Kreate Q4'25: Tillväxtspåret öppet

Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-09 06:30 GMT. Ge feedback här.

Kreates Q4-resultat var totalt sett mycket starkt med fortsatt lönsam tillväxt. Den tillväxtspurt vi förväntade oss kommer att bli starkare än beräknat under innevarande år, vilket har lett till positiva estimatrevideringar. I våra estimat ger de stora och fleråriga projekt som ska bokföras från utvecklingsfasen till orderboken under det kommande halvåret en god framtidsutsikt. Dessutom är marknadsutsikterna för infrastrukturbyggande positiva både i Finland och Sverige, och företagets konkurrenskraft är enligt vår ståndpunkt god. Därför baserar vi vår värdering på en något längre sikt. Tack vare den förväntade vinsttillväxten sjunker värderingsmultiplarna till en attraktiv nivå redan nästa år. Vi höjer vår riktkurs till 15,0 euro (tidigare 12,5 euro) och vår rekommendation till Öka (tidigare Minska).

Stark avslutning på året

Kreates Q4 fortsatte den starka utvecklingen från föregående kvartal, med en omsättningstillväxt på 25 % till 94,6 MEUR (estimat 89,1 MEUR). För helåret steg omsättningen över den övre delen av guidningsintervallet till 315,2 MEUR. Omsättningen stöddes ytterligare av en stark orderbok som under kvartalet förstärktes till cirka 400 MEUR. Lönsamheten ökade också från jämförelseperioden, både absolut och relativt, då Q4:s EBITA uppgick till 3,9 MEUR (estimat 3,8 MEUR). Lönsamheten tyngdes under kvartalet av förvärvet av SRV Infra (nuvarande Kreate Rock), vars negativa resultatpåverkan var cirka 1 MEUR. För helåret uppgick EBITA till 10,2 MEUR, men med hänsyn till den negativa resultatpåverkan från förvärvet låg lönsamheten i stora drag i den övre delen av guidningsintervallet. Det fanns inga större överraskningar på resultaträkningens nedersta rader, och kvartalets resultat efter skatt var 2,6 MEUR, i stora drag i linje med vårt estimat på 2,5 MEUR. Bolagets styrelse föreslår bolagsstämman att en utdelning på 0,60 euro per aktie betalas ut. Vi estimerade en utdelning på 0,51 euro, och den nu föreslagna nivån illustrerar bolagets starka balansräkningsposition trots det genomförda förvärvet.

Tillväxten konkretiseras starkare än våra tidigare estimat

Kreate guidar för en omsättning på 430-470 MEUR och en EBITA på 15–18 MEUR för innevarande år. Den förväntade tillväxten drivs av välkända faktorer, men den lönsamma tillväxten kommer att vara betydligt starkare än vårt tidigare estimat. Vi har tydligt höjt våra estimat för innevarande år. Vi förväntar oss nu att omsättningen ökar till 445 MEUR (tidigare 392 MEUR) och att EBITA stiger till 16,3 MEUR (tidigare 15,1 MEUR). Vårt uppdaterade estimat stöds särskilt av företagets starka orderbok vid årets början. Dessutom förväntar vi oss fortfarande en betydande orderingång under första halvåret från projekt som befinner sig i utvecklingsfasen hos företaget. Kreate Rocks EBITA klättrade förra året till en stark nivå på 7,8 MEUR. Vi tror att förra årets resultat stöddes av flera stora entreprenader, vilket bidrog till en förstärkning av EBITA-marginalen till nästan 9 %. Att denna nivå upprepas under innevarande år är enligt vår ståndpunkt osannolikt. Kreate Rocks orderbok ligger dock fortfarande på en stark nivå om cirka 80 MEUR.

Den förväntade avkastningen blir återigen tillräcklig

Kreates aktie prissätts till 10x EV/EBIT och 12x P/E-multiplar baserat på våra uppdaterade estimat för innevarande år. I förhållande till vår acceptabla värdering (EV/EBIT & P/E: 10–12x) verkar prissättningen neutral. Å andra sidan faller multiplarna i våra estimat till under 10x till år 2027. Med tanke på företagets orderbok, mängden projekt i utvecklingsfasen samt den positiva marknadsbilden för flera olika typer av infrastrukturbyggande, tar vi även stöd av våra estimat för 2027 i värderingen. Utöver de starka vinsttillväxtutsikterna erbjuder företagets aktie under de kommande åren, enligt våra estimat, en direktavkastning på cirka 5 %, vilket ytterligare stöder den förväntade avkastningen.