Tokmanni Q1-aamutulos: Kohtuullinen suoritus vaikeassa markkinassa

Tokmanni julkisti aamulla Q1-raporttinsa, jonka suhteen odotuksemme olivat laskeneet tiistaina annetun koko vuotta koskeneen tulosvaroituksen myötä. Q1:n myynti nousi lievästi plussalle, mikä oli odotuksiamme parempaa. Yhtiön liikevoitto jäi silti odotuksista kustannusinflaation jyllätessä ja myynnin kasvun pitäisi olla nykyistä parempaa, jotta kulurakenne skaalautuisi. Muistutamme sijoittajille, että Q1 on kausiluontoisesti heikoin ja se ei vielä määritä koko vuoden tuloskehitystä. Tuore liikevoitto-ohjeistus 90-110 MEUR (2021: 105,7 MEUR) toistettiin odotetusti ja tämän päivän tulosinfossa meitä kiinnostavat etenkin mitä oletuksia ohjeistus pitää sisällään markkinan loppuvuoden kehityksestä.

Yhtiö palasi markkinaosuuden voittamiseen, mikä oli tärkeää

Yhtiön Q1 liikevaihto kasvoi 0,6 %:lla 227 MEUR:oon, mikä ylitti odotuksemme (223 MEUR) vaikeassa markkinassa. Ensimmäisen vuosineljänneksen lopussa Tokmannilla oli 197 myymälää Q1’21: 192). Vertailukelpoinen liikevaihto laski kuitenkin jopa 2,7 %, kun se vertailukaudella kasvoi 12,7 %:lla. Vertailukelpoisten myymälöiden asiakasmäärä laski 4,1 % (-1,4 %) ja kokonaisasiakasmäärä laski 1,0 % (-0,8 %) edellisvuoden vastaavaan kauteen verrattuna. Vertailukelpoisten myymälöiden keskiostos sen sijaan kasvoi 1,5 % ja oli 20,05 euroa. Kasvaneen inflaation seurauksena tapahtunut ostovoiman heikentyminen ja yleinen kuluttajaluottamuksen lasku vaikuttivat asiakaskäynteihin ja sen myötä myynnin kehitykseen. Yleiseen kuluttajaluottamukseen on todennäköisesti vaikuttanut osaltaan myös helmikuussa käynnistynyt Venäjän ja Ukrainan välinen sota.

Päivittäistavarakauppa ry:n (PTY, www.pty.fi) tilaston mukaan käyttötavaramarkkina laski 1,9 % vuoden Q1:n aikana, ja siten Tokmanni onnistui ottamaan markkinaosuutta, mikä oli tärkeää viime kvartaalin heikomman kehityksen jälkeen.

Yhtiön myyntikate oli 32,4 % laskien vahvasta vertailukaudesta (Q1’21: 33,1 %) ja alitti hieman ennusteemme. Yhtiö kertoi, että tuotteiden hankintahinnat ja kotimaan kuljetuskustannukset ovat nousseet merkittävästi. Myös henkilöstökulut ja muut kulut olivat nousseet 57,3 MEUR:oon, mikä ylitti odotuksemme (Q1’21: 52,7 MEUR) niiden kasvettua nyt 9 %:lla. Henkilöstökuluja kasvatti alkuvuonna pandemian aiheuttamat sairauspoissaolot, ja kiinteistökustannusten nousuun vaikutti erityisesti energian korkea hinta sekä yleinen kustannusinflaatio. Kohonneita kustannuksia on edelleen viety Tokmannin toimesta viiveellä kuluttajahintoihin, sillä halpakauppamaine on yhtiölle kaikki kaikessa.

Tulos jäi lievästi odotuksista

Edellisten seurauksena liikevoitto laski 0,5 MEUR:oon tappiolle (Q1’21: 6,8 MEUR). Ensimmäinen kvartaali on Tokmannille kausiluontoisesti heikoin ja ennen pandemiaolosuhteita Q1 oli yhtiölle myös perinteisesti tappiollinen kvartaali, joten liikevoiton tappiollisuus ei sisältänyt suurempaa dramatiikkaa. Suoritus jäi silti lievästi omasta ennusteestamme (3,3 MEUR).

Uusi ohjeistus annettiin jo tiistaina

Yhtiö toisti odotetusti tiistaina annetun 90-110 MEUR:n liikevoitto-ohjeistuksensa. Asiakkaiden ostovoiman heikentyminen ja kuluttajaluottamuksen lasku vaikuttivat asiakaskäynteihin yhtiön aiempia oletuksia enemmän. Poikkeuksellisesta markkinatilanteesta huolimatta yhtiö uskoo, että halpakaupan rooli ja tehtävä korostuvat halpojen hintojen merkityksen kasvaessa asiakkaille.

Tokmannin toiseksi tärkein myyntijakso, kevätsesonki on käynnistymässä. Edelliseen vuoteen verrattuna yhtiö kertoi olevansa erittäin hyvässä tilanteessa tuotteiden riittävyyden osalta. Kevät on kuitenkin myöhässä ja jos kestävää muutosta säässä ei tapahdu voi se arviomme mukaan painaa tärkeän sesonkimyynnin sujumista osaltaan. Tokmannin vaihto-omaisuus oli 305,9 MEUR maaliskuun 2022 lopussa (Q1’21: 250,4 MEUR).