Huhtamäki Q3 torstaina - odotamme yhtiön palanneen tuloskasvu-uralle
Huhtamäki julkaisee torstaina kello 8:30 Q3:n tuloksensa, jonka odotamme olleen hieman tyydyttävää vertailukautta parempi. Markkinatilanteen iso kuva on mielestämme yhä melko suotuisa ja myös viime kvartaaleilla käsijarruna toimineen Intian pitäisi alkaa näyttää elpymisen merkkejä. Yhtiö toistaa abstraktin ohjeistuksensa. Emme tee muutoksia näkemykseemme yhtiöstä ennen Q3-raporttia, vaikka Huhtamäen osakekurssi on noussut lähelle tavoitehintaamme ja arvostus alkaa näyttää jo lyhyellä tähtäimellä jossain määrin haastavalta (2018e: P/E 17x, EV/EBITDA 10x).
Ennustamme Huhtamäen liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 4,1 % 749 MEUR:oon, mikä on hieman Vara Researchin konsensuksen yläpuolella. Myyntiä tukevat lievästi yritysostot, mutta arvioimme orgaanisen kasvun kohonneen noin 3 %:iin, sillä Flexible Packagingin volyymien elpyminen Intian arvonlisäverouudistuksesta alkoi arviomme mukaan elokuussa. Valuutat sen sijaan rajoittavat orgaanista kasvua jossain määrin, mikä näkyy etenkin North Americassa. Oikaistun liikevoiton arvioimme kasvaneen vertailuluvuista lievästi 70,5 MEUR:oon. Ennusteemme on hieman noin vertailukauden tasolla olevaa Varan konsensusodotusta ylempänä. Divisioonista arvioimme Food Service Europa-Asia-Oceanian ja Fibre Packagingin parantaneen tuloksiaan volyymikasvun ansiosta. Myös North American ylittää arviomme mukaan maltilliset vertailuluvut suotuisassa markkinassa valuuttojen vastatuulesta huolimatta. Sen sijaan Flexible Packagingin odotamme yltävän noin vertailulukuihin Intian elpyvien volyymien myötä, mutta toisaalta tiettyjen Afrikan maiden haasteet ovat todennäköisesti jatkuneet. Kertaeriä Huhtamäki kirjaa Q3:lle arviomme mukaan 6 MEUR liittyen Kiinan tehdaskiinteistön myyntivoittoon. Q3:n oikaistun EPS:n odotamme asettuvan normaalien rahoituskulujen ja lievässä nousussa olleen veroasteen jälkeen 0,47 euroon, mikä on sentin Varan konsensusennustetta ylempänä.
Huhtamäki on antanut tilinpäätöksen yhteydessä vuodelle 2017 näkymät, jonka mukaan konsernin liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaana vuonna 2017. Abstrakti ohjeistus ei sijoittajille juuri informaatioarvoa tarjoa, mutta arviomme mukaan ohjeistuksen toisto sekä vakaata ja hyvää ruokapakkausten kysyntäkuvaa ja Intian kysynnän ripeää elpymistä indikoivat kommentit riittäisivät täyttämään markkinoiden odotukset yhtiön lyhyen ajan näkymille. Tämä kokonaiskuva ja North American kasvun jälleen ensi vuonna mahdollistava uusi kapasiteetti huomioiden pidämme Huhtamäen kasvu- ja tuloskasvunäkymiä edelleen hyvinä lyhyellä aikavälillä ja myös pitkällä tähtäimellä ruokapakkaamista tukevat vahvat megatrendit pitävät ison kuvan suotuisana. Näin ollen odotamme Huhtamäen Q3-raporttia luottavaisina osakkeen jossain määrin kiristyneestä hinnoittelusta huolimatta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.10.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2 865,0 | 3 034,8 | 3 257,0 |
kasvu-% | 5,08 % | 5,93 % | 7,32 % |
EBIT (oik.) | 267,9 | 277,4 | 309,5 |
EBIT-% (oik.) | 9,35 % | 9,14 % | 9,50 % |
EPS (oik.) | 1,83 | 1,89 | 2,08 |
Osinko | 0,73 | 0,80 | 0,90 |
Osinko % | 2,07 % | 2,22 % | 2,50 % |
P/E (oik.) | 19,30 | 19,13 | 17,32 |
EV/EBITDA | 11,41 | 10,72 | 9,45 |