Stora Enso Q3: Tulikuumien markkinoiden hyödyntäminen onnistui erinomaisesti
Stora Enso julkisti Q3-raporttinsa tänään aamulla. Q3-tulos ylitti odotetusti reippaasti alhaiset vertailuluvut, mutta yhtiö väänsi numeronsa myös aivan konsensuksen ylälaitaan vahvojen markkinoiden tukemana. Ohjeistuksensa kuluvan vuoden tulosparannuksesta Stora Enso yllätyksettömästi toisti, mutta informaatioarvoa lavea ohjeistus ei sijoittajille tarjoa. Yhtiö kertoi myös uusista investoinneista ja investointisuunnitelmista etenkin kartongin tuotantoon. Odotamme tänään Stora Ensolle jossain määrin positiivista kurssireaktiota suhteessa yleiseen markkinaan erinomaisen Q3-tuloksen takia.
Stora Enson liikevaihto kasvoi Q3:lla 24 % 2577 MEUR:oon, mikä osui meidän ja konsensuksen ennusteiden väliin. Liikevaihtoa tuki volyymien nousu, mutta kolme neljännestä kasvusta syntyi erittäin vahvassa markkinatilanteessa reippaasti kohonneista myyntihinnoista. Oikaistua liiketulosta Stora Enson kasvatti Q3:lla 130 % 410 MEUR:oon, mikä ylitti etenkin meidän ja myös konsensuksen ennusteet. Divisioonatasolla Packaging Materials raapi kasaan jälleen erittäin vahvan ja selvästi odotuksiamme paremman tuloksen eikä kustannusinflaatio päässyt näkymään yksikön marginaalissa lainkaan. Sahatavaran erinomaisesta kysynnästä sekä ylöspäin ampuneista hinnoista vetoapua saaneen Wood Productsin suoritus oli myös väkivahva ja yksikkö ylitti ennusteemme reippaasti. Forestin tuloskasvu oli jälleen vakaan hyvää. Selkein parantaja oli kuitenkin sellun hinnan nousun ansiosta väkevää tuloskasvua jatkanut Biomaterials, vaikka aivan ennusteisiin yksikkö ei toimitusketjuhaasteiden takia yltänytkään. Ainoa heikko lenkki oli sen sijaan Paper, jonka tappio oli suurin piirtein odotetun raskas, sillä volyymien nousu hautautui inflaation ja yllättävän heikosti kehittyneen keskihinnan alle. Alariveillä Stora Enso kirjasi Q3:lle pienet kertakulut, mutta rahoituskulut olivat normaalit ja veroaste alhainen. Näin ollen EPS kohosi lopulta 0,38 euroon, mikä ylitti meidän ja konsensuksen ennusteet. Myös kassavirta kehittyi hyödykehintojen noususta huolimatta varsin hyvin, ja liiketoiminnan kassavirta parani Q3:lla vertailukaudesta noin 20 % 485 MEUR:oon.
Stora Enso toisti Q3-raportissa kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö odottaa oikaistun liikevoittonsa olevan vuonna 2021 korkeampi kuin vuonna 2020 (2020: oikaistu liikevoitto 650 MEUR). Tämä oli odotustemme mukaista, mutta koska meidän ja markkinoiden ennusteissa on ollut jo vuoden alusta lukien merkittävä tulosparannus ja jo H1:n toteuma oli viime vuoden tasolla, ei ohjeistus sijoittajille juuri informaatioarvoa tarjoa. Kysynnän osalta kommentit olivat edelleen positiivisia, mutta tänä vuonna tulosta kirittänyttä hinnoittelua yhtiö ei raportissa juuri kommentoinut ja kommentit osin normalisoitumisen merkkejä jo näyttäneestä hinnoittelusta onkin keskeinen mielenkiinnon kohde tämän päivän sijoittajapuhelussa. Toisaalta Stora Enson kommentit inflaatiosta olivat myös raportissa melko hillittyjä.
Aamulla Stora Enso kertoi myös toteuttavansa esiselvityksessä olleen Skoghallin tehtaan kartonki-investoinnin, mutta jättävänsä sellutehtaan uusinnan tekemättä. Tämä pienentää oleellisesti investoinnin kokoa. Lisäksi yhtiö aloittaa esiselvityksen Oulun tehtaan käytöstä poistetun paperikoneen muuttamisesta kartongin tuotantoon. Molemmat projektit ovat sinällään odotettuja, joskin odotimme myös Skoghallin selluinvestoinnin toteutuvan ja Oulussa yhtiö on liikahtamassa toisen koneen konversion kanssa useita vuosia odotuksiamme nopeammin. Suhtaudumme kartongin tuotannon kasvattamiseen nykytehtailla positiivisesti johtuen etenkin pääoman käytön tehokkuudesta ja tietyistä tuotannon skaalaeduista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Stora Enso
Stora Enso on vuonna 1998 perustettu yhtiö, joka kehittää ja valmistaa puuhun ja biomassaan perustuvia ratkaisuja maailmanlaajuisesti monien eri alojen toimijoille ja moniin käyttökohteisiin. Yhtiön ratkaisuja on käytössä monilla aloilla, kuten rakennusalalla, vähittäiskaupassa, elintarvike- ja panimoteollisuudessa, tehdasteollisuudessa, julkaisualalla, lääketeollisuudessa, kosmetiikkateollisuudessa, makeisteollisuudessa, hygieniatuotteissa ja tekstiileissä. Konsernissa työskentelee ihmisiä yli 30 maassa, ja yhtiö on julkisesti noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 8 553,0 | 9 901,2 | 9 675,5 |
kasvu-% | −14,94 % | 15,76 % | −2,28 % |
EBIT (oik.) | 651,0 | 1 261,0 | 1 132,3 |
EBIT-% (oik.) | 7,61 % | 12,74 % | 11,70 % |
EPS (oik.) | 0,48 | 1,27 | 1,00 |
Osinko | 0,30 | 0,45 | 0,50 |
Osinko % | 1,89 % | 3,47 % | 3,85 % |
P/E (oik.) | 33,00 | 10,21 | 13,02 |
EV/EBITDA | 10,21 | 8,08 | 7,32 |