Hej allihopa och välkomna till Inderes-TV. Idag ska vi prata om Björn Borg, som under morgonen släppte sin rapport för det tredje kvartalet 2026. Och i vanlig ordning har jag med mig vd Henrik Bunge. Välkommen! Henrik.

Tackar, tackar.

Ja, det var ett starkt kvartal. Omsättningen var något högre än våra förväntningar, men lönsamhetsmässigt var det ett starkt kvartal. Vad drev tillväxten under kvartalet?

Höjdpunkten är såklart egen e-handel, upp 16 % mot föregående år, och nu har det också bra momentum så den fortsätter utvecklas. Superfint, men också lägre rabatter, bättre lönsamhet. Så där ser vi att vi får ännu starkare fäste i varumärket i våra stormarknader. Det är kvartalets absolut höjdpunkt.

Sen har vi ju tillväxt i wholesale. 3 % tillväxt är alldeles för lågt. Vi måste vara mycket, mycket mer än så. Men en liten rebound efter en lite svagare Q2. Överlag okej omsättningstillväxt, men framför allt e-handeln som är stark.

Om vi börjar med förra kvartalet så såg vi en tillbakagång drivet av tajmingeffekter. Men även under H1 så var tillväxten ganska svag i wholesale. Vad har hänt nu under Q3, paddlar ni ikapp eller hur ser orderboken ut framåt?

Det är inte så mycket framåt, men om vi kollar tillbaka så kan vi. Det såg vi redan i våras, att Zalando hade mycket, mycket bättre genomförsäljning i relation till vad de köpte in av oss, som sålde mycket, mycket mer. Så vi förstod att det kommer lossna förr eller senare. Och det har det gjort. Vi har ett otroligt fint momentum i Tyskland. Zalando växer. Vi pratar om 25–30 % här. Det är en stor förklaring. Det är en stor kund. Det blir större svängningar när de väljer att gasa på och fyller på lagren.

Det är det som är grejen, att vi ser att det är en fin försäljning i de flesta marknader. Sen är det nog ändå så att vi kan bekräfta den känslan vi hade i Q2, att det är lite mer optimistiskt där ute. Det är någonting kanske framför allt i de nordiska länderna. Vi ser fortfarande att Tyskland är lite utmanande, med Zalando som undantag, men överlag lite lättare marknad även om det är marginellt. Men framför allt är det Tyskland som fått en otroligt fin utveckling under kvartalet.

Om vi pratar produktkategorier så levererar sportkläder återigen trots tuffa jämförelsesiffror. Skor däremot fortsatt tufft. Har ni sett några effekter av arbetet som ni håller på med i distributionen i framför allt Nederländerna och Belgien? Och ni har gjort ett grovjobb?

Ja, vi har gjort om hela kollektionen och sortimentet är helt nytt. Teamet är på plats sedan ett och ett halvt år tillbaka. Det kommer ta lite tid. De goda nyheterna är att vi växer. Skor på. E-handel. Konsumenten väljer direkt. Det finns ingen inköpare däremellan. Vi har tillväxt i Sverige. Ett tecken på att sortimentet funkar mot slutkonsument, men fortsatt är utmanande i både Holland och Belgien.

Och vi tappar i kvartalet. Det är de som driver den här nedgången. Vi behöver vända runt det där och det kommer nog ta lite tid för att få ordning på de marknaderna. Men däremot ser vi att e-handel och våra egna butiker i Norden, där kommer vi kunna se en fin tillväxt på skor inom en ganska kort framtid.

Givet att e-handeln går så starkt och egna butiker fortsätter att krympa och även göra förluster. Vilken roll kommer de egna butikerna ha framåt?

Vi backar 3 % jämförbara enheter. Nu har vi fått till en ganska tajt retailportfölj. Nu kommer vi inte se några fler stängningar, om något. Vi öppnar upp en av två butiker till, men vi har fokuserat på outlets. De är lönsamma och vi tror att det finns utrymme för en eller två till outlets för oss, och går in i nästa år med lite lättare jämförelsetal. Då har vi stängningar bakom oss. Då tror vi att vi kan börja se tillväxt på segmentet.

Men som kanal är retail det som är absolut minst lönsamt. Om vi kollar utan att allokera våra huvudkontorskostnader så tjänar vi ju pengar på retail. Men jämför du med egen e-handel så är det en väldigt stor skillnad. Så är det verkligen.

Lönsamheten. Bruttomarginalen var väldigt stark under kvartalet. Vad var det som drev? Vilka komponenter ligger bakom detta? Prismix, inköpskostnader?

Det är mycket som spelar in såklart. En del är ju kanalmixen. Vi har otroligt fina marginaler. E-handel växer kraftigt i kvartalet och tar större andelar. Det är en del. Vi har också sett en jättefin utveckling på underkläder för killar. Det är vår största kategori. Den växer 5 % och det gör en stor skillnad. Där har vi otroligt fina marginaler.

Sen finns det en valutakomponent fortsatt, även om den avtog i slutet på kvartalet så fanns den när vi kom in i kvartalet. Slår man ihop allt det där, då får vi en fin bruttotillväxt. I tillägg har vi minskat rabatterna hos våra stora kunder, så det har också en påverkan. Men allt det där sammantaget gör att bruttomarginalen ser väldigt bra ut. Det är tillsammans med all omsättning över 300 mkr i ett kvartal. Då blir det väldigt fin lönsamhet. Vi har en tajt kostnadskostym. Vi behöver inte göra några extra investeringar. För att få fart på tillväxten. Då kommer vi kunna öka lönsamheten. Nu är vi nästan uppe på 17 % i resultat i kvartalet. Det är. Det är verkligen fantastiskt.

Det är långt över ert finansiella mål som är minst 10 %, samtidigt som tillväxten laggar. Det har vi sett nu under många kvartal. Att leverera en lönsamhet som är långt över målet men att tillväxten laggar. Vad kan vi förvänta oss framöver? Eller kommer det att bli lite mer aggressivt på rabattsidan? För att driva tillväxt.

Vi tror inte att rabatterna är där vi ska investera för att driva mer tillväxt. Däremot är det så att vi har varit ganska försiktiga. Det är en värld runt omkring oss som har varit väldigt orolig. Det är klart att vi har ställts inför val att investera i någonting som potentiellt kanske driver tillväxt, eller ta det lite mer försiktigt. Vi har varit lite mer återhållsamma. Så det där, beroende på hur det runt omkring oss ändras. Det finns möjligheter att växa snabbare om vi skulle investera mer. Men däremot tror vi inte att vägen är att öka rabatterna, varken på e-handel eller hos våra kunder.

Det kommer inte att skapa långsiktigt värde, men det är absolut så att omsättningen är... Den är för svag. Det är för dåligt. Vi borde kunna göra bättre också i en tuff marknad. Men lönsamheten, den är fantastisk om något. Kanske lite för bra, om den kan vara det. Men vi behöver hitta en annan balans helt enkelt.

Märker ni av ett kostnadstryck i kostnadsbasen kopplat till stigande drivmedelspriser, frakt och så vidare? Givet det som händer.

Nu marginellt, så ser vi att det sker någonting här som ett resultat av allt som händer runt omkring oss, och också såklart att frakttiderna blir påverkade av hur man kan ta hem produkter från fjärran. Men en marginell påverkan för oss är det, framför allt kanske valutan av det vi inte har kontroll över, som påverkar vår marginal.

Om vi. Jag vet att ni inte ville ge någon guidance, men om vi försöker blicka framåt. Det fjärde kvartalet har startat. Vad ser ni? Kan du berätta något om vad ni ser i e-handeln just nu?

Nej, det kan jag inte göra. Det försöker jag undvika att göra, helt enkelt för att inte fastna i något slags prognosträsk. Vi och jag är fortsatt övertygade om att vi har en otrolig potential. Resan har bara börjat. Vi är fortfarande väldigt små. Vi har ett antal kategorier som skulle kunna växa avsevärt, även om sport är stor. Såklart går det, men det finns potential att dubbla omsättningen i befintliga marknader.

Kan vi få underkläder för killar att börja växa till 4 % och till slut få ordning på skor, där det kanske finns absolut störst tillväxtpotential? Det finns goda förutsättningar för att växa, men inget är enkelt och världen är orolig. Vi kan konstatera att vi har hittat en modell som är väldigt lönsam. Vi kontrollerar vårt eget öde. Men en stor utmaning har varit att få fart på tillväxten här. Det är vårt primära fokus framåt.

Men om jag vänder lite på frågan, hur upplever du att konsumenten mår? Om man kollar på underliggande marknadsdata i Sverige så ökade marknaden med i snitt 4 % under tredje kvartalet. Är det något som ni också märker?

Vi känner av lite, som jag nämnde initialt här i morse, att det känns lite, lite, lite lättare. Det är någonting som. Som bubblar, liksom. Jag skulle säga försiktig optimism kring konsumenten i hela Norden, Europa, Tyskland. Lite annan bild får man nog säga att jag har. Men även Norden. Det är någonting som händer här.

Avslutningsvis tänker jag att vi ska prata lite om... Vi fick det tråkiga beskedet under gårdagen att du har valt att lämna Björn Borg. Kan du berätta lite? Vad ligger bakom det beslutet?

Ja, dels. Det blir min 49:e kvartalsrapport idag och nu kommer jag hinna med 50. Jag ska stänga året och det är fokus nu, men vid någon tidpunkt så tänker jag att det är nog bra både för bolaget och för ägarna. Och för mig själv och för Björn Borg att lämna över till någon annan som kan ta vid på ett lite annat perspektiv. Även om vi är helt överens om att planen som vi har tagit fram. Den är stark. Det handlar mycket om att exekvera den och bli ännu bättre på att skapa tillväxt.

Så för mig handlar det om att man till slut kommer till en tidpunkt där man känner att det är nog dags att lämna över. Helt enkelt kliva åt sidan och låta gänget bakom kliva fram och ta ännu större plats. Det är den stora anledningen.

Ja, jag måste ge dig lite cred för att du har gjort en otrolig resa med Björn Borg. Tagit varumärket från ett varumärke till ett sportvarumärke. Vad skulle du säga själv? Vad är du mest nöjd med och vad har du inte med?

Nej, men väldigt mycket är ogjort, vilket är fantastiskt såklart. Men om man kollar utifrån ett aktieperspektiv. Jag kom in här, hade precis fyllt 40 och valde, glatt påhejad av några stora ägare, att investera i Björn Borg. Det gjorde jag bara någon vecka in i mitt arbete. Nu kan jag konstatera att jag har haft någonstans mellan 650 procents avkastning på det jag tryckt in. Då tänker jag att det är väldigt kul. Jag har fått, från tid till annan, mejl från mindre aktieägare som tackar för den fina utvecklingen som vi haft. Men det har inte varit enkelt. Det har också varit en dålig utveckling.

Sedan har det gått upp, så man behöver dra ut kurvan, så är det något jag tar med mig så är det att inget kommer gå som du tänkt dig. Det handlar om att tro på planen och fortsätta att gnugga på. Framför allt när det inte går som du hade förutsett dig själv. Jag tycker att vi har gjort ett otroligt jobb att inte ge upp den här idén som föddes hösten 2014, att vi ska bygga ett sportföretag. Det fanns ganska många skäl. Vid ganska många tillfällen som indikerade på att det kommer bli väldigt, väldigt svårt. Och då valde vi ändå tillsammans med styrelse och storägare att. Men kom igen, det här är rätt. Det är bara att vi inte har fått det att funka hittills. Så det är väl en viktig lärdom.

Sen tycker jag såklart att det som har växt fram kring Train to Live och att bygga ett sportföretag som inte pratar om träning för att vinna något lopp eller vara med i ett landslag, utan för att bli bättre på någonting annat. Det är väldigt tilltalande. Och den där kombinationen av ett starkt team som tror att allt är möjligt tillsammans med en idé om att inspirera till rörelse. Jag tror att här finns det otrolig potential helt enkelt.

Kommer den obligatoriska sporttimmen vara kvar även när du lämnar bolaget?

Det låter jag vara osagt. Det kommer vara någon annan som bestämmer.

Det är inte inpräntat i kulturen, alltså?

Jag skulle bli till lika delar förvånad som ledsen om man tog bort den. Jag tror att det är en viktig del av kulturen och kulturen är mycket större än en enskild individ. Det är klart att jag har haft någon påverkan på Björn Borg de senaste åren när man har varit där. Men summan av alla de här 167, 168 personerna vi är. Det är det som har skapat det här. Och för att en sätter sig på bänken så ändras ingenting. Jag tror att det här är bara början. 49 kvartal låter långt, men det är mest för mig själv. Bolaget har oändligt med kvartal framför sig. Att slå nya rekord och visa att det finns massor av potential helt enkelt.

Det ska bli spännande att följa dig framgent, vad du än tar dig an. Och vi ska inte säga hej då ännu, utan du kommer köra Q4:an också givetvis.

Nu är fokus att stänga 2026 på ett bra sätt såklart.

För idag i alla fall. Tackar så mycket för att du kom hit och ställde upp på intervjun. Snyggt! Tack för att ni var med och tittade.