Huhtamäki Q3: Inflaatiopainin toinen erä meni inflaatiolle
Huhtamäki julkisti Q3-raporttinsa tänään kello 8:30. Huhtamäen operatiivinen Q3-tulos oli melko selvästi vertailukautta ja myös hieman odotuksia heikompi, kun inflaatio nakersi kannattavuutta odotuksia enemmän. Kommenttinsa kuluvan vuoden näkymistä yhtiö toisti odotetusti eikä kommenteissa ollut isoja yllätyksiä. Alustavan arviomme mukaan Huhtamäen lähiaikojen ennusteisiin kohdistuu tiettyjä laskupaineita Q3:n ennustealituksen aiheuttaneista syistä, mutta pidemmän ajan ennusteiden muutostarpeet ovat rajallisia.
Huhtamäen liikevaihto kohosi Q3:lla melko hyvästä vertailutasosta 6 % 896 MEUR:oon, mikä oli hyvin linjassa konsensusennusteen kanssa ja ylitti meidän ennusteemme vain lievästi. Tämä heijastelee noutoruokapakkausten asteittaista toipumista pandemiasta ja kaupoissa myytävän ruoan pakkausten pääosin hyvänä pysynyttä kysyntää sekä hintojen nousua. Valuuttojen vaikutus myyntiin kääntyi marginaalisesti plussalle ja yrityskaupoilla oli vain pieni positiivinen vaikutus kasvuun Q3:lla (Elif-yrityskauppa ei näkynyt yhtiön tuloksessa vielä Q3:lla). Divisioonista kaikki yksiköt pysyivät vertailukelpoisessa kasvussa, mutta Food Service E-A-O:n ja Fiber Packagingin kasvu jäi normaaleja tasoja hitaammaksi.
Oikaistua liikevoittoa Huhtamäki teki Q3:lla 76 MEUR. Operatiivinen tulos putosi erinomaisesta vertailukaudesta noin 11 % ja alitti meidän ja konsensuksen ennusteet, vaikka tuloksen alamäki ei ollutkaan yllätys. Huhtamäki saavutti Q3:lla 8,5 %:n oikaistun liikevoittomarginaalin, jota rasitti etenkin useiden kuluerien läpi pyyhkinyt laaja-alainen inflaatio. Tätä hinnoittelu ja tehostustoimet eivät riittäneet kompensoimaan Q3:lla. Divisioonatasolla kulujen nousu ja kysyntähaasteet puraisivat odotettua pahemmin Flexible Packagingin tulosta ja myös Fiber Packaging tulos putosi odotetun selvästi inflaation takia. Food Service E-A-O:n numerot olivat sen sijaan odotetusti vertailukauden ja odotusten tasolla, kun taas tulosmoottori North America väänsi inflaatiosta huolimatta numeronsa vertailukauden tasolle ja yli ennusteidemme. Lisäksi osa konsernin tulosalituksesta meni myös Muun toiminnan kasvaneen tappion piikkiin. Raportoituihin lukuihin Huhtamäki kirjasi Q3:lle 11 MEUR:n kulut yritysostoihin ja tehostukseen liittyen, mikä ylitti lievästi ennusteemme (konsensusennusteessa ei ollut kertakuluja). Rahoituskuluissa ja veroissa ei ollut isoja yllätyksiä, mutta määräysvallattomien omistajien osuus oli odotuksiamme pienempi. Siten Huhtamäen Q3:n 0,41 euron EPS alitti ennusteemme operatiivista tulosta peilaten. Tuloksen lisäksi inflaatio heijastui sinänsä odotetusti myös kassavirtaan, joka jäi käyttöpääoman nousun takia pehmeäksi.
Huhtamäki toisti Q3-raportissaan tilinpäätöksensä yhteydessä kuluvalle vuodelle näkymät, joiden mukaan konsernin liiketoimintaedellytysten odotetaan parantuvan tänä vuonna, vaikka toimintaympäristössä onkin edelleen epävakautta. Vakaassa taloudellisessa asemassa oleva yhtiö jatkaa aktiivisesti kasvumahdollisuuksien kartoittamista. Tämä oli täysin odotusten mukaista. Kustannusinflaatiota yhtiö kommentoi raportissa melko maltillisin sanakääntein, vaikka arviomme mukaan paine ei välttämättä vielä täysin ohi olekaan. Alustavan arviomme mukaan Huhtamäen lähikvartaalien ennusteisiimme voi raportin jälkeen kohdistua lieviä laskupaineita ainakin Flexible Packagingissa ja Fiber Packaginsissa, mutta pidemmän ajan ennusteemme muutospaineet ovat pienempiä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 301,8 | 3 510,0 | 3 897,0 |
kasvu-% | −2,86 % | 6,31 % | 11,03 % |
EBIT (oik.) | 302,1 | 326,4 | 380,5 |
EBIT-% (oik.) | 9,15 % | 9,30 % | 9,76 % |
EPS (oik.) | 1,94 | 2,10 | 2,41 |
Osinko | 0,92 | 0,95 | 1,00 |
Osinko % | 2,18 % | 2,58 % | 2,72 % |
P/E (oik.) | 21,73 | 17,49 | 15,27 |
EV/EBITDA | 11,38 | 10,66 | 8,77 |