader, som företaget har svårt att direkt överföra till kundpriserna. På grund av dessa skäl har vi sänkt DT:s vinstprognoser avsevärt. Från Q2-rapporten förväntar vi oss särskilt ledningens kommentarer om framstegen för CT-genombrottet, situationen i Kina och hanteringen av kostnadsinflationen. Även effekterna av den spända geopolitiska situationen på marknaden och DT:s verksamhet är av intresse.

Förtroendet för vinsttillväxten de närmaste åren prövas

DT guide:ade i samband med sin Q1-rapport att omsättningen skulle öka från jämförelseperioden under Q2 och Q3. Enligt vår bedömning kommer guidningen att uppfyllas, om än på en lägre nivå än tidigare, och vi förväntar oss att tillväxten under Q4 blir ensiffrig. Vi bedömer att efterfrågan inom säkerhetssegmentet kommer att förbli svag under Q4, då CT-genombrottet inom flygindustrin fortskrider långsamt. Enligt vår bedömning kommer den långsamma utvecklingen inte att leda till en "efterfrågetopp", utan snarare en gradvis tillväxt från en låg nivå. Den svagaste marknaden är Kina, där långsam reglering bromsar övergången till CT-teknologi. Utvecklingen under resten av året speglar enligt vår bedömning situationen under Q2, där medicinska och TFT-paneler är starkast, även om segmentens jämförelseperioder ändrar tillväxtsiffrorna under Q4. DT:s marginal tyngs av en försämrad försäljningsmix, stigande logistik- och komponentkostnader samt företagets egna satsningar. Vi har därför sänkt vinstprognoserna för de närmaste åren med över 15 %, främst på grund av försämrade marginalförväntningar. 

Värderingen är attraktiv trots allt

Aktiekursen har fortsatt att sjunka och baserat på våra estimatrevideringar har detta varit motiverat. Med 2026 års estimat är EV/EBITA, med beaktande av den starka balansräkningen, 8x, vilket representerar bottennivåer både absolut och i förhållande till den rådande vinstnivån. Den viktigaste drivkraften för uppgång, det vill säga vinsttillväxten, har dock återigen försvagats, och investerarnas tålamod har nått sin gräns. Jämfört med peer-gruppen prissätts DT med en rabatt på över 50 %, och även om rabatten delvis är motiverad, anser vi att den nuvarande är påtaglig. Vi anser att aktien är betydligt undervärderad, eftersom drivkrafterna för CT-genombrottet fortfarande är goda för de kommande åren, trots förseningar. Med tanke på att förväntningarna redan är mycket låga, bedömer vi att en uppgång i aktien inte kräver mirakel, utan vi tror att ett positivt nyhetsflöde räcker. Enligt vår bedömning skulle det räcka långt att uppnå de redan mycket låga förväntningarna.