Analyytikon kommentti

Ovaro Q3: saneerauksessa pieni askel oikeaan suuntaan

– Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus julkaisi tänään aamulla hieman odotuksiamme paremman Q3-raportin. Liikevaihto laski odotetusti vertailukaudesta, mutta kulut olivat arvioimaamme pienempiä ja operatiivinen tulos ylitti ennusteemme. Raportoitu tulos oli odotetusti nollatasolla. Lievästi myönteistä oli vahvistunut tase ja parantunut liiketoiminnan rahavirta. Aikaisempi 2019 ohjeistus odotetusti toistettiin. Saneeraus otti nyt pienen askeleen oikeaan suuntaan, mutta merkittävää käännettä ei vielä nähty ja työtä on vielä paljon jäljellä.

Liikevaihto laski odotetusti vertailukaudesta vuokrauskäytössä olevien asuntojen kokonaismäärän pienentymisen takia. Hoitokulut olivat kuitenkin ennustamaamme pienempiä ja nettotuotot sekä operatiivinen tulos olivat siten ennustamaamme korkeampia. Operatiivinen tulos nousi hieman vertailukaudesta ollen noin 170 TEUR ennustamaamme korkeampi.

Kauden aikana myytyjen asuntojen (5,9 MEUR) myyntitappiot olivat hieman ennustamaamme suurempia ja käyvän arvon muutokset ennustamaamme vahvemmin tappiolla. Raportoitu tulos oli näiden myötä odotustemme mukaisesti nollatasolla.

Yhtiölle tärkeän ns. Ydintoiminta-salkun nettotuotto-% oli vuositasolla skaalattuna kauden lopussa 4,8 % eli kesäkuun lopun tasolla. Taso oli meille lievä pettymys ja se on mielestämme edelleen absoluuttisesti hyvin matala.

Lievästi myönteistä Q3-raportissa olivat yhtiön vahvistunut tase ja parantunut liiketoiminnan rahavirta. Luototusaste (LTV-%) laski edelliskvartaalista 48,9 %:iin (Q2’19: 50,4 %). Rahavarat kauden lopussa nousivat 7,7 MEUR:oon (Q2’19: 6,9 MEUR). Näiden taustalla olivat erityisesti huoneistomyynnit. Liiketoiminnan rahavirta oli tammi-syyskuun kaudella positiivinen noin +0,4 MEUR, kun tammi-kesäkuun aikana se oli negatiivinen -0,1 MEUR. Edelleen lievästi myönteistä oli EPRA nettovarallisuus, joka vahvistui edelliskvartaalista 8,35 euroon (Q2’19: 8,31 euroa per osake). Tämän taustalla olivat mm. omien osakkeiden ostot kaudella.

Ovarolla erääntyy vuosina 2019-2021 lähes 40 MEUR:n edestä vieraan pääoman ehtoisia lainoja. Ensimmäisenä erääntyy noin 20 MEUR:n jvk-laina ensi vuoden huhtikuussa. Yhtiö kertoo Q3-raportissa käyvänsä jatkuvasti keskusteluja eri rahoittajatahojen kanssa. Myönteisistä keskusteluista huolimatta toistaiseksi ei ole täyttä varmuutta siitä, kuinka erääntyvät lainat maksetaan tai kuinka ja millä ehdoin ne voitaisiin jälleenrahoittaa.

Yhtiö odotetusti toisti aikaisemman 2019 ohjeistuksensa ja arvioi vuoden 2019 operatiivisen tuloksen (EPRA-tulos) olevan alhaisempi kuin vuonna 2018.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Ovaro on vuonna 2010 perustettu Suomessa toimiva vuokra-asuntoihin ja toimitiloihin sijoittava kiinteistösijoitusyhtiö. Yhtiön on syventänyt rooliaan kiinteistöliiketoiminnassa ottamalla itselleen kiinteistöjen vuokrauksen ja ylläpidon ohjauksen, kiinteistöjen kehityksen sekä hankekehityksen ja rakennuttamisen.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut08.11.2019

	2018	19e	20e
Liikevaihto	12,8	11,2	10,5
kasvu-%	−3,6 %	−12,7 %	−5,7 %
EBIT (oik.)	−8,9	−0,6	−0,4
EBIT-% (oik.)	−69,8 %	−5,7 %	−3,4 %
EPS (oik.)	−1,53	−0,31	−0,25
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	neg.
EV/EBITDA	neg.	neg.	neg.