Digia Q1'26: Kvalitativt kassaflöde till ett billigt pris

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-30 04:30 GMT. Ge feedback här.

Vi upprepar vår riktkurs på 7,5 EUR och vår Köp-rekommendation för Digias aktie. Digias Q1 var något svagare än våra förväntningar, men det fanns ingen större dramatik bakom det. Den stora bilden är oförändrad och företaget verkar vara en av sektorns vinnare samt en långsiktig vinsttillväxtaktör. Aktiens värderingsbild (2026e P/E 9x och EV/EBIT 7x) är mycket attraktiv, särskilt med tanke på förtroendet för vinstgenereringsförmågan, den låga riskprofilen och den stora andelen återkommande intäkter.

Ett kvartal som var något svagare än förväntat

Digias omsättning för Q1 ökade med 5 % till 56,4 MEUR, vilket var lägre än vår förväntning. Den organiska tillväxten var uppenbarligen 1 %, vilket var högre än vårt estimat. Omsättningen från Savangard, som förvärvades i Polen, var relativt tydligt lägre än vårt estimat i förhållande till dess storlek och bidrog endast med 2 MEUR. Digias justerade EBITA minskade med 17 % till 4,0 MEUR och underskred vårt estimat på 5,1 MEUR. Den justerade EBITA-marginalen var 7,1 % och minskade från jämförelseperioden och vårt estimat på 9 %. Q1-resultatet inkluderade 0,7 MEUR i engångskostnader från förhandlingar om nedskärningar som genomfördes under början av året. Dessutom belastades omsättningen och EBITA-rörelseresultatet av kostnadsreserveringar på 0,7 MEUR för ett kundprojekt, vilka vi inte justerar från resultatet (justerat för detta skulle marginalen ha varit drygt 8 %). Företaget gjorde också tillväxtinvesteringar i linje med strategin. Investeringarnas storlek var dock uppenbarligen större än vår förväntning.

Kapitalmarknadsdag i maj

Under strategiperioden 2026–2028 är företagets mål att expandera till en europeisk förtroendepartner för smarta affärslösningar, både organiskt och genom förvärv. I stort sett innebär strategin inga större förändringar, utan är en uppdatering av den tidigare. Artificiell intelligens har naturligtvis integrerats starkare i strategin. De finansiella målen är i övrigt desamma (tillväxt över 10 % och EBITA-% >12 %), men andelen internationell verksamhet höjdes som förväntat (till 30 % av omsättningen). De nya målen är uppnåeliga, men tillväxten och målet om internationalisering kräver enligt vår bedömning nya företagsförvärv samt stöd från en bättre marknadssituation. Lönsamhetsmålet kräver å andra sidan fortsatt gediget operativt arbete och framgång inom produktifiering samt skalbara lösningar. Företaget kommer att hålla en kapitalmarknadsdag den 21 maj, där den uppdaterade strategin kommer att presenteras och där företaget kommer att fördjupa sig i verksamheten, möjligheterna och effekterna av artificiell intelligens samt marknadsutsikterna.

Våra estimat ligger i den nedre delen av guidningen

Digia guide:ar för omsättningstillväxt och en EBITA-rörelsevinst på jämförelseperiodens nivå eller högre för 2026. Årets estimatrevideringar beror huvudsakligen på ett svagare Q1 än väntat. En potentiell "teknisk" utmaning är återigen företagets rapporteringsmetod, som inte justerar kostnader relaterade till förhandlingar om nedskärningar. Å andra sidan hade företaget sådana även förra året (i Q2). Vi estimerar att omsättningen kommer att växa med 2 % till 222 MEUR och att den rapporterade EBITA-rörelsevinsten kommer att uppgå till 21,2 MEUR (2025: 21,3 MEUR). Digia har historiskt varit mycket aktivt med företagsförvärv, och vi förväntar oss att företaget fortsätter sin icke-organiska tillväxt när ett lämpligt förvärvsobjekt hittas.

Bra kassaflöde till ett attraktivt pris

Digia har befäst sin profil som ett vinsttillväxtföretag och har blivit en av sektorns toppresterare, vilket stöder aktiens värdering. Med våra värderingsmetoder är aktien, ur alla perspektiv, åtminstone attraktivt (2026e P/E 9x, EV/EBIT 7x och förväntad avkastning >15 %) eller till och med mycket attraktivt prissatt. När vi granskar vår kassaflödesanalys (8,6 EUR) och den relativa värderingsnivån (~30 % under jämförbara företag) är aktien mycket attraktivt prissatt. Dessutom är företagets riskprofil en av de lägsta i sektorn. Sammanfattningsvis ser vi ett intervall för aktiens verkliga värde på 7,2-8,6 EUR per aktie.