Du kan ladda ner hela rapporten på engelska i PDF-format från knappen ovan.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-06-17 00:15 GMT. Ge feedback här.

Vi höjer vår riktkurs för Scanfil till 12,50 EUR (tidigare 11,50 EUR) i kölvattnet av något höjda långsiktiga tillväxtestimat. Scanfil har gjort goda framsteg de senaste åren med att implementera sin strategi som bygger på organisk tillväxt och förvärv, och vi förväntar att denna taktik kommer att driva lönsam tillväxt även i framtiden. Med tanke på aktiekursens mycket starka utveckling under det senaste året har den positiva vinstutvecklingen i våra estimat redan prisats in i aktien. Detta minskar enligt vår mening Scanfils kortsiktiga avkastningsförväntningar, även om den långsiktiga berättelsen fortfarande är mycket attraktiv.

Scanfil är en global kontraktstillverkare av elektronik

Scanfil erbjuder sina kunder möjligheten att lägga ut tillverkningen av elektronikprodukter och fokusera på sin kärnverksamhet, vilket skapar flexibilitet i kostnadsstrukturer och effektiviserar kapitalanvändningen för kunderna. Scanfil tillverkar slutprodukter främst för industrin, energi- och miljösektorn (grön omställning), hälsovårdssegmentet och försvarssektorn. Inom dessa kundsegment möjliggör små produktionsserier, korta leveranstider och långa produktcykler lönsam verksamhet för mindre företag, även om konkurrensen i branschen är hård. Företaget har totalt 16 fabriker fördelade över geografiska områden som Centraleuropa, Nordeuropa, APAC och Amerika. Scanfils styrkor är enligt vår mening ett omfattande fabriksnätverk, en global affärsmodell, en kostnadseffektiv kultur och lång erfarenhet inom branschen. Företaget har också en stark finansiell historik, vilket visar att Scanfils strategi är lämplig över tid. Scanfils tydligaste risk ser vi i den globala ekonomin och den investeringsdrivna efterfrågan.

Scanfil är ett tillväxtföretag och tillväxtutsikterna för vinsten är nu goda

Volymerna på Scanfils relevanta marknad växer enligt vår bedömning snabbare än BNP-tillväxten på lång sikt. Tillväxten drivs av en ökad outsourcinggrad inom industriproduktionen, elektrifiering, försvarsinvesteringar och en förflyttning av vissa leveranskedjor närmare västerländska slutproduktmarknader. Företagets marknad är fragmenterad, vilket ger Scanfil en god icke-organisk tillväxtplattform. Företaget har under de senaste knappt två åren genomfört tre företagsförvärv som har utökat Scanfils kundbas och geografiska täckning, samt skapat ett fotfäste inom försvarssektorn med starka medelfristiga utsikter. Dessutom har företaget, trots en i huvudsak svag marknadssituation de senaste åren, lyckats effektivisera sin försäljning, särskilt bland storkunder, vilket hittills har visat sig i goda försäljningssiffror för nya projekt.

Vi förväntar oss att företagets omsättning och operationella resultat kommer att öka i år tack vare förvärven av MB och ADCO samt en viss organisk tillväxt. Vi estimerar att omsättningen kommer att växa med 5-8 % årligen under de kommande åren, drivet av nya projekt och en positivt utvecklande underliggande efterfrågan. Vi förväntar oss att marginalen (just. / jämförbar EBITA-%) långsamt förbättras med tillväxten och närmar sig den övre delen av målnivån på 7-8 % i takt med att tillväxten skalas upp något. Företagets resultat kommer att växa betydligt i våra estimat fram till 2028.

Värderingen har stigit på kort sikt

Scanfils justerade P/E-tal för 2026 och 2027, enligt våra estimat, är 17x respektive 15x, medan motsvarande EV/EBITA-multiplar är 13x och 12x. Multiplarna för innevarande år, som är de viktigaste, ligger 20-30 % över bolagets egna 5-åriga medianer. Följaktligen blir den förväntade avkastningen för året, som består av vinsttillväxt, en buffert i multiplarna (Q1’26 LTM P/E 19x) och en direktavkastning på drygt 2 %, blygsam. Jämfört med vårt DCF-värde är aktiens prissättning också ganska stram. Relativt sett är Scanfil cirka 20-30 % undervärderat jämfört med globala kontraktstillverkare och ganska neutralt värderat i förhållande till nordiska peers. Den globala peer-gruppen är dock historiskt dyr. Därmed ser vi aktiens kortsiktiga värderingsbild som redan ganska utmanande, även om bolaget på lång sikt har goda möjligheter till värdeskapande, särskilt drivet av tillväxt.