Valmet tekee täydentävän yritysoston
Valmet tiedotti perjantaina ostavansa Körber Groupin Tissue-liiketoiminta-alueen. Täsmähankinnalla Valmet täydentää omaa tarjoomaansa ja järjestelyssä on nähdäksemme selkeä teollinen logiikka.
Yritysosto täydentää Valmetin prosessiteknologiatarjoomaa
Körberin Tissue-liiketoiminta-alue tarjoaa prosessiteknologioita ja niihin liittyviä palveluita pehmopaperin jumborullien muuntamiseen pehmopaperituotteiksi kuluttajille ja ammattikäyttöön. Yhtiöllä on pehmopaperin jatkojalostusalan laajin teknologiatarjooma, joka sisältää jatkojalostuslinjat pehmopaperirullille ja taitetuille pehmopapereille sekä tuotepakkaamiseen liittyvät teknologiat, jatkojalostukseen liittyvät palvelut ja digitaaliset ratkaisut. Ostettavan liiketoiminnan liikevaihto oli vuonna 2022 305 MEUR ja oikaistu käyttökatemarginaali (EBITDA-%) noin 12 %. Liikevaihdosta 36 % tuli vuonna 2022 palveluliiketoiminnasta. Yritysosto on Valmetin kokoluokassa suhteellisen pieni, sillä ostettavan liiketoiminnan vuoden 2022 liikevaihto vastaa vajaata 6 % Valmetin lähivuosien ennusteidemme mukaisesta liikevaihdosta.
Valmet arvioi, että yritysosto tuo myynti-, palvelu- ja kustannussynergiaetuja 8 MEUR:n arvosta vuoden 2026 loppuun mennessä. Ostettu liiketoiminta integroidaan Valmetin Paperit-liiketoimintalinjaan erillisenä liiketoimintayksikkönä.
Järjestelyn yritysarvo on 380 MEUR, arvostustaso Valmetin arvostusta korkeampi
Yrityskaupan velaton arvo (EV) on noin 380 MEUR riippuen tavanomaisista yrityskaupan toteuttamisen jälkeisistä oikaisueristä. Tämä vastaa vuoden 2022 luvuilla 1,2x EV/S- ja 10x EV/EBITDA-kertoimia. Nämä arvostuskertoimet ovat Valmetin omaa tämänhetkistä arvostustasoa korkeammat ja myös yli arvostustasojen, joilla Valmetia on hinnoiteltu edellisen viiden vuoden aikana pörssissä keskimäärin (EV/EBITDA ~9x). Siten mielestämme järjestelyn arvostustaso ei ole nykytiedon valossa erityisen edullinen. Synergioiden realisoituessa täysimääräisesti painuisi järjestelyn arvostustaso maltillisemmalle 8,5x tasolle.
Yrityskaupan arvioidaan toteutuvan aikaisintaan 2. marraskuuta 2023 kilpailuviranomaisten hyväksynnän jälkeen. Kaupan Valmet rahoittaa velalla, mihin sillä on vahvan tase- ja rahoitusasemansa myötä hyvin liikkumavaraa. Emme lähtökohtaisesti odota kilpailuviranomaisten asettuvan kaupan esteeksi, mutta tulemme huomioimaan järjestelyn ennusteissa vasta sen vahvistuttua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Valmet on vuonna 2013 perustettu maailman johtava prosessiteknologian, automaatioratkaisujen ja palvelujen toimittaja ja kehittäjä sellu-, paperi- ja energiateollisuudelle. Yrityksen tarjonnan ytimen muodostavat sellutehtaat, pehmopaperin-, kartongin- ja paperinvalmistuslinjat ja bioenergiaa tuottavat voimalaitokset. Valmetilla työskentelee yli lähes 20000 henkilöä ympäri maailman.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.04.2023
| 2022 | 23e | 24e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 5 074,0 | 5 498,9 | 5 532,1 |
| kasvu-% | 29,0 % | 8,4 % | 0,6 % |
| EBIT (oik.) | 511,0 | 609,6 | 638,1 |
| EBIT-% (oik.) | 10,1 % | 11,1 % | 11,5 % |
| EPS (oik.) | 2,07 | 2,42 | 2,54 |
| Osinko | 1,30 | 1,40 | 1,45 |
| Osinko % | 5,2 % | 5,1 % | 5,3 % |
| P/E (oik.) | 12,1 | 11,2 | 10,7 |
| EV/EBITDA | 8,1 | 7,3 | 6,4 |
Foorumin keskustelut
