Kalmarin pörssitaival itsenäisenä pörssiyhtiönä on alkanut suorastaan erinomaisesti. Osake on lähestulkoon tuplannut tuossa vajassa parissa vuodessa. Morjens Aapeli.

Tervetuloa.

Mä ajattelin aloittaa semmoisella kysymyksellä, tämä ei todellakaan helppo kysymys ole, mutta silti mä esitän tän, että missä kohtaa suhdannet tän nyt oikein mennään? Kun tiedetään, että varsinkin laitepuoli on hyvin suhdanneherkkää liiketoimintaa, nyt Kalmar nakuttaa ennätistilauksia, Konecranes on tosi vahvassa vedossa, niin mikä on sun näkemys, että missä mennään ja kiihtyykö tää vauhti vielä vuosikymmen loppuun kohden vai?

No tuota ehkä jos tässä pikkuisen katsoo taaksepäin niin ehkä tässä nyt ollaan viime vuosina nähty aika monenkin näköistä suurta kehitystä ja sitten tuolla maailman taloudessa ja geopolitikassa on tapahtunut kaiken näköistä niin niin ehkä se voi niin kuin sanoa että totta kai niin kuin koronassa nähtiin sitä että niin kuin alkuun että investoinnit lähtivät laskuun mutta sen jälkeen se tulikin niin kuin merkittävä piikki siinä siinä sitten ennen kuin ennen kuin inflaatio lähti kiihtymään. Ja ja nyt ollaan ehkä oltu sitten pari vuotta vähän vakaammilla tasoilla, ja ja tota tällä hetkellä ehkä niinkun, jos jos kattoo noita eri ennustetaloja ennusteita, niin odotetaan kuitenkin, että esimerkiksi globaali BKT olisi niinkun lähivuosina sellaisessa kolmen pinnan kasvussa. Toki nää nyt ei esimerkiksi tällä tämän hetken lähihidän tilannetta, lähihidän tilannetta ja samaan aikaan kuitenkin esimerkiksi, mikä Kalmarille on on tota niinku keskeisessä roolissa, niin sitten tää Kuntaliikenteen tilastot tai ennusteet niin odottaa jatkuvan kuitenkin kasvuuralla tässä lähivuosina ja siinä mielessä niin kuin ehkä tässä tällä hetkellä on se. Se totta oletus tuolla niin kuin, jos katsoo niin kuin isoa kuvaa, ei pelkästään yhtiöitä itsessään, että kuitenkin niin kuin lähdettäisiin pikkuhiljaa parempaan kohti taas, taas tota näitä tasoja, missä ollaan oltu viime vuodet. Mutta toki tässä on aika paljon kuitenkin epävarmuuksia edelleen. Tullipolitiikka, mitä se tulee aiheuttamaan tällä hetkellä, heidän vaikutukset on kuitenkin jäänyt aika rajallisiksi. Ja sitten on tietysti tämä tämä tota geopoliittinen tilanne mikä tota nyt tällä hetkellä on on tota useammassa paikassa maailmalla niin kuitenkin on on sotia ja jännitteitä niin niin niin että mitkä näiden maan sitten vaikutukset on sitten tohon globaaliin talouteen ja tosiaan Kalmar on kuitenkin siinä tota Pörssi saattaa vahvasti kiinni ja esimerkiksi se sitten, että jos globaalit kauppamäärät lähtisivät väheneen niin kyllähän sillä olisi sitten negatiivisia vaikutuksia todennäköisesti yhtiölle ja tietysti koko talouteen. Mutta sitten ehkä mitä, jos tuohon menee vielä pikkuisen tarkemmin, että satamat ja terminaalit on yhtiölle tämmöinen tärkeä asiakas. Asiakastoimiala niin se mitä yhtiö on kommentoinut niin yleensä siennäinen niin kuin investointisyklit on pidempiä eli sitten se että jos tulee epävarmuutta kasvua niin kuitenkin siellä se ei saman tien näy päätöksenteossa että siellä pidemmät investointisyklit jonka myötä myöten sitten myös se että jos tänään tapahtuu jotain niin se ei välttämättä ihan saman tien näy näkyy että se olisi siellä pidempi aikainen tota vaikutus mikäli näin tapahtuisi.

just näihin eli tämä vähän sitten niinku tuo tietynlaista kivijalkaa sille näkyvyydelle ja

Kyllä.

liikkuvuudet tavoille.

Kyllä kyllä ja on tuo niinku tosi monia monia drivereita kuitenkin sitten

Näinpä.

totta toimialalla että ja tietysti niinku ne ehkä tärkeimmät on on tota ensinnäkin sähköistyminen sitten digitalisaatio automaatio mitkä on niinku jatkuvasti jatkuvasti kasvussa ja tietysti sitten niinku vanhempaa laitekantaa pitää. pitää tota päivittää uudempaankin kuitenkin jossain kohtaa. Ja ja se mitä nyt, sanotaan silloin kun Kalmari listautui ja Oli näitä markkinaennusteita sinänsä ja tosiaan se merkittävä driveri oli just tämä sähköistyminen, eikä sitten rinnitä se nyt varmasti mihinkään ole katoamassa, vaikka siinä jotain ajallista siirtymää olisikin tapahtumassa. Ja samaan aikaan sitten se digi- ja automaatiopuoli on kyllä keskeisessä roolissa siellä, että se, että jos suhdanne lähtisi heikkenemään, niin todennäköisesti puhutaan kuitenkin siitä, että se kysynnän ajoitus vaan siirtyy. Jäi a tota se alla olevaa alla olevaa tilanne kuitenkin niin ku pitkälle kattos että tässä ni pysyy pysyy pitkälti ennallaan. Just näin. No, noista mainitsevat tekijät, sähköistyminen, automaatio ja digitalisaatio, ne varmasti osaltaan ajaa sitä markkinan kasvua. Markkinan kasvu arvioidaan olevan 4-5 prosenttia tämän vuosikymmenen aikana. Miten sä arvioit sitten Kalmarin edellytykset kasvaa markkinan mukana tai jopa markkinaa nopeammin? Ja voittamaan markkinoilla. Joo, yhtiöllä on tavoitteena kasvaa tosiaan se yli 5 prosentin suhdanteen yli. Ja kyllä itse ainakin näen, että on hyvät edellytykset siihen, että puhutaan kuitenkin, että Kalmar kuuluu niihin markkinajohtajiin. Samaan lailla kuin teknologiassa ollaan sekä sanotaan vanhemmassa teknologiassa, että jos puhutaan noista käyttövoimista, niin sekä siellä perinteisellä puolella että sähköistymisessä ollaan kuitenkin niiden kärkien pelaajien joukossa. Ja yhtiöllä on etenkin vahvat asemat länsimarkkinoilla, Eurooppa, USA, ja sitten näitä muita. länsimarkkinoita, mutta totta kai, kun se kilpailu on on tota kireetä sitten, jos puhuttaa katotaan noita kehittyviä markkinoita, tietenkin Aasia, niin kyllähän siellä kiinalaiset kilpailijat on on tota vahvoja, ja ja tota siellä periaatteessa niinku ainakin paperilla olisi olisi niinku selkeitä kasvu edellytyksiä myös myös Kalmarilla, jos kattoo sitä liikevaihdon jakaumaa, niin niin se on jäänyt kuitenkin ehkä siihen markkinan potentiaaliin nähden vielä. äärimmäisen rajalliseksi, varmaan osittain näistä kilpailuttatekijöistä johtuen, mutta mutta mutta kyllä siellä niinku mahdollisuuksia on. Ja sitten toisaalta näin vahva vahva tota kivijalka näillä länsimarkkinoilla, niin niin niin kyllä siinä mun mielestä yhtiöllä pitäisi olla hyvät edellytykset sen markkinan vauhtia vähintäänkin kasvaa ja toki se että jos on teknologinen tota Etumatkaa ainakin johonkin kilpailijoihin nähden pitäisi myös tukea esimerkiksi tässä sähköisellä puolella ja sitten näiden palveluiden kautta mihin käyttöä panostaa myös vahvasti niin se että sulla on vahva panostukset sinne digi-automaatioon puolella niin kyllä siellä siinä mielessä raskaita pitäisi olla mutta totta kai onhan se aina. Puhutaan nyt etenkään tietysti tästä kiinalaista kilpailuista, siellä akkuakupuolella on tiettyjä kilpailuetuja paikallisilla toimijoilla, mutta mutta mutta en olisi ehkä siitä kalmarin asemasta tällä hetkellä ainakaan huolissani, että yhtiö on tosiaan niin kuin vähän sanoitkin on nakuttanut hyviä tilauksia ja ja tota marginaalit on ollu nousujohteisia, niin siinä mielessä vaikuttaa että yhtiön asema on on tota hyvä. Marginaalista puheen ollen, yhtiö itse tavoittelee yli 15 pinnan liikevoittomarginaalia ja yli 25 prosentin sijoitetun pääoman tuottoa vuoteen 28 mennessä. Meillä ennusteissa liikevoittomarginaali pyörii suunnilleen 13-14 pinnan haarukassa ja siitä on pääoman tuotto 24-27 pinnaa, sitä luokkaa. Millaiset rahkeet on sitten yltää näihin tavoitteisiin? Kuinka kiven hakattuja nämä ovat, koska nyt puhutaan aika hyvistä tasoista. Kyllä, kyllä puhutaan hyvistä tasoista, mutta onhan yhtiö niin kuin sanotaan tässä, miten sanoisi, vaimeammassakin ehkä, jos näin muotoilee, niin vaimeammassakin markkinasuhdanteessa pystynyt parantamaan markkinoilla ja sitten samaan aikaan siellä on näitä liiketoiminnan suoritus. kehittämiseen liittyviä ohjelmia käynnissä ja ja ja sitten se että jos jos tuota mäh tuo laitekanta muuttuisi sähköisemmäksi sulle on siinä niitä lisäpalveluita sä oot rakennettua niin niin niin Kyllähän se kehitystä tukee, mutta varmasti se, että jos sinne 15 prosenttia päästään, niin se tulee sieltä palvelupuolelta, että laitepuolella marginaalit Kalmarilla on kyllä todella hyvät jo, että se se tota Ainakin omissa papereissa, että sinne 15 prosenttia halutaan, niin sen täytyy tulla sieltä palvelupuolen palvelupuolen tota marginaalitasojen nostamisesta, joka sitten edellyttää tietysti, että siitä liikevaihtotasoa tota saadaan nostettua ja Ja ja näitä itsestään näitä tota sanotaan sitä että oman laitekannan huolto huollon osuutta kasvatettu lisätty sitä digitalisaatio automaatio niin niin sitä kautta sitä kautta se tulisi mutta joo kyllähän meillä on niin kuin vaikka siis meidän ennusteessa odotetaan hyvää hyvää tasoa mutta ei nyt ihan vielä kuitenkaan siinä marginaalissa päästä sinne. tavoitetasolle että siinä mielessä ollaan kuitenkin alapolella, mutta sitten jos katsoo sitä sijoitetun pääoman tuottoa, niin se ehkä näistä niinkun ainakin viime aikaisen kehityksen nähden vaikuttaisi niinkun helpommin saavutettavalta, et nyt viime vuonna ei oltu kuitenkaan kovin kaukana enää ja sitten jos saadaan saadaan sitä liikevaihtoa kasvatettua ja se marginaali paranee siinä niinkun me odotetaan ton Kun kulkee niitä kuluja saadaan skaalattua, niin sanotaan, että niin kuin meidän ennusteessakin on, niin uskotaan kyllä, että yhtiö siihen pääsee, mutta toki edellyttää sitä, että se liikevaihto kasvaa ja samaan aikaan sitten ei tule esimerkiksi mitään isompia hintapaineita tai omassa toiminnassa tule jotain muita kuluyllätyksiä.

Jos sit miettii tota arvostusta, nyt kun yhtiöllä menee kaikki aika hyvin, ollaan hiljalleen hilattu näitä ennusteitäkin ylöspäin, saa edelleen näyttää osakkeen houkuttelevalta, mutta onks täs silti vähän sellanen tilanne, että pikkasen se turvamarginaali alkaa kaiken aikaa kaventua ja kaventua, että tila on pettymykselle ei välttämättä enää niin paljon, vaikka nyt edelleen nähdään niinku tuottopotentiaali riittävän houkuttelevaa.

Joo, siis kyllähän se on varmasti osittain näinkin nähtävää, että tuossa ehkä laajan yhteydessä, kun tuli päivitettyä, niin tuli tarkasteltua vielä kattavammin meidänkin esimerkiksi hyväksyttävää arvostusta ja sitten kun huomioi kuitenkin, että on erittäin vahvan pääoman tuottoon ja markkinasuotuista kasvunäkymät, niin siinä yhteydessä esimerkiksi nostettiin osakkeelle hyväksyttävää arvostusta. Mutta mitä siinä laajankin yhteydessä tuli maalailtua, niin kyllähän nyt ollaan siinä niin kuin sekä osakekurssien että tavoitteiden osalta ollaan siinä niin kuin käyvän arvon haarukkaan sisällä, että jos katsoo kertomia, niin ne on ihan niin kuin tota miten hän sanoisi järkevällä tasolla, että kyllä se niin kuin osakekurssin nousut näiltä tasolta tulee sen tuloskasvun kautta, että siinä mielessä. Sitten Siinä kertoimissa ei nähdä enää nousuvaraa varsinaisesti. No ei, tai sanotaan, että se vaatisi ainakin sitten sitä, että se tuloskasvun näkymä vahvistuisi vähän pidemmälle niin kuin olennaisesti, että siinä mielessä ne kertoimet osaltaan ollaan niin kuin neutraalilla tasolla. Ja ja, no, sikte se, että onko tässä jotain niinkuin merkittäviä riskejä näihin kertoimiin, että niin ehkä jos tuohon viittaa, niin tällä hetkellä ollaan siellä neutraalilla puolella, että siinä mielessä niinku kertoimissa itsessään, jos ei nyt tota kehityksessä tapahdu mitään yllättäviä niinku muutoksia, niin niin niitä kertoimissa ei ole se tota merkittävin riski. Totta kai jos se niinku tuloskuvannenkyma sulaa ihan täysin, niin Toki hän sitten jotain niidenkin osalta alempaa, alempaa sitten tukipistettä, mutta enemmän se liittyy siihen tota kuitenkin ennusteisiin tai kävelemässä siihen sitten liiketoiminnan kehitykseen, että miten miten yhtiö pystyy suorittamaan. Sä osittain jo vastasit tähän mun seuraavaan kysymykseen, mutta haluatko sä silti maalata tavallaan semmoisen karhusen kehityskulun? Mitkä kaikki riskit niinku realisoituessaan vois sitte räjäyttää osakekurssin? No ehkä se tota räjähtäminen se vaan se se vaan vaan vaatis tota sitte sen että tulis niinku aivan selkeen niinku sanotaan niinku koko finanssimarkkinoita koskeva tai ainakin pörssimarkkinoita koskeva niinku merkittävä merkittävä lasku että täytyis kyllä niinku todella todella tota niinku Isoja sieltä tapahtuisi joko Kalmarin kilpailukyvyssä tai ka tai kilpailutilanteessa että että noi niinku ennusteet muuttuisi niin radikaalisti että että että osakekurssi ihan niinku merkittävästi merkittävästi laskisi toki ihan sitten sanotaan että jos jos miettii niinku sitten tuolta Kun tää on pelkästään osakemarkkinajohtajuuden laskun kautta, niin tietystihän sitten, jos toi maailmantalouden kasvukuva hiipuisi tai käytäisiin jopa negatiiviseksi, jostain sokista johtuis, niin kyllähän siinä sitten varmasti Kalmarinkin osake hakisi alempaa vauhtia selkeästi. Varmaan ei tällaisiin ulkoisiin tekijöihin kuitenkaan tällä hetkellä liittyy hyvin olennaisesti, että yhtiö on järjestelmällisesti kuitenkin pystynyt sitä tekemistä tai varsinkin sitä kannattavuutta parantamaan. Ja tilauskertymä on ollut hyvällä tasolla ja siinä mielessä odotetaan vielä, että menee parempaan suuntaan. Ja palvelupuolta saatu myös kehitettyä, niin kyllä se ehkä takain tuleekin enemmän sieltä sitten maailmantalouden kautta. vuoden kautta, että jos jos tota niinku haluaa sellasen hyvin tota uh ainakin lyhyellä aikavälillä sellasen negatiivisen skenaarion piirtää. Totta kai, jos pidempään vielä miettii, niin kyllähän siinä niinku kehityksessä täytyy käy täytyy pysyä mukana. Ja ja uh se että se kilpailu ollaan siinä heti, pysytään siinä niinku johtavana yhtiönä sekä sekä niinku Ja teknologisestikin niin on erittäin tärkeetä, että jos siellä yhtä tota kilpailija alkaa yhtäkkiä puskeen puskeen tota joko hinnalla tai laadulla parempaa tuotetta, niin kyllähän se jossain kohtaa alkaa rappeutua se markkina-asema, mutta se on sitten pidemmän aikavälin juttu. Ja sanoisin, että Kalmar kuitenkin aika hyvin tätä vastaan tekee töitä ja noin pääoman tuototkin kertoo siitä, että yhtiöllä on aika hyvä tilanne tuo markkinassa niin sitä kautta. Tota ei nyt ehkä tällaista riskiä näkisi. No ehkä sitten vielä yksi juttu tuli mieleen, että tottakai jos katsoo näitä marginaalikehityksiä vähän laajemmassakin perspektiivissä, eli konepajoissa, niin kyllähän toi, niin kuin mistä puhuttiin alkuun, tämä inflaatio, mikä tuli, niin kyllähän hyvin tehokkaasti yhtiöt ovat saaneet vietyä sen totta, tai vietyä hintoihin, ja saaneet myös pidettyä siellä, koska kaikilla on ollut kuitenkin marginaalikehitys käytännössä. Nousujohtaisena se, että jos siinä käytännössä hinnotto dynamiikassa tapahtuisi joku olemainen muutos, mikä todennäköisesti johtaisi siitä, että joko kilpailu kasvaisi taikka sitten se talous lähtisi laskuun, niin sitten siinä voi tulla niin kuin sitä kautta myös täytyy edelleen löytää niitä tehostus tarpeita sitä omasta toiminnasta ja sitten ennusteiden luostamisen. lasku myöten, niin siinä rahoituksessa voisi olla laskuvaraa, mutta kokonaisuutena, jos nyt vetää vielä yhteen, niin sanotaan, että kyllä tuo nykyarvostus mun mielestä nykytilanteen valossa, niin ollaan siellä käyvän arvon. haarukassa sisällä, missä mitä ollaan ollaan maaloiltu. Ja siinä mielessä pitäisi olla jossain määrin kukeavalla pohjalla, mutta mutta mutta tilanteet muuttuu nopeasti, niin kuin ollaan nähty, niin niin niin jäädään seuraamaan. Mutta tällä hetkellä ollaan vielä positiivisia osakkeeseen suhteen.

Eli toisin sanoen hyvin menee, mutta menkööt.

Just Hei, det.

kiitos Aapeli näistä kommenteista. Käykähän lukemassa toi viimeisin päivitys Kalmarista jos yhtiö yhtään kiinnostaa sijoituskohteena ja ottakaa seurantaan inderes.fi, mutta muuten pitäis kohtaa oikein mavaa kevään odotusta kaikille, lukekaa analyyseja, tehkää hyviä osakepoimintoja.