Incap Q3: Häkellyttävä suoritus

Incap julkisti Q3-raporttinsa aamulla. Yhtiön operatiivinen suoritus oli häkellyttävä ja selvästi odotuksiamme parempi niin liikevaihdon kuin kannattavuudenkin osalta. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa yhtiö odotetusti toisti, mutta antoi samalla tarkemman liikevaihto- ja tuloshaarukan. Nyt nähty ennusteylitys huomioiden kuluvan vuoden liikevaihtoennusteemme jää tarkennettua haarukkaa matalammaksi, kun taas ennakoimamme liikevoitto asettuu kutakuinkin tulosohjeistuksen alalaitaan. Tarkennetun ohjeistuksen ja johdon tarkempien kommenttien perusteella kysyntätilanne näyttää erittäin hyvältä. Suurin huolenaihe onkin yhä globaali komponenttitilanne, vaikka toistaiseksi se ei yhtiön menoa merkittävissä määrin olekaan häirinnyt. Kokonaisuudessaan Incapin suorituskyky on ihailtavan kova ja operatiivisten pehmeyksien löytäminen vastaavasti hyvin vaikeaa.

Incapin liikevaihto kasvoi Q3:lla 67 % 47 MEUR:oon, mikä oli roimasti 37,9 MEUR:n liikevaihtoa odottanutta ennustettamme korkeampi. Liikevaihdon vahva kasvu heijastelee arviomme mukaan asiakasportfolion laaja-alaisesti kehittynyttä kysyntää, mutta etenkin suurimpien asiakkaiden mukavasti kasvaneita tilausmääriä. Luonnollisesti voimakasta volyymikasvua on alkuvuoden tapaan edesauttanut viime vuoden lopussa vahvistunut Intian tuotantokapasiteetti sekä oleellisista käyttöasterajoituksista vapaana pysynyt toimituskyky. Hurja volyymikasvu on mielestämme hyvä osoitus niin keskeisimpien asiakkaiden arvioiduista laaduista, omasta suhteellisesta asemasta kuin kyvystä hallita globaalin komponenttitilanteen aiheuttamia poikkeuksellisia hankintaolosuhteitakin.

Incap teki Q3:lla 7,9 MEUR:n liikevoiton, mikä oli odotetusti vertailukautta vahvempi mutta merkittävästi myös ennakko-odotustamme korkeampi tuloskertymä. Vahvan tuloskasvun taustalla on arviomme mukaan olleet kovasti kehittyneiden tuotantomäärien, vertailukaudesta petranneiden tehokkuustasojen (ml. tuotemixin suotuisat muutokset) sekä AWS-järjestelystä paremmin läpi tulleiden hankintasynergioiden yhteisvaikutukset. Vallitsevat komponenttien saatavuuksiin ja nousseisiin logistiikkakustannuksiin liittyneet ongelmat eivät sen sijaan Incapin tuloksentekoa ainakaan näkyvällä tavalla haitanneet. Tätä mukaillen Q3:lla saavutettiin toimialan yleiseen tasoon suhteutettuna erinomainen ja omasta suorituskyvystä esimerkillisen kuvan antanut 16,8 % liikevoittomarginaali. Raportoituihin lukuihin kirjatut oikaisuerät liittyivät tuttuun tapaan AWS-hankinnan PPA-poistoihin. Tuloslaskelman alarivit vaikuttavat puolestaan jääneen hieman odotuksiamme pienemmiksi, mitä heijastellen nettotulos ylitti ennusteemme operatiivisia rivejä selvemmin.

Incap toisti Q3-raportissa kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta antoi samalla numeeriset liikevaihto- ja tuloshaarukat. Yhtiö odottaa liikevaihtonsa olevan tänä vuonna 166-171 MEUR ja liikevoittonsa 24-26 MEUR olettaen, ettei pandemiatilanteessa, valuuttakursseissa tai komponenttien saatavuudessa tapahdu merkittäviä muutoksia. Odotimme ennen Q3-raporttia yhtiön yltävän tänä vuonna 150 MEUR:n liikevaihtoon ja 20,7 MEUR:n liikevoittoon. Ensi vuoden ennakkokaavailumme taas oli asetettu liikevaihdon osalta 176 MEUR:oon ja liikevoiton osalta 25,4 MEUR:oon. Vallinneita odotuksiamme, tarkennettua ohjeistusta ja yhtiön yleisvirettä mukaillen sekä loppuvuoden että lähivuosien ennusteisiimme kohdistuu tarkistustarpeita. Kun alla olevan perustekemisen lujuuteen yhdistetään kohdennettujen investointien myötä vahvistuva tuotantokyky sekä vahvan taseen sisältämät yritysjärjestelyvarat, näyttävät Incapin tulevien vuosien arvonluontimahdollisuudet perustellusti oikeinkin lupaavilta.