Incap julkisti Q1-raporttinsa aamulla. Viime viikolla annetun positiivisen tulosvaroituksen myötä yhtiöltä oli lupa odottaa odotuksia selvästi vahvempaa suoritusta ja nämä lupaukset myös lunastettiin. Nostettua ohjeistusta peilaten loppuvuoden kysyntänäkymä vaikuttaa oikeinkin hyvältä. Suurimmat huolenaiheet kohdistuvatkin materiaalien saatavuuspuolelle ja Intian vaikeaan pandemiatilanteeseen, vaikka toistaiseksi nämä ongelmat eivät yhtiölle itselleen olekaan oleellisia rasitteita aiheuttaneet. Isossa kuvassa Incapin tekeminen on häikäisevää, eikä Q1-raportikaan anna aihetta ylimääräisille sydämenlyönneille.

Incapin liikevaihto kasvoi Q1:llä 55 % 37,7 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua veti pääosin orgaanisten toimitusvirtojen vahva kehitys, mutta volyymitukea saatiin vielä myös yhdestä AWS-hankinnan epäorgaanisesta kuukaudesta. Arviomme mukaan väkevä orgaaninen kasvu heijastelee vuoden lopun korkeaa tilauskantaa, tärkeimpien asiakkaiden suuntaan hyvin kehittyneitä toimituksia sekä Intiassa suunniteltua nopeammin tuotantoon saatua uutta kapasiteettia. Kokonaisuudessaan orgaanisen volyymikasvun hyvä jatkuminen vahvistaa näkemystämme sekä yhtiön asiakasportfolion laadusta että omasta suhteellisesta asemasta, vaikka pieni osa Q1:n oivasta kehityksestä meneekin vertailukautta ehjemmän toimituskyvyn piikkiin.

Incap teki Q1:llä 5,7 MEUR:n oikaistun liikevoiton. Vahvan tuloskasvun taustalla olivat arviomme mukaan mainiosti nousseet, Intian tavattoman tehokkaille tuotantolaitoksille painottuneet ja toiminnan kustannusdynamiikkaan nähden hyvin skaalautuneet volyymit (ml. AWS-synergiat). Vallitsevat komponenttien saatavuuksiin ja hintoihin liittyvät ongelmat eivät sen sijaan yhtiölle tulospuolen päänvaivaa aiheuttaneet. Tätä seuraten Q1:llä saavutettiin toimialan viitekehikkoon suhteutettuna erinomainen ja jälleen Incapin omasta suorituskyvystä vakuuttavan osoituksen antanut 15,2 % liikevoittomarginaali. Raportoiduissa luvuissa näkyvät oikaisuerät liittyvät puolestaan pitkälti AWS-hankinnan PPA-poistoihin. Tuloslaskelman alarivit vaikuttavat jääneen hieman odotuksiamme pienemmiksi, mitä heijastellen nettotulos ylitti ennusteemme operatiivisia rivejä selvemmin.

Viime keskiviikkona päivitetyn ohjeistuksen mukaan yhtiö odottaa nyt sekä liikevaihdon että oikaistun liikevoiton olevan selvästi edellisvuotta suurempia olettaen, ettei pandemiatilanteessa, valuuttakursseissa tai komponenttien saatavuudessa tapahdu merkittäviä muutoksia. Ennen ohjeistuksen nostoa odotimme Incapilta tälle vuodelle 11 % liikevaihdon ja 10 % oikaistun liikevoiton kasvua. Päivitettyä ohjeistusta, teollisuuden viime viikkojen pirteää uutisvirtaa sekä yhtiön tämänhetkistä tuloksentekokykyä ennusteisiimme kohdistuu jo aikaisemmin todettuja tarkistustarpeita. Lyhyellä tähtäimellä keskeisimmät riskit liittyvät yhä vahvemmin omien käsien ulkopuolisiin muuttujiin, kun taas pitkällä aikavälillä kysymys on puhtaasti oman kilpailukyvyn ja asiakkaiden liiketoimintojen kestävyydestä.