CapMan Q2: Tulos jäi lievästi ennusteista, näkymät varovaisen positiiviset

CapMan julkisti tänään hieman odotuksistamme jääneen Q2-tuloksen. Lievän tulosalituksen taustalla oli ennusteistamme jäänyt Palvelut-segmentin liikevaihtotaso sekä Hallinnointiliiketoiminnan odotettua matalammat hallinnointipalkkiot. CapManin alkuvuonna käynnistämät kulusopeutukset onnistuivat kuitenkin toisella neljänneksellä mallikkaasti ja yhtiön tulos oli liikevaihtoalituksesta huolimatta hyvin lähellä ennusteitamme. Kommentit näkymistä olivat mielestämme varovaisen positiiviset ja yhtiö kertoikin käynistäneensä Q2:lla useita uusia varainkeruuhankkeita. Näkymät huomioiden raportti kallistuukin mielestämme lievästä tulosalituksesta huolimatta ensisilmäyksellä neutraaliksi.

CapManin liikevaihto oli Q2:lla 8,7 MEUR alittaen suhteellisen selvästi 10,8 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihtoalituksen taustalla oli erityisesti Palvelut-segmentti, jonka toinen neljännes oli odottamaammekin hiljaisempi segmentin liikevaihdon laskettua 2,4 MEUR:oon (Q2’19: 6,9 MEUR) alittaen 3,5 MEUR:n ennusteemme. Myös Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto laski hieman yllättäen edellisneljänneksestä 9 %:lla 6,5 MEUR:oon. Liikevaihdon laskun taustalla oli edellisneljänneksestä laskeneet hallinnointipalkkiot (Q2’20: 5,8 MEUR ja Q1’20: 6,8 MEUR). Hallinnointipalkkiot laskivat Q2:lla tiettyjen vanhempien rahastojen osalta osana rahastojen normaalia elinkaarta ja katsauskauden jälkeen perustetut rahastot eivät ehtineet vaikuttaa Q2:lla vielä palkkiokehitykseen. Hallinnoitava varallisuus oli Q2:n lopussa odotustemme mukaisesti 3,2 mrd eurossa.

Vaikka CapManin liikevaihto laskikin odotuksiamme voimakkaammin, oli Q2-liikevoitto (4,1 MEUR) parantuneen kulutehokkuuden myötä suhteellisen lähellä ennusteitamme (Q2’20e: 4,3 MEUR). CapManin oman taseen sijoitustuotot elpyivät Q2:lla odottamaamme voimakkaammin 3,2 MEUR:oon ja segmentin tulos oli 2,7 MEUR (Q2’20e: 2,2 MEUR). Hallinnointiliiketoiminnan osalta kannattavuustaso oli Q2:lla hyvällä tasolla (Q2’20: EBIT-% 24,3 %) ja viime kvartaaleina huolestuttavan korkeana ollut Konsernitoimintojen kulutaso oli (Q2’20: -0,7 MEUR) meille myös selkeä positiivinen ylläys (Q2’20e: -1,4 MEUR). Tuloslaskelman alimmilla riveillä verot ja vähemmistöjen tulososuus olivat ennusteitamme matalammat ja ja EPS oli lopulta 0,02 euroa ja linjassa ennusteemme kanssa.

Näkymien osalta kommentit olivat varovaisen positiivisia. Yhtiön mukaan markkinatilanne on hidastanut oletetusti tiettyjä varainkeruuhankkeita, mutta viime aikaisen kehityksen mukaan sijoittajakysyntä on yhtiön näkemyksen mukaan vilkastumassa. CapMan kertoi odottavansa hallinnointipalkkioiden ja Palvelutoiminnasta saatavien palkkioiden yhteenlasketun kasvun jatkuvan kuluvan vuoden aikana. Yhtiö kertoi kasvattavansa strategiansa mukaisesti arvonluonnin kannalta keskeistä Hallinnointiliiketoimintaa ja keräävänsä tällä hetkellä pääomia useampaan rahastoon. Yhtiö onkin perustanut Q2:n jälkeen NRE III-rahaston (tavoitekoko 500 MEUR) sekä Growth II-rahaston, jonka tavoitekokona on 85 MEUR.