Hej allihopa och välkomna till Inderes TV. Idag ska vi prata om industrikoncernen VBG som nyligen har släppt sina rapporter för det första kvartalet 2026. Och med mig för att diskutera den här rapporten, och självklart mycket mer så har jag bolagets vd Anders Erken. Varmt välkommen tillbaka Anders!

Tack så hjärtligt, Lucas!

Det var ju lite drygt ett år sedan du var här sist och då pratade vi om VBG i lite bredare termer. VBG som ett investeringscase. Och för er där hemma som inte har sett den videon så länkar vi den i beskrivningen om ni vill bekanta lite mer med bolaget. Men jag tänkte idag ska vi sätta lite mer fokus på själva Q1-rapporten som ni nyligen publicerade. Men innan vi gör det, du har ju varit vd här nu på VBG i lite drygt tre år.

Mm.

Ganska tuffa tre år i termer av... av marknadsmiljö.

Mm,

Vi har haft räntor, inflation, geopolitiska spänningar och så vidare. Om du blickar tillbaka lite i backspegeln, hur skulle du säga att de här tre åren än så länge har varit? Och var befinner ni i relation till den agenda du satte när du tog över?

Man kan ju säga att man kan ha ett strategidokument som man lever efter, men... När jag tittar tillbaka på de här drygt tre åren så är det egentligen att vara agil och navigera i den här geopolitiska situationen och makroekonomiska situationen så att vi har ett långsiktigt perspektiv, det är klart. Men de tre senaste åren har varit väldigt, väldigt speciella med allt från invasionen i Ukraina, ny amerikansk administration. Räntehöjningar och nu det som händer i Mellanöstern.

Mm. Och tycker ni att det har varit på ganska bra ändå, givet det som händer på marknaden? Ni publicerade er Q1-rapport här i måndags. En ganska stabil rapport ändå, visar på fortsatt organisk tillväxt. Om jag har räknat rätt så är det tredje kvartalet i rad nu då som visar ökad organisk tillväxt. Vad är det som driver den här utvecklingen skulle du säga?

Alltså det är ju en underliggande marknad. Och att vi har tre stabila divisioner som har en bra geografisk spridning och en nära kundkontakt, och som vi har sagt många gånger jobbar vi i selekterade nischer där vi har starka varumärken. Det är mycket av det som driver utvecklingen för bolaget.

Hur mycket är det relativt pris kontra volym?

Alltså det är klart att vi under den här tiden har Prisjusterat, så skulle jag vilja säga att 25–30 % är relaterat till prisjusteringar och resterande del är volym.

Mm. Men jag noterar att trots den här ökade organiska tillväxten så minskar rörelseresultatet något. Vad beror det på?

Om vi tittar på koncernen så har vi försvarat våra bruttomarginaler och vi har kontroll på OPEX, men det som sticker ut är ju att vi har haft extrema prisökningar på insatsvaror som koppar och aluminium, framför allt inom divisionen Mobile Thermal Solutions. Här har vi en plan som vi har kommunicerat att vi ska prisjustera, men vi har lite eftersläpning i det hela. Det är lite lagg i det hela, det är det som sticker ut.

Där kan vi förvänta oss att se en tydligare effekt av detta på lönsamheten?

Vi ska ha genomfört allt det här, Sen ligger ju en del order i orderboken med sig, i slutet av Q2 så ska vi ha genomfört det hela.

Om vi kollar på era olika affärsområden eller divisioner under kvartalet så är Ringfeder Power Transmission det som sticker ut verkligen på den positiva sidan skulle jag säga, med en stark organisk tillväxt och en tydlig marginalförbättring. År över år. Kan du berätta lite kring utvecklingen i den här delen?

Alltså, man måste erkänna också att de hade ett lite svagt kvartal 1 2025. Men här jobbar vi i en mängd olika industrivertikaler och försvarssidan är stark, energisidan är stark och inom processteknologi har vi vuxit extremt mycket också.

Ni har även kommunicerat en investering i en ny produktionsanläggning. En produktionsanläggning också i Tjeckien med syfte att konsolidera befintlig produktion. Kan du utveckla lite för våra tittare vad det här innebär?

Det här är en långsiktig investering för oss, att vi konsoliderar verksamheten i Tyskland som vi har i Nordkirchen med vår enhet i Dobran i Tjeckien och bygger en ny fabrik som är ändamålsenlig för att bygga kapacitet och effektivitet för framtiden. Och det är ett sätt för oss också att vara konkurrenskraftiga över tid.

Mm, spännande. Och på den svagare sidan lite grann på de här affärsområdena så ser vi Mobile Thermal Solutions, du var inne på lite grann där med rörelsemarginalen. Vilka åtgärder vidtar ni här för att komma tillbaka och förbättra marginalen?

Ja, utgångspunkten nu det är ju prisjusteringar, det är den stora biten i det hela, men det är klart att vi genomför det. Men det är klart att vi genomför effektiviseringar också, så att säga, definitivt inom det. Och sen måste vi ta steget att vara närmare kunden i den här divisionen också. Men definitivt att prisjusteringar är det som kommer att avgöra marginalutveckling för den divisionen.

Du nämner effektiviseringar där. Kan du gå in lite mer på det?

Det är i produktionsapparaten definitivt att Vi måste vara effektivare i produktionsapparaten för att få ut effektiviteten.

Mm.

För att det är ganska höga volymer och så vidare, men vi behöver bli effektivare per enhet.

Mm. När jag läste rapporten så noterade jag att försvarsindustrin lyfts fram som en drivkraft i två av tre divisioner. Hur ser du på försvarsindustrin som ett strukturellt tema för VBG de kommande tre till fem åren och hur aktivt vill ni rikta produktutveckling och förvärv mot försvarssektorn?

Om vi börjar med den befintliga affären så kan vi säga att vi har en lång historia inom Truck & Trailer Equipment. Man skulle kunna säga släpvagnskopplingar till försvarsindustrin. Och det är produkter som har levt sedan 70-80-talet. Mm. Man vill inte göra några förändringar. Men nu ser vi en volymutveckling som heter duga. Bara i kvartalet här så ökar vi försäljningen med 24 % kontra Q1 2025. Och det här ser vi att man har långsiktigt... Viktiga orderböcker över hela världen, särskilt i de länder som är anslutna till NATO. Detsamma gäller Ringfeder Power Transmission som också haft en långsiktig affär inom försvarsindustrin. Och det är huvudsakligen en amerikansk affär. Och den kommer vi att säga att vi fortsätter att växa över tid. Alltså, ordernivåerna pratar vi om 2022, 2023. 2023. Så fantastiskt.

Ja, det är häftigt att se hur det verkligen exploderar inom den industrin just nu. Känner ni att ni har kapacitet att kunna leverera på det också?

Absolut. Och nu gör vi investeringar till exempel i vår produktionsenhet i Vänersborg, där vi investerar för att... för att bygga ut kapacitet och sådant.

Förvärv är också en väldigt central del av er strategi, och det har det varit väldigt länge. Hur ser er pipeline ut idag och vad skulle du säga om värderingarna på industribolag? Har de kommit ner, och vad letar ni efter och sådär?

Vi tittar först och främst så gjorde vi tre förvärv förra året. Och de adderade ungefär 400 miljoner. Om vi tittar framåt så ser vi att vi har en del i pipeline. High Band med det Det krävs två stycken för att dansa, så att säga. Vi ser att multiplarna på det vi tittar på håller sig i de nivåerna som vi tycker är lämpliga. Så vi jobbar vidare med det hela och vi ser en framtid.

Mm. Vi går in här i resten av 2026 med en stark orderbok, men samtidigt ett väldigt osäkert makroläge får man ju såklart säga. Vad tycker du att de viktigaste faktorerna som du kikar på kvartal efter kvartal är? Och vad tycker du en investerare bör hålla koll på här framgent när det kommer till VBG?

Nej, men det är ju framförallt att se på orderboken. Vi har en visibilitet på 3–4 månader och vi går in i kvartalet med... Vi hade en book-to-bill på 111 %. Rensat för valutavärden så är det plus 8 %, så vi ser ett positivt kvartal i Q2. Sen är det, när det gäller värderingen, så är det absolut att titta på bruttomarginalutvecklingen och hur vi får igenom de här volymerna på sista raden.

Mm.

Det är det som gäller.

Mm.

Det är bara att konstatera i det här geopolitiska läget så är det svårt att ha en annan syn än ett kvartal framåt. Det är bara att konstatera.

Mm. Men det ska i alla fall bli spännande att följa er här framgent. Så stort tack Anders för att du kom hit idag. Och tack där hemma som har lyssnat och tittat.