Aallon Group jälleen strategian mukaisilla yrityskaupoilla
Aallon Group tiedotti tiistaina kuluvan vuoden toisesta yritysjärjestelystä, jossa yhtiö osti 4 henkilöä työllistäneen helsinkiläisen Tiliamppari Oy:n liiketoiminnan. Tämän suhteellisen pienen, mutta erittäin hyvin kannattavan tilitoimiston ostolla Aallon Group vahvisti toimialaerikoistunutta osaamistaan arkkitehtitoimistoissa. Maltillisella arvostuksella tehty kauppa noudattaa jälleen hyvin samaa pelikirjaa, mitä Aallon Groupilta on yritysjärjestelyissä totuttu jo näkemään. Lisäämme kaupan ennusteisiimme Aallon Groupin tilinpäätöksen (17.2.) yhteydessä ja tässä kohtaa näkemyksemme osakkeesta on ennallaan.
Kauppa tehtiin jälleen maltillisella arvostuksella
Aallon Group ostaa Tiliampparin liiketoiminnan noin 924 TEUR:n kauppahinnalla, josta noin 739 TEUR maksetaan käteisellä ja loput 185 TEUR Aallon Groupin uusilla osakkeilla (merkintähinta 11,505 EUR). Yritysjärjestelyn arvostus (EV/S 1,3x ja EV/EBITDA 4,6x) näyttää jälleen maltilliselta ja tulospohjainen arvostus on selvästi alle Aallon Groupin omien kertoimien. Tulospohjaisesti arvostus noudattaa myös jälleen samaa tuttua sapluunaa, mitä aiempien vastaavien järjestelyjen osalta on nähty (EV/EBITDA n. 5x). Matalilla arvostuskertoimilla toteutettavissa järjestelyissä edellytykset omistaja-arvon luomiselle ovat näkemyksemme mukaan hyvät, kunhan kohteiden integroinnissa osaksi Aallon Groupia onnistutaan edes kohtuullisen hyvin.
Pieni ja erittäin hyvin kannattava tilitoimisto
Tiliamppari Oy on vuonna 2016 perustettu moderniksi sähköiseksi tilitoimistoksi perustettu yritys. Kaupan kohteena olevan liiketoiminnan liikevaihto vuonna 2021 oli noin 696 TEUR (2020: 544 TEUR) ja käyttökate noin 196 TEUR (2020: 111 TEUR). Vuoden 2021 vahva kasvu (28 %) ja kannattavuus (EBITDA-% 28 %) kertovat toiminnan pyörineen täydellä kapasiteetilla ja jatkossa kasvu vaatii lisää henkilöresursseja. Aallon Groupin mukaan kaupalla tulee olemaan vähäinen positiivinen vaikutus vuoden 2022 liikevaihtoon ja käyttökatteeseen. Alustavan arviomme mukaan järjestely nostaa lähivuosien liikevaihtoennusteitamme noin 2 % ja tulosennusteita 3-4 %.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aallon Group
Aallon Group on 2019 perustettu alueellisista pitkän historian tilitoimistoista muodostettu konserni, joka tarjoaa tilitoimistopalveluja Suomessa. Yhtiön tarkoituksena on tarjota suuren tilitoimiston osaaminen ja asiantuntemus paikallisella palvelulla. Aallon Group kuuluu kokoluokaltaan Suomen suurimpien tilitoimistojen joukkoon. Aallon Group pyrkii aktiivisesti konsolidoimaan fragmentoitunutta tilitoimistomarkkinaa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.01.2022
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 18,3 | 24,4 | 27,4 |
kasvu-% | 9,88 % | 32,84 % | 12,33 % |
EBIT (oik.) | 1,6 | 2,5 | 3,3 |
EBIT-% (oik.) | 8,84 % | 10,35 % | 12,14 % |
EPS (oik.) | 0,36 | 0,53 | 0,71 |
Osinko | 0,19 | 0,24 | 0,28 |
Osinko % | 1,94 % | 2,95 % | 3,44 % |
P/E (oik.) | 27,58 | 15,42 | 11,50 |
EV/EBITDA | 15,05 | 10,00 | 7,29 |