Moikkamoi ja tervetuloa Femmesalkun pariin! Mun nimeni on Marianne Palmu ja työskentelen Interesillä ekonomistina. Ja mun nimi on Kaisa Vanha-Perttula. Työskentelee intressillä osakeanalyytikkona ja sen lisäksi myöskin me ollaan femme salkunhoitajia. Joo ja ihan ensin pieni spoileri. Tällä kertaa me ei käsitellä femme salkussa ostoja tai myyntejä, vaan me tehdään tällainen salkkukatsaus. Eli katsotaan mitä markkinoilla on vähän tapahtunut tässä viime aikoina ja mitä meidän salkun yhtiöille kuuluu. Just näin. Ja keväthän on ollut oikeasti tosi tapahtumarikas osakemarkkinoilla. Tässähän on paljon tapahtunut. On ollut Lähi idän kriisin kärjistymistä ja öljyn hinnan nousua sitä kautta ja no, tekoälyhuuma on jatkunut. Sitä ollaan paljon nähty ja toisaalta aika isot erot siitä, että miten eri markkinat ja miten miten eri yhtiöillä on oikein oikein tämä kevät sujunut. Joo, on ollut aika tosiaan sentimenttivetoinen kevät. Voisi ehkä kuvailla silleen. Mutta käydään ensin läpi näitä kevään isoja markkinateemoja. Miten Helsingin pörssi on pärjännyt? Kotipörssihän meitä aina kiinnostaa niin suhteessa näihin isoihin pörsseihin ja miten geopoliittinen epävarmuus on näkynyt markkinoilla ja sijoittamisessa. Ja sitten tietenkin mehän ei voida ohittaa myöskään tekoälyä. Just näin. Ja sen jälkeen tosiaan aletaan puhumaan tarkemmin Femmesalkku omistuksista, eli mitä meidän omistamille yhtiöille kuuluu eli Orion illeen, Visalle LVMH lle ja Huhtamäelle. Joo ja lopuksi vielä tämmöinen pieni opetuksellinen kulma. Puhutaan hetki momentum sijoittamisesta, joka on nyt ajankohtaista ja miksi ei kuitenkaan ehkä ole Fem salkun keskeisin strategia. Just näin. Eli luvassa on tällä kertaa enemmänkin tällainen kuulumisjakso, mutta sijoittajan näkökulmasta ehkä just tosi tosi tärkeä jakso, koska salkunhoitohan se ei aina ole, vaan uusien osakkeiden tai yhtiöiden ostamista ja sinne nappaamista salkkuun, vaan se on nimenomaan sitä ylläpitoa ja Seuraamista ja sitä salkkua pitää myös huoltaa. Joo, juurikin näin. Ja myös perustella itselleen sitä, että huomatkaa että se että sä pidät yhtiötä, niin se on myös sijoituspäätös, niin sen takia on hyvä tehdä katsaus niihin omiin yhtiöihin aina välillä, että onko siellä tapahtunut jotain merkittävää muutosta. Jep jes. Mutta lähdetään liikkeelle markkinasta isossa kuvassa. Eli tosiaan kevät on ollut osakemarkkinoilla aika mielenkiintoinen yhdistelmä. Meillä on toisaalta ollut aivan valtava ajuri tekoälyteema ja sitten meillä on myös toisaalta valtava epävarmuustekijä eli tämä Lähi idän tilanne. Just näin. Eli on just korostunut uutisvirrassa selkeästi, kun on katsonut kevään aikana just tämä epävarmuus geopolitiikkaan liittyen ja ja just se mitä sanottiinkin tässä jo alussa, että juuri tämä Lähi idän kriisi ja sitä kautta öljyn hinnannousu, mikä on noussut ihan suorastaan räjähdysmäisesti ja sitä kautta tietysti on vaikuttanut myös myös meidän Helsingin pörssiyhtiöihin ja ihan tietysti globaalisti yhtiöihin. Ja myöskin tietysti korkoihin liittyvät kysymykset. Osakemarkkinat ovat monin paikoin kuitenkin jatkaneet sitten taas nousussa, eli ei ole ollut silleen. Ehkä jos voisi ajatella, että voisi olla aika synkkiäkin uutisia, mutta ei se ole nimenomaan ollut mitenkään yksiselitteisesti todellakaan synkkä tai markkinaa. Vaikka vaikka toisaalta ehkä otsikot otsikkotasolla on ollut aika aika raskaitakin uutisia. Joo, sen huomaa tämän osakemarkkinan eteenpäin katsovan luonteen, että aika paljon on katsottu niiden huonojen uutisten yli ja sehän näkyy indeksikehityksessäkin. Eli jos katsotaan noita isoja indeksejä, niin Yhdysvaltain 500 suurinta yhtiötä käsittävää S&P 500e on jatkunut vahvaa nousuaan. Taisi olla tänä aamuna, kun katsoin 9 prosenttia plussalla vuoden alusta ja siellä tämä nousu on ollut harvojen käsissä. Eli isojen teknologiayhtiöiden ja tähän tekoälyyn liittyvän Optimismin siivittämää. Just näin. Ja täällä Euroopassa, lähempänä tätä meidän kotimarkkinaa, niin kehitys on ollut myöskin hyvää. Eli ollaan ollaan oltu plussalla. Ehkä kuitenkin vähän maltillisempaa kuin sitten taas tuolla jenkkimarkkinalla valtameren toisella puolella. Täällä tosiaan ehkä taustalla on se edelleen se matalampi arvostustaso verrattuna just tähän jenkkipörssiin ja ja ehkä hiukan odotukset siitä vähän kevyemmästä rahapolitiikasta. Ja myöskin se, että osa sektoreista, kuten esimerkiksi pankit ja puolustusteollisuus, puolustusteollisuus, niin nehän ovat pärjänneet itse asiassa tosi hyvin tässä markkinassa. Joo, jos Euroopan taloudesta nopeasti puhutaan, niin täällähän on tämä. Meidän ongelmana on tämä noussut energia tai nousseet energiakustannukset. Ja kun me ollaan energian nettotuoja, niin se etenkin näkyy meillä toisena teemana. Mitä mä olen itse miettinyt. Paljon on tämä Saksan kasvuennustöiden lasku, että Saksan taloudella ei mene niin hyvin kuin mitä vielä alkuvuonna odotettiin. Ja näyttää siltä, että nämä suuret puolustus ja infrapaketit siis toki tiedettiin, että nehän alkavat näkyä vasta kunnolla ensi vuoden puolella, mutta että tämä taas on tätä, että katsotaan sitten ensi vuonna telkkua potkitaan taas eteenpäin. Joo joo kyllä, mutta sitten jos mietitään Helsingin pörssiä, niin sehän on ollut todella kiinnostava ja pärjännyt siis jälleen kerran paremmin kuin isot pörssit uskovat Avaa. Mutta ihan mahtavaa Joo ja siellähän on iso teema Nokia teknologia yhtiömme ja Wärtsilä. Toinen tällainen mainittu teknologiayhtiö, mikä nyt on hyötynyt tästä tekoälyteemasta Ja Helsingin pörssi on siis noussut about 18% vuoden alusta on tosi kova tulos ja kyse on siis hintaindeksistä. Ja pitkäänhän Helsingin pörssi oli vähän alisuoriutuja, mutta viime vuodesta lähtien on ollut ihan eri meininki ja tänä vuonnakin kehitys on ollut tosi hyvää. Että siis huomatkaa, että yhtiökohtaiset erot on edelleen tosi isoja. Siellä on ne tietyt isot mitkä pauhaavat menemään, että todellakaan kaikki yhtiöt Helsingin pörssissä eivät ole nousseet samaa tahtia. Ei missään nimessä. Ja tosiaan, totta kai tässä.

On sinänsä riskinsä, että kun markkina hinnoittelee edelleen sitä, että tekoäly tekoäly lähtee muuttamaan merkittävästi yritysten liiketoimintaa ja tuottavuutta tulevina vuosina. Ja tietysti täällä liitännäiset yhtiöt ovat hyötyneet myös siitä. Ja totta kai markkinahan sitä hinnoitellut. Mutta totta kai siinä on tietysti omat riskinsä. Eli jos miettii, että pörssissä ehkä semmoiset hyvätkin teemat, niin ne voi helposti karata liian pitkälle, että ne odotukset just on jo. Niitä hinnoitellaan liikaa sinne osakkeeseen ja tosi paljon sitä tulevaa hyvää ja sitä kasvua. Ja sitten taas toisaalta, jos niitä pettymyksiä tulee, niin sitten kyllä myös. Voi olla, että aika nopeasti markkina pahoittaa mielensä ja ja sitä kautta sitten kurssi lähteä laskuun.

Joo ja tässäkin huomaa hyvin sen, että pörssi on kertomuksia, että semmoiset hyvät tarinat, niin kuin nyt on tämä tekoäly narratiivi, niin se on kyllä kantanut tosi pitkälle. Mutta kyllä mun täytyy siis ekonomistina sanoa, että Vernerihän on esimerkiksi hyvin varteissaan käsitellyt käsitellyt tätä tekoäly investointien mittaluokkaa. Ja jos näistä investoinneista aletaan puhumaan siis prosenteissa maailman BKTsta, niin se mittaluokka on aivan valtava. Ja se, että miten ne investoinnit sitten pystytään pitämään kannattavina. Ja toki sitten siellä markkinalla on pullonkauloja. Mitä kun ne pullonkaulat ratkotaan, ne poistuvat. Mitä sitten tapahtuu? Eiväthän ne voi jatkua ikuisesti, koska me elämme markkinataloudessa. Niin vähän on itsellä alkanut silleen, että miten kauan tämä tarina kestää?

Joo, just näin. Mutta sitä nyt tässä jäädään odottelemaan. Ja ihan toiselta markkina ajoittaminen, sehän on tiedetään. Ja tunnetusti se on tosi tosi vaikeaa.

Kyllä kyllä. Ja tosiaan sijoittajan pitää myös kysyä sitä, että kuinka paljon siitä ns. tarinasta ja maksetaan. Ja siitä narratiivista, että tosiaan, kuten tuossa näiden talouden lukujen kautta mainitsin, tekoäly on valtava mahdollisuus, mutta kaikki siitä hyötyvät yhtiöt ei automaattisesti vuolee kultaa ikuisesti.

Ei missään nimessä. No, ehkä toisena kantavana teemana tänä keväänä ollut nimenomaan tämä Lähi idän kriisi ja sitä kautta juuri nämä raaka aineiden tai öljyn öljyn hinnan vaikutus. Ja se tosiaan, että miten, miten nopeasti ja lyhyessä ajassa öljyn hinta on lähtenyt, on pompannut ihan suorastaan taivaisiin. Sehän on toki markkinoille tosi tärkeä asia, koska sehän voi lisätä sitä kautta myös inflaatiopaineita ja sitähän on nyt nähty täällä täällä Euroopassa erityisesti. Eli eli jos energia lähtee kallistumaan, niin sillähän on moninaisia vaikutuksia totta kai yrityksiin, eli se voi näkyä kuljetuskustannuksissa tai tuotannossa ja sitten taas toisaalta myös lopuksi siellä kuluttajan loppuhinnoissa myöskin.

Joo kyllä. Ja me ollaan tosiaan nähty euroalueellakin. Inflaatio nousi nytten toukokuussa yli 3 prosenttiin ja siis se on pitkälti energiavetoista. Se inflaatio, mutta ehkä silleen hyvin problemaattinen asia EKPn kannalta on se, että se sen vaikutus on levinnyt jo muun muassa palveluihin. Eli sitten se on vaikeampi keskuspankille taklata. Ja itse asiassa EKPltä odotetaan yhtä koronnostoa ensi viikolla, eli sen on pakko vastata tähän, jotta se säilyttää uskottavuutensa. Ja luonnollisesti tämä taas vaikuttaa osakkeiden arvostuksiin, koska korkotaso määrittää sitä kuinka arvokkaina niitä tulevaisuuden kassavirtoja pidetään tänään.

Just näin. Ja totta kai siis tietysti, sehän on luonnollista, että öljyn hinnannousu ei vaikuta kaikkiin yhtiöihin samalla tavalla. Eli jos miettii esim. Energiayhtiölle, niin sehän voi olla tosi positiivinen asia, mitä ollaan myöskin tässä kevään aikana nähty, jos miettii vaikka nestettä esimerkiksi. Mutta sitten taas kuluttajavetoisille yhtiöille, niin sehän voi olla voi olla tosi erilainen se tilanne. Eli kun on paljon kuljetuksia ja raaka aineita käyttäviä yhtiöitä, niin sitä kautta ne kustannukset myös yhtiölle nousee ja ja tulee se paine viedä niitä kohonneita kustannuksia sitten taas eteenpäin siinä, siinä heidän omassaketjussaan. Eli se voi olla tosi negatiivinenkin tekijä ja sitä kautta voi näkyä erityisesti loppuvuoden tuloksissa yhtiöille. Ja sitä nyt ollaan tässä eri yhtiöltä myös nähtykin.

Joo totta tosiaan, kuten mainitsin, niin korkojen osalta markkinaa oikeastaan mennyt vähän niin kuin no ei nyt ihan päälaelleen, mutta ollaan nähty selkeä muutos tämän kevään aikana näissä korko odotuksissa. Ja mitä keskuspankkien odotetaan tekevän? Että jos nyt me nähdään Lähi idän kriisiin nopeahko ratkaisu ja tuo inflaatio rauhoittuu, niin sitten niitä koronnostoja ei välttämättä nähdä. Voidaan sitten jollain aikavälillä nähdä jopa koronlaskuja, mikä tukee osakkeita, mutta nyt tällä hetkellä ne odotukset on ihan täysin poispyyhitty. Ja jos taas öljy tai palkkapaineet pitää inflaatiota yllä, niin voidaan nähdä useitakin koronnostoja. Tämä on siis tietenkin tärkeää nimenomaan kasvuyhtiöille, koska niitä kassavirta ja hinnoitellaan korkojen kautta, niin mitä kauempana tulevaisuudessa sen yhtiön odotetut kassavirrat ovat, niin sitä herkempi se yhtiö on korkojen muutoksille. Ja sen takia nyt kasvuyhtiösijoittajat tarkalla silmällä katsovat näitä korkoodotuksia.

Just näin. Eli ehkä varmaan voidaan summata Tässä kevään aikana ollaan nähty aika montaa erilaista tarinaa tai ainakin kaksi tosi eri tarinaa mitä on oltu. Ja tästä päästään hyvin myöskin Fem me salkkuun eli eli meillähän on salkussa myös aika erilaisia yhtiöitä ja juuri tästä syystä, koska me ollaan haluttu hajauttaa hajauttaa myös riskejä. Eli Orionista saadaan sitä lääketeollisuutta ja sitten taas toisaalta Visan kautta esimerkiksi tänne maksamaan sitä maksamisen infra infrastruktuuria. Huhtamäki on se meidän pakkausyhtiö ja LMLn LVMH. Tai sitten taas myöskin luksuspuolta. Eli hyvin erilaisilla toimialoilla toimitaan ja. Mutta kuitenkin sitten taas nämä samat markkinateemat vaikuttaa näihin kaikkiin, mutta ehkä hiukan eri tavoilla.

Toisaalta joo, jos käydään nyt läpi meidän yhtiöt yksi kerrallaan ja miten nämä kevään teemat näkyvät näissä, niin aloitetaanpas Orion ista.

Sehän on meidän näitä uusimpia suoria osakepoimintoja Femmesalkku issa ja siellähän on tapahtunut aika paljonkin kaikkea kiinnostavaa. Ja tosiaan melkein seitsemän prosenttia ollaan plussalla tuolta vuoden alusta Orion issa.

Joo, Orion Orion on kyllä mielenkiintoinen, koska siinä on ollut tosi paljon seurattavaa viime aikoina. Eli jos me katsotaan nyt ihan ensin Q1 joku ykkösen lukuja, niin ne oli todella vahvat sekä kasvun että kannattavuuden osalta. Liikevaihto kasvoi 18% vertailukaudesta ja liikevoitto lähes 50 prosenttia.

Eli paperilla tosi tosi vahvaa tekemistä nähtiin jälleen.

Joo kyllä, mutta samaan aikaan siis tajusi tämä sijoittamisen sokeri ja suola. Siis osakekurssi kuitenkin reagoi tulospäivänä negatiivisesti, koska se raportoitu liikevaihto ja liikevoitto jäi odotuksista. Eli tämä on taas hyvä muistutus siitä, että ei riitä, että pörssissä tekee absoluuttisesti hyvän tuloksen, jos ne odotukset on viritetty vielä korkeammalle. Eli aina verrataan sitä tulosta odotuksiin.

Just näin. Just näin. Ja Orion issahan ne odotukset on olleet aika korkealla. Ja koska just osakehan on noussut nyt viimeisen vuoden aikana tosi paljon ja sitä kautta myös jos miettii, että Nubeka sehän on vetänyt tosi hyvin, niin sitä kautta myös ne odotukset on on. Niitä on ehditty jo viemään aika paljon ylöspäin.

Joo joo, Nubeqa on edelleen tosiaan se Orionin sijoitustarinan tärkein ajuri. Ja siis kertauksena, kannattaa katsoa meidän Orion video erikseen, jos kiinnostaa. Sijoituskohde. Mutta siis Nubeqa on eturauhassyövän hoitoon kehitetty lääke, jota ori on siis kaupallistaa yhdessä Bayerin kanssa ja osin Orion saa tästä Nube akasta sekä tuotemyyntiä että rojaltituloja. Ja erityisesti ne rojaltit on sijoittajan näkökulmasta se Mielenkiintoinen asia, koska ne on se Orionin oma Sampo eli todella korkea korkeakatteista tuloa.

Jep, eli ehkä silleen yksinkertaistettuna voisi sanoa, että silloin kun orjan saa niitä rojaltituottoja Bayerin myynnistä, niin sen ei itse tarvitse kantaa niitä kaikkia globaaleja tai maailmanlaajuisia myynnin ja markkinoinnin kustannuksia samalla tavalla, jos se kaupallistaisi tätä lääkettä yksin. Eli siksi just tämä Nubecan menestys on on ollut Orionille tosi tai oikeastaan poikkeuksellisen houkutteleva, koska se on niin korkea. Katteista myyntiä.

Kyllä. Ja tietenkin tämä Nubekan vahva veto näkyy myös siinä, että ori on siis jo aikaisemmin tänä vuonna tarkensi tämän vuoden näkymiä ylöspäin. Eli lyhyellä aikavälillä tuloskone on käy ja kukku hyvin vahvasti.

Jep, mutta siis varsinkin tämän tyylisissä yhteiskun puhutaan lääkekehityksestä, nimen täytyy katsoa myös vähän pidemmälle. Eli Orionin kohdalla iso kysymys ei ehkä juuri ole se, että kasvaako Nubega nyt tänä vuonna tai ensi vuonna, vaan se mitä tapahtuu Nubecan jälkeen.

Joo ja siis tämä on lääkeyhtiöissä erittäin tärkeä asia, että lääkeyhtiöissä, josta patenttisuoja on erittäin tärkeä, mutta sehän, nehän eivät luonnollisesti ole ikuisia. Ja kun sen lääkkeen patenttisuoja aikanaan lähestyy loppuaan, niin luonnollisesti se markkina alkaa vääjäämättä kysyä, että no mitäs tämän jälkeen?

Jep, just näin. Ja sitten oikeastaan päästään ehkä sitä kautta tähän Orionin tutkimusputkeen, joka on lääkeyhtiölle ihan super superkiinnostavaa. Ja mitä me kaikki sijoittajat ja analyytikot myös seurataan, on se, että mitä siellä tutkimuksessa tutkimusputkessa oikein sitten oikein löytyy seuraavaksi?

Joo, tähän nyt liittyen on tuoreita uutisia, eli yksi tämmöinen kiinnostava tutkimusaihe on nimeltään OdM22 Ja se on tällainen uusi syöpälääkekeaihio, joka on tämmöisten vaikeasti hoidettavien syöpien hoitoon tarkoitettu. Ja sitten on saatu hyvin lupaavia, mutta hyvin varhaisia tutkimustuloksia ja nyt painosanalla varhainen. Lääkekehityksessä se matka siitä lupaavasta alusta sinne valmiiseen ja markkinoilla olevaan lääkkeeseen voi olla siis todella tai siis on todella, todella pitkä.

Just näin. Ja ei ehkä kannata nyt ajatellakaan niin, että tässä olisi Orionin kohdalla. Välttämättä ei voi tietää, mutta ei välttämättä ole kyseessä sitä uutta Nubegaa, mutta se jää nyt nähtäväksi toki.

Niinpä tosiaan Nubecan tämä patenttisuoja loppuu 2030 luvulla. Ja tosiaan tästä uudesta mahdollisesta ai syöpälääke aihiosta, niin meidän analyytikko Antti Siltanen on meidän sijoitusfoorumilla arvioinut, että jos kehitys etenisi tällaisten vertailukelpoisten hankkeiden aikataulussa, miten se on yleensä mennyt, niin tämä mahdollinen faasi 3 voisi olla valmis joskus 2030 luvun puolivälissä.

Puhutaan aika pitkästä aikavälistä.

Kyllä ja siis sen tuotteen lanseeraus voisi osua esimerkiksi vuoden 2035 tienoille eli 9 vuoden päähän.

Joo just näin.

Joo mutta. Ja siis tätähän voi verrata esimerkiksi siihen, että mä olin eilen Paavo Nurmen kisoissa Paavo Nurmi Gamesissa nauttimassa yleisurheilu illasta ja se oli niin ihana asia nyt. Tää on nyt vertauskuva. Siellä oli 9 vuotiaiden poikien ja tyttöjen 40 metriä ja siellä oli semmoisia erittäin kovaa juoksevia kuulee tyttöjä ja poikia. Ja sitten kuuluttaja sanoi, että niin, että tässä voitte nähdä seuraavat aikuisten Paavo Nurmi Gamesien voittajat vielä joskus. Tämä on ehkä tämä syöpälääkeaihio versus se lopputulos, että jos junioriurheilija tekee todella lupaavan tuloksen, niin se kertoo valtavasta potentiaalista, mutta ei välttämättä sitä, että että sä olet se olympiavoittaja tai Paavo Nurmi Gamesien voittaja joskus, mutta sulla on se potentiaali siellä.

Kysymys on siitä, realisoituuko se potentiaali sieltä. Ja totta kai tällaiset parhaat varhaisen vaiheen lääkehankkeissa, niin se epäonnistumisen riski on tosi korkea. Ja yhtä lailla ammattiurheilija on myöskin se epäonnistumisen riski on aika korkea.

Kyllä, mutta meidän analyytikko Antin arvion mukaan siis se on hienoa, että hän on antanut vähän numeerisia tämmöisiä sinnepäin arvioita. Joo niitä. Onnistumistodennäköisyys voisi olla siinä 15 prosentin luokkaa.

Että.

Se voi kuulostaa tietenkin matalalta, mutta toisaalta myös se Tavallaan, että se menestyspotentiaali on niin valtava. Ja luonnollisesti lääkekehityksessä se on tässä vaiheessa ihan ymmärrettävää, kun on kaikki turvallisuuskysymykset ja tällaiset käytävä läpi. Mutta tosiaan teho ja turvallisuusnäyttöä tarvitaan vielä lisää, mutta positiivista on, että siellä tuoteputkessa on tavaraa.

Mutta ehkä vielä silleen tosi relevantti kysymys on, että minkä kokoluokan oikein mahdollisuudet tässä oikein parhaimmillaan puhutaan. Mahtavaa, Eikö Antti ole meillä näitä kuitenkin avannut?

On Hannu avannut nekin. Eli tässäkin luonnollisesti tässä vaiheessa haarukka on todella leveä. Että semmoisessa Antin mainitsemassa maltillisessa skenaariossa puhutaan ehkä muutaman sadan miljoonan dollarin huippumyynnistä. Jos se käyttö jäisi rajatumpaan tavallaan valikoimaan sairauksia, mutta jos se laajenisi useisiin syöpiin. Voitaisiin puhua 500 miljoonan, miljoonan tai jopa miljardin kokoluokasta. Sitten olla jo aika aika hyvissä luvuissa. Ja jos mennään vielä siihen kaikista positiivisempaan skenaarioon, että tätä lääkettä käytettäisiin yhdistelmähoitona laajemmille potilasjoukoille, niin potentiaali voisi olla jopa Black Bustbuster luokassa. Eli kova juttu.

Joo. Mutta totta kai, mutta nykyhetkessä. Vaikka tää on ihan mahtava juttu ja kuulostaa lupaavalta ja se on mahtavaa, että siellä kehitysputkessa on nyt jotain potentiaalista etenemässä, mutta sillä ei tällä hetkellä. Kuitenkin silleen varmaan voidaan todeta, että painoarvo on aika pieni vielä Oregonissa. Mutta seurataan ja mekin sijoittajina seurataan tätä tosi tosi tietysti tarkoin silmin, että miten miten asiat kehittyy.

Juu, tämä on nyt kaikkea muuta kuin sen sijoitus keissin pääpilari, mutta tosiaan positiivista, että siellä on potentiaalisia aihioita. Ja tosiaan nykyhetkessä sen Orionin arvo nojaa siihen nupekaan pitkälti. Ja muutenkin nykyisen tuoteportfolioon ja kassavirtaan, jolla se yhtiö voi sitten rahoittaa uusia tutkimushankkeita.

Jep, ja tämä tekee mun mielestä just Orionista ihan supermielenkiintoisen sijoitus keissinkin. Eli tämä on just tässä sitä tasapainoa, että on tämän hetken kova tällainen tuloskone mikä siellä jauhaa. Mutta toisaalta myöskin on ne kaikki tulevaisuuden mahdollisuudet mitä tämä nykyinen mahdollistaa. Meillä on mahdollisuus rahoittaa niitä uusia tutkimushankkeita, mutta lyhyellä aikavälillä tosiaan Anub eka vetää vahvasti, mutta pitkällä aikavälillä sitten me sijoittajat seurataan, että pystyykö Orion rakentamaan jotain, ehkä mahdollisesti Nupenkan kaltaista tai jotain uutta kasvua.

Niinpä.

Uusia tuloskoneita.

Joo juuri niin ja me pidetään Orion salkussa.

Kyllä, juurikin näin. Ja se sopii edelleen tosi tosi hyvin Femmesalkku meidän mielestä Ja se tuo sitä terveydenhuollon defensiivisyyttä tietyllä tavalla. Toisaalta myös vahvaa tuloskasvua ja sitten olla mahdollisuuden olla mahdollisuus olla siellä mukana suomalaisessa lääkekehityksessä ja innovaatiossa.

Siitä voidaan olla erityisen ylpeitä, mutta täytyy muistaa, ettei rakastuta yhtiöön. Että ei tämä riskitön sijoitus ole, että muistetaan riskit. Nubeqa riippuvuus, lääkekehityksen epävarmuus, patenttien rajallinen kesto ja regulaatio. Yhdysvaltojen lääkepolitiikka. Niin, kyllä niitä kannattaa myös seurata.

Just näin. Hyvä juttu. Mutta tosiaan lyhyellä aikavälillä siis kehitys näyttää vahvalta ja jäädään seuraamaan, että mitä mitä Nubecan rinnalle oikein saadaan ja mihin se sitten Orionin matka tästä kehittyy?

Just näin.

Siirrytäänkö sitten seuraavaan?

Joo, sitten mennään Visaan. Tämä ei olekaan niin niin loistava tarina. Visan osake on tippunut vuoden alusta vähän yli 10 prosenttia. Ja No minkä takia me otettiin Visafemme salkkuun? Niin, se on ollut ennen kaikkea laatuyhtiö ja maksamisen infrastruktuuri, nojaava sijoitus ja visa. Näillä luottokorttiyhtiöillä, Visalla ja Mastercardilla on todella isot vallihaudat.

Kyllä, just näin ja ehkä silleen lyhyenä kertauksena. Visahan ei ole siis missään nimessä tällainen perinteinen pankki vaan, eikä se ei kanna tietyllä tavalla sitä luottoriskiä, kun pankit eli liiketoiminta perustuu siihen, että se pyörittää globaalisti maksujen verkostoon. Ja sitten taas aina kun me esimerkiksi maksetaan kortilla tai digitaalisesti Visan verkossa, niin sitten sitä kautta yhtiö saa siivun siitä siitä yhdestä maksutapahtumasta.

Joo kyllä jos katsotaan Visa liiketoiminnan kannalta, niin yhtiöllä menee edelleen siis hyvin. Viime Q1 tulos oli vahva. Liikevaihto ylitti odotukset. Osakekohtainen tulos oli odotuksia parempi. Yhtiö nosti koko vuoden Ohjeistustaan, eli ohjeistuksessa on edelleen matala kaksinumeroinen kasvu.

Jep, eli jos katsoo liiketoimintaa, niin silleen operatiivisesti. Itse asiassa Visahan siis tekee just sitä mitä me tällaiselta laatuyhtiöltä toivotaan, eli eli kasvaa tekemään hyvää kannattavuutta ja hyötyy edelleen siitä, että käteisen käyttö vähenee. Ja sitten taas toisaalta, mikä on kuitenkin trendinä, eli digitaaliset maksut kuitenkin koko ajan kasvaa globaalisti.

Joo kyllä, mutta samaan aikaan kuten kerroin, niin Visan kurssi on ollut tänä vuonna paineessa tosiaan se miinus 10 prosenttia vuoden alusta. Eli tässä on nyt vähän sama. Sama tavallaan opetus kuin Orion issa, vaikka tilanne on luonnollisesti eri, nämä taustat ovat hyvin erilaiset. Eli se, että sulla on hyvä liiketoiminnan kehitys, niin se ei automaattisesti tarkoita hyvää lyhyen aikavälin kurssikehitystä.

Just näin. Ja se on just varmasti yksi isoin syy on se kiristävä arvostus mikä siellä on. Eli odotukset on olleet korkeammalla. Eli Visahan on sinänsä on tosi laadukas yhtiö, mutta sitähän ei yleensä saa mitenkään erityisen halvalla. Ja jos markkina alkaa vaatia korkeampia tuottoja tai toisaalta ehkä epäilee sitä, että onko se kasvu esimerkiksi kestävää, niin sitten toisaalta tällaiset korkeammalle arvostetut laatuyhtiöt niin voi myöskin voi tulla myös sitä kautta alas, vaikka itse sinänsä se operatiivinen toimintaliiketoiminta olisi edelleen tosi hyvässä kunnossa.

Joo ja sitten toinen seurattava asia on tämä maksamisen alan yleiset trendit ja niissä näkyvä muutos. Eli kyllähän Visa on todella vahvassa asemassa edelleen siellä markkinalla, mutta eihän sielläkään luonnollisesti kehitys ole mitenkään pysähtynyt, vaan päinvastoin kiihtynyt. Mietitään digitaalisia valuuttoja. Digitaalinen euro esimerkiksi. Nythän EUssa aletaan tekemään tätä valmistelua. Mä juttelin itse Leena Mörttisen kanssa finanssi flikoissa tästä ja hän oli hyvin positiivinen sen digitaalisen euron etenemisen kanssa. Eli se on selkeästi yksi sellainen asia, jota meidänkin kannattaa seurata tämän visan osalta.

Eli nimenomaan just se yksi riski. Riski. Merkittävä riski mikä voisi realisoituu Visalle?

Joo, että sinne tulee tämmöinen kilpailija, etenkin tuonne Euroopan unionin alueelle. Sitten on erilaiset reaaliaikaiset maksut. Uusia maksusovelluksia tulee kuin sieniä sateella. Ja sitten on tietenkin sääntely. Niin nämä ovat kaikki semmoisia mitkä voivat muuttaa sitä kilpailukenttää.

Just näin. Ja totta kai Visaha yrittää olla todella voimakkaasti tässä muutoksessa mukana, eli ei puolusta missään nimessä vain sitä vanhaa ns korttibisnestä. Eli yhtiöhän on panostanut esimerkiksi petosten torjuntaan just tämä tap to phone teknologiaan myöskin. Tai tekoälyn hyödyntämiseen kaupankäynnissä ja ja myöskin tällaisiin stablecoin maksujen erilaisiin pilotteihin.

Joo, kyllä tämä on sijoittajan näkökulmasta tärkeää, että Visa on aktiivinen ja toimii, koska eihän se tarkoita, että sulla on yhtiöllä. Yhdessä kohtaa vallihauta, että se olisi täysin murtumaton ja että kilpailua ei olisi. Että se tarkoittaa lähinnä sitä, että Visalla on todella vahva verkosto. Se verkostoefekti on se tavallaan osa sitä vallihautaa. Sillä on vahva brändi. Silloin vahvaa tai hyvälaatuinen data ja silloin asiakassuhteet, joiden avulla se pystyy puolustamaan sitä asemaansa. Mutta toki riskit otettava huomioon.

Kyllä, juurikin näin. Ja meidän meleekökulmasta kuitenkin edelleen ollaan sitä mieltä, että Visa sopii hyvin Fem Me salkkuun. Seurataan toki tarkkaan, että miten nämä eri eri brändit tässä muuttuvat ja etenkin just tämä digitaalinen eurohan on yksi sellainen teema mitä mitä nyt vahvasti seurataan, mutta se kuitenkin. Visahan tuo meille salkkuun hajautusta. No Yhdysvalloista tietysti. Ensinnäkin. Ja toisaalta myös sitä teknologiapuolta ja finanssisektoria. Mutta sitten taas ei. Ehkä semmoisen perinteisen pankin kautta. Se on sinänsä tosi hyvää ja skaalautuvaa liiketoimintaa, joka on tosi kannattavaa. Ja sillähän on just vahvoja kilpailuetuja ja siksi halutaankin olla tässä mukana. Mutta seurataan tarkasti.

Jes, jäämme. Jäämme tosiaan katsomaan mitä uutisia alaan liittyen tulee. Sitten seuraavaan yhtiöön eli Huhtamäkeen.

Joo no tämä on ehkä yksi niistä. Miten sanoisin turhauttavimmista keisseistä ollut tällä hetkellä tuo meidän salkussa. Ja huhtamäkihän on nyt tänä vuonna laskenut myöskin sen noin 10 pinnaa tuolta vuoden alusta, mikä on ollut aika turhauttavaa katsottavaa. Eli arvostus näyttää sinänsä matalalta, jos katsotaan markkinan näkemyksiä. Analyytikoiden näkemykset on pääosin positiivisia, mutta se kurssi ei tunnu tällä hetkellä oikein vain löytävän suuntaa.

Joo, meillähän on. Meillä tehty tuo video, missä kysyttiin, että onko Huhtamäki arvoansa. Ja luonnollisesti tällaisessa tilanteessa sitä alkaa miettiä. Ja kyllähän tämä turhautuminen on aika ymmärrettävää, koska yhtiötä hinnoitellaan edelleen matalilla kertoimilla myös suhteessa sektoriin. Osinkotuotto on kuitenkin about neljää prosenttia. Samaan aikaan kyseessä on globaalisti toimiva yhtiö, jonka tuotteille, siis ruokapakkauksille on selkeä tarve.

Jep, just näin. Mutta sitten taas taas tämä ehkä siihen hyvään kysymykseen, että miksi halpa, niin sanotusti halpa osake ei aina nouse Huutomäen kohdalla? Markkina ei ehkä tällä hetkellä tunnu epäilevän sitä, etteikö no, esimerkiksi yhtiö nyt olisi vuosien päästä vaikka olemassa ja ei sinänsä menestyisi, mutta ehkä vaan että mistä se lähivuosien tulos kasvu oikein tulee muodostumaan?

Joo, no ehkä selityksenä on se, että Huhtamäelläkin se kysyntäympäristö on kuitenkin ollut vaisuhko. Kuluttajakysyntäkysyntä ei ole vetänyt kunnolla ja Pohjois-Amerikassa on omat haasteensa, että siellä tämä kannattavuus on ollut painetta ja lisäksi valuuttakurssit ovat tuoneet vastatuulta ja matalammat myyntihinnat ovat tuoneet vastatuulta. Eli kyllä siinä niitä sitä negatiivistakin riittää kyllä.

Ja tämähän on tosi tärkeä pointti just sen osakkeen arvostuksen kannalta. Eli eli jos katsotaan esimerkiksi p e luku, niin se voi näyttää tosi houkuttelevalta. Mutta jos toisaalta markkina nyt epäilee sitä, että tulos ei kasva ja tulostaso olisi paineessa, niin osake voi oikeastaan pysyä halvana myös pidemmän aikaakin tai näyttää halvalta pidemmän aikaakin.

Joo ja sitten päästään siihen arvaan termiin taas kerran. Eli arvoa on. Se tarkoittaa siis sellaista tilannetta, jossa osake näyttää siis tunnuslukujen perusteella halvalta, mutta sillä halpuudelle on hyvä syy ja esimerkiksi se, että yhtiön tuloskasvu jää pysyvästi heikoksi, voi olla tällainen syy. Tai sitten, että sen kilpailuasema heikkenee, että markkina muuttuu.

Jep, mutta ei me ehkä nyt pidetä kuitenkaan sitä Huhtamäki en nyt selvänä sellaisena arvoansana. Mutta yhtiön kyllä pitää todistaa markkinoille meille sijoittajille, että se tuloskasvu lähtee kääntymään. Se on tosi, tosi tärkeätä, että sinänsä me ei voida vain nojata siihen pelkkään matalaa arvostukseen ja hyvää osinkotuottoa. Ne ei yksinään vaan oikeasti riitä, jos se tulos ei lähde kääntymään oikeaan suuntaan. Eli kyllä tässä meilläkin on sellainen tietyllä tavalla seurattava paikka, että mitä Mitä tämän kanssa sitten tehdään ja miten tilanne kehittyy.

Joo joo. Positiivista on kuitenkin se, että yhtiössä on semmoisia omia ajureita, esimerkiksi tämä Yhdysvaltain Texasin tehdas ja yhtiön tehostusohjelmat, niin ne voivat antaa tukea tälle kehitykselle. Sitten tämä Texasin tehtaalla se kaupallinen tuotanto on päässyt käyntiin ja se investointi on ylipäänsä tärkeä sekä kapasiteetin että asiakassuhteiden suhteiden näkökulmasta. Plus yksi tällainen tuore uutinen on se, että Suomen Kulttuurirahasto, joka on ollut yksi Huhtamäen suuromistajia yli 10 %n osuudella, niin se möi Huhtamäen osakkeita. Tuossa taisi olla pari viikkoa takaperin vähän aika sitten. Joo joo. Ja sitten luonnollisesti kun yksi tämmöinen ns. ankkuriomistaja vähentää omistustaan, niin se voi sitten lisätä kiinnostusta yrityksestä ostokohteena. Eli esimerkiksi ulkomaiset pääomasijoittajat voivat voivat kiinnostua yhtiöstä. Ja Huhtamäkihän tosiaan on hinnoiteltu sektoria edullisemmin tällä hetkellä. Mikä voi sitten lisätä spekulaatiota näistä? Tästä yritysostosta.

Ja meidän analyytikko Antti Viljakainenhan myös oli foorumilla kommentoinut, että toki tässä voi olla sellainen pieni mahdollisuus. Ainakin se mahdollisuus voi nousta tällaisella yritysostokohteen mahdollisuudelle. Mutta että ei nyt ehkä ihan vielä kulman takana välttämättä ole. Mutta aika mielenkiintoinen sinänsä siirto tällaiseenkin yhtiön kohdalla.

Joo, mutta pitkän aikavälin tarinaa jos miettii, niin niin tämäkin kannattaa ottaa huomioon. Anttihan oli hyvin maltillinen näissä kommenteissa, niin taisi. Hän taisi kirjoittaa, että ostoikkuna raottui eli hyvin konservatiivisesti.

Just näin joo.

Mutta mielenkiintoinen uutinen sekin.

Kyllä, juurikin näin. totta kai. Ehkä lisäyksenä. Wienin Huhtamäkihän on saavuttanut jo jo näitä tehostusohjelmansa tavoitteita ja se tukee myös kannattavuutta. Jos nyt mietitään tätä vielä ihan sijoitus keissin näkökulmasta. Mutta mutta silleen ehkä hyvä muistaa, että että kun yhtiöt tekee näitä tuollaisia erilaisia tehostusohjelmia, niin nehän ei myöskään kanna loputtomiin, voi jatkuvasti ja loputtomiin, vaan tehostaa toimintaa, jotta saat kannattavuutta parannettua. Niillä ei voida korvata sillä tietyllä tavalla ikuisuuksia sitä liikevaihdon kasvua, että kyllä sitä kasvuakin täytyy saada aikaiseksi. Mutta tiettyjä toimenpiteitä pystytään pystytään myöskin tämän avulla tekemään.

Joo kyllä. Ja jos ajatellaan, että ruokaa me tarvitaan kaikki. Puhutaan kuitenkin välttämättömyyshyödykkeistä, niin kyllähän se Huhtamäen sijoituscase nojaa edelleen siihen, että se ei se ruoan pakkaamisen tarvekaan katoa. ja sitten tämmöiset vastuullisemmat pakkausratkaisut mitä Huhtamäkikin tekee on tämmöinen pitkän aikavälin kasvava trendi ja yhtiöllä on kuitenkin edelleen vahva vahva asema tässä globaalissa pakkausmarkkinassa.

Just näin. Mutta nyt lyhyellä aikavälillä totta kai seurataan edelleen just tätä kuluttajakysynnän elpymistä. Se on tosi tärkeä teema Huhtamäen kannalta. Ja sitten myös tämä Pohjois-Amerikan kannattavuus. Ja miten tietysti valuutat reagoi. Sitä totta kai seurataan. Ja että alkaako markkinaa uskomaan siihen markkina käänteeseen. Tietty jos sieltä tulee jotain muita tuisteja tällaiseen Huhtalankin kohdalle, niin jäädään täällä niitä seuraamaan.

Joo ja pidetään Huhtamäki Femme salkussa edelleen.

Kyllä.

No niin, sitten mennäänkin Ranskanmaalle luksustuoteyhtiö LVMH hon. Mikä on ollut kyllä niin heikko tänä vuonna, että huhhuh.

Joo, osake on laskenut melkein 30 prosenttia. Joo vuoden alusta.

Joo, kyllä.

LVMHn kohdalla ehkä markkina ei ole selkeästi vakuuttunut siitä, että että kun luksussektorillahan on nyt nähty selkeästi viime vuosina vähän vaisumpaa kehitystä ja nyt selkeästi se huoli on edelleen, että vaisumpi kehitys jatkuu ja ja sitähän nyt tässä ollaan. Ollaan ehkä nähtykin nyt vielä tämänkin vuoden aikana. Yhtiöhän on laadultaan tosi vahva edelleen tällä hetkellä. Sijoittajat nyt tuntuu selkeästi katsoo tarkasti, että milloin se kysyntä oikeasti lähtee selkeästi parempaan suuntaan. Se ehkä on se semmoinen tämänhetkinen tilanne. LVMHn kohdalla.

Joo joo kyllä. Ja siis tämä yhtiön Q1 kuvasi tätä tätä tilannetta tosi hyvin, että huhut anteeksi LVMh raportoidut luvut jäivät vuodentakaisesta. Mutta jos me putsataan valuuttakurssivaikutukset pois niin päästiin niukasti kasvuun. Eli millään tapaa ei ole kyse mistään myynnin romahduksesta, mutta ei myöskään siitä, että olisi tapahtunut käänne selkeästi parempaan.

Juuri näin. Ja ehkä tätä voi kuvata sellaiseksi, miten sen nyt kauniisti sanoisi, torjuntavoitoksi.

Eikä tässä lähdetä torille todellakaan.

Joo, ei olla lähdössä LVMhon kanssa tuonne tuota Ranskan toreille. Joo, mutta ei missään nimessä. Yhtiö siis ei ole menettänyt. Meidän näkemyksen mukaan sitä heidän tosi vahvaa kilpailuetuaan, mutta ehkä yleisesti nyt tällä hetkellä luksusmarkkina on vaan aika tahmea. Kuluttajat on tosi varovaisia. Matkailu ei ehkä vedä ihan samalla tavalla kaikilla alueilla kuin vaikka aikaisemmin. Ja sitten taas toisaalta myöskin tämä vahva euro. Sehän on painanut näitä raportoituja lukuja. Mutta ei silläkään nyt ole voida selittää tietysti asioita loputtomiin ja valuuttakurssin muutoksille, mutta toki silläkin on vaikutusta.

Joo totta. Ja tosiaan, vaikka luksus mielletään usein semmoiseksi aika defensiiviseksi sijoituskohteeksi, niin ei sekään nyt ole täysin immuuni maailmantalouden tai näiden geopoliittisten tilanteiden muutoksille. Jos LVMH on suurimpien markkinoiden eli Kiinan ja Yhdysvaltojen kuluttajat ovat varovaisia. Sitten vielä on tämä valuuttakurssiefekti. Ja sitten on Lähi idän kriisi, joka vielä painaa matkailu ja sentimenttiä, niin kyllähän se näkyy myös LVMHn kaltaisessa yhtiössä.

Kyllä. Mutta ehkä jos jotain tuollaista uutta tietoa myöskin jo nyt ollaan saatu LVMHlta tänä keväänä, niin ehkä semmoinen uudempi kulma on ollut se, että yhtiöhän on nyt alkanut myös vähän terävöittää brändiportfoliota. Ei nyt mitenkään suuremmin, mutta hiukan. Eli esimerkiksi nyt keväällä LVMHaanhan siis sopii tämä Marc Jacobsin myynnistä, eli yksi niistä brändeistä mikä on ollut LVMHn alla, niin tällaiselle Double UGHP Globalille ja G jotain joltain Groupille, niin tämä on ollut ihan mielenkiintoinen liike myöskin yhtiöltä, mitä ei ihan hirveän usein kuitenkaan nähdä.

Joo joo, erittäin kiinnostava signaali. Ja siis LVMH han tunnetaan nimenomaan siitä vahvasta brändiportfoliostaan, mistä tietenkin luivitoon on varmaan se kärkikärki brändi, mutta kaikki brändit eivät ole sen konsernin arvonluonnin kannalta yhtä tärkeitä. Ja sitten kun markkina on vaikeampi, niin sijoittajat alkavat tavallaan entistä tarkemmin karsia niitä jyviä akanoista eli katsoa, että mitkä oikeasti ovat niitä tulosta tekeviä brändejä ja mitkä ei. Ja nyt LVMH R ei reagoinut tähän.

Just näin. Ja ehkä tämä tämän brändin myynti voidaan ehkä nähdä osana tätä tämmöistä tietynlaista fokusoitumista. Nyt ehkä selkeämmin just yhtiö keskittyy niihin vahvimpiin ja tietyltä vaan vain strategisesti tärkeisiin tärkeimpiin brändeihin, kuten Just tulisi videoon ja Deore ja Tiffenia ja muita isoja tulosajureita.

Joo, ja tietenkään tämäkään ei ratkaise niitä kasvuhuolia, eli ei se tuo kasvata kuluttajakysyntää, mutta se kertoo siitä, että yhtiö myös itse reagoi. Se ei vain odota, että markkina paranee, vaan se tekee aktiivisia toimia itse sen konsernin terävöittämiseksi.

Just näin. Mutta totta kai on hyvä kuitenkin muistaa se, että LVM on sijoituscase. Ei ole ehkä sellaisen yksittäisen pienemmän brändin varassa, että just nojaa, säkin sanoit niin tähän ikoniseen isoimpiin megabrändeihin ja siihen koko brändi portfolioon, joiden hinnoitteluvoimaa ja historiaa ja tämmöistä kulttuurillista asemaakin. Niin sitä on tosi tosi vaikea kopioida.

Joo kyllä. Eli nyt jos me katsotaan LVMH ta meidän näkökulmasta, niin tässä on nyt kaksi puolta. Eli lyhyellä aikavälillä kysyntä on vaisua edelleen. Valuutat painavat, osakekurssi on ollut tunnetusti heikko, mutta sitten taas jos ajatellaan sitä pitkän aikavälin keissiä, niin siellä on kuitenkin ne laadukkaat brändit, hinnoitteluvoima ja nyt se portfolion fokusoiminen niin tukee sitä sitä sijoitus keissiä.

Jep, ehkä Femmesalkku is tämä yhtiö on edelleen sellainen pitkäjänteinen luksusjabrändiomistus, mutta kyllä tässäkin tosi paljon seurattavaa riittää, että miten tämä kuluttajakysyntä oikein nyt jatkuu. Ja erityisesti just seurataan sitä, että mihin tämä Kiinan ja Yhdysvaltojen kysyntä piristyy. Piristyykö, millä aikavälillä? Ja sitten tietty no mitä valuutat liikkuu, mutta myöskin se, että aikooko yhtiö jatkaa tätä brändiportfolion terävöittämistä?

Eikö se niin ole, että luksuksesta saa maksaa? Niin me ollaan nyt todellakin maksettu. Maksettu oma hintamme tässä LVMHn kohdalla. Sitten mennään hei vielä meidän pienimpään omistukseen eli Eurooppa indeksirahastoon, joka on plussalla lähes viisi prosenttia vuoden alusta.

Jehu.

Joo ja tuota.

No kun me, niin kuin tuossa meidän aikaisemmassa osiossa markkinakatsauksessa puhuimme, niin Eurooppahan on Eurooppa Yleisesti on ollut plussalla ja ehkä vähän kuitenkin maltillisemmin kuin Yhdysvallat. Mutta mutta. Meille tämä Eurooppa indeksirahasto rooli on edelleen just se hajautuskeino. Se on tosi tärkeä osa tätä salkkua ja me saadaan sitä tietynlaista ulkoistamista näiden meidän yksittäisten osakepoimintojen rinnalle.

Joo, ja yksittäisissä yhtiöissähän on aina omat riskinsä. Orionissa me seurataan nyt tällä hetkellä Nubegaa ja sitä tuotekehitysputkea. Visassa me seurataan maksamisen murrosta. Huhtamäessä me seurataan tai odotetaan tuloskasvun käännettä ja LVMH ssa sitten taas sitä luksuskysynnän elpymistä. Niin, tämä Eurooppa indeksirahastoa on tämmöinen tasapainottavan tekijä ja sen kautta me ei olla vain sen yhdenyhtiön varassa.

Just näin. Ja koska tässä jaksossa nyt me ei olla tehty ostoja eikä myyntejä. Eli tämä on ehkä nyt ollut just hyvä hetki silleen muistuttaa. Sijoittamisessa myöskin on tärkeää just seurata niitä omistuksia rauhassa. Ja niin kuin sanoit, Warren aluksi tosi hyvin, eli yhtä lähelle. Se, että me ei olla tehty mitään liikkeitä on myös sijoituspäätös, eli me ollaan pysytty siinä. Meidän sijoituspäätöksessä tai siinä teesissä. Ehkä me halutaan olla näiden yhtiöiden mukana edelleen ja tätä me kokoajan tietysti pohditaan ja seurataan, mutta kuitenkaan hyviä. Opetus siihen et välttämättä voi olla, että välillä on hyvä aika, mutta ainakin nyt me ollaan todettu, että meillä haluttu reagoida näihin markkinaliikkeisiin ja ja että välttämättä jokaiseen uutiseen, niin se ei tarvitse seurata jotain kauppaa tai jotain liikkeitä pidä tehdä siellä laukussa.

Joo ja sitten ehkä senkin kannattaa tässä vaiheessa mainita, että meillä on Fem salkussa edelleen aika isokin osa käteisenä, eli siellä on about olisikohan 25% salkusta suurin piirtein. Joka on myös tietynlainen päätös, että nyt kun tämä markkinan kehitys on ollut tällaista kuin on, tietenkin vaihtoehtoiskustannuksena se, että miksei nyt vaan laitettu kaikkea sitten vaikka johonkin USA indeksiin ja päästy osin hyötymään tästä. Tekoäly. Tekoälyhuumasta tai miksi se pistetty kaikkea nyt sitten. Nokia tietenkin voi aina jälkiviisana kysyä, mutta mun mielestä tämä markkinaympäristö on nyt tällä hetkellä sellainen, että kyllä se pistää ainakin sen sentimentin osalta vähän mietityttämään, että ajattelee, että tuo ViX indeksi on ihan todella matala ja nyt tuntuu, että kaikki odottaa kuuta ja tähtiä taivaalta tietyillä sektoreilla, niin kyllä se vähän varovaisuuttakin lisää.

Joo, Ehdottomasti juuri näin. Mutta tästä päästään ehkä nyt hyvin siihen meidän vikan teemaan. Kyllä. Momentum sijoittamiseen.

Miksi me emme ole lähteneet kaikkiin teknologiahuumiin mukaan? Joo, eli tosiaan me ollaan kevään markkinassa nähty todella paljon sitä, että jo valmiiksi kovin nousseet osakkeet, niin ne on jatkaneet nousuaan lähes hyperbolisesti joidenkin yhtiöiden osalta ja sitten taas heikommin pärjänneet yhtiöt, niin ne ei oo kyllä lähteny yhtään mihinkään. Ne on vielä vaan tungettu entistä kauemmas sinne jonnekin sohvan alle, että ei halua edes ajatella niitä.

Jep, just näin. Ja siis itse. Tämähän on juuri se momentum sijoittamisen perusidea eli eli yksinkertaisesti sijoittaja ostaa osakkeita, jotka on jo noussu. Ja sitten taas toisaalta ajatellaan tai tällöin ajatellaan, että kun ne on jo noussut, niin jatkaa myös nousemista. Ja sitten taas toisaalta halutaan välttää ehdottomasti sellaisia osakkeita, jotka on laskenut tai ehkä jopa myydä niitä osakkeita, jotka on on tosiaan laskenut, koska ajatellaan, että ne tulee jatkamaan laskuaan johonkin x aikaan asti.

Joo eli toisin sanoen voittajat jatkaa voittamista ja häviä häviäjät on entistä pahempi häviäjiä.

Jep, juurikin näin. Mutta ehkä silleen jos miettii niin tämä momentum sijoittaminen. Sehän ei ole ihan mikään tuulesta temmattu ilmiö, vaan sitähän on tosi paljon tutkittu myöskin markkinalla ja historian aikana. Eli osakkeillahan on historiallisesti ollut taipumus sinänsä jatkaa matkaa vähän samaan suuntaan, mihin ne on jo lähtenyt menemään tietyn aikaa, koska markkina ei just aina hinnoittele välttämättä niitä uutisia heti täysimääräisesti. Toisaalta myöskin kun mietitään sijoittamisen psykologiaa, niin me sijoittajathan ollaan hyvin, hyvin taipuvaisia laumakäyttäytymiseen, niin se voi myös sitä kautta vahvistaa sitä liikettä. Eli sitten kun se osake nousee, niin sitten me kaikki me nähdään vaikka tuo joku mahtava trendi mukana, niin sittenhän meillä alkaa silmissä kiiltää ja halutaan olla myös mukana tässä samanlaisessa mahtavassa trendissä. Ja me ollaan siellä yhtäkkiä kultakuumeessa kaikki sijoittajat mukana.

Juu, ja halutaan välttää se se FOMO kaikin tavoin. Joo ja siis tämä kevänaiteema on tästä aivan loistava esimerkki, että kun seuraa noita foorumikeskusteluja ja näin päin pois, niin nyt ollaan niin niin keskellä momentumia kuin vaan olla ja voi. Että kun nämä tekoälyyn liittyvät yhtiöt, nämä ketjun eri vaiheissa olevat yhtiöt. Sitten on käyty paljon keskustelua, että pullonkaulat ja kuka hyötyy ja kuka ei ja näin päin pois, niin se nousu itsestään on houkutellut lisää huomiota. Sen huomaa jo ihan uutisvirrastakin. Tekoälyä on varmaan. Siis mitä mää seuraan, niin varmaan 70 prosenttia tällä hetkellä. Vaikka meillä on kuitenkin nämä Hormusin samplet ja muut siellä taustalla. Niin niin, sitten tämä nousu itsessään houkuttelee, että se ruokkii itseään. Se lisää huomiota ja sitten se tuo myös sitä sijoittajien rahaa.

Jep, ja sit se on jotenkin ollut hauska huomata tässä markkinassa myös se, että kun nyt jotenkin tuntuu, että sijoittajat yrittää kaivamalla etsiä joka ikisestä yhtiöstä jonkun pienen Ai kulman, mistä se voisi hyötyä ja sitä kautta ne lähtee nousuun. Nythän on nähty myös tosi radikaaleja liikkeitä aika pienissäkin yhtiöissä. Selkeästi nyt sijoittajat yrittää etsiä kaikin keinoin näitä a i hyötyjiä. Joo se oikeasti. Mutta tässähän on siis tosi tosi selvä riski. Myöskin siis voi olla myös ihan loistavia mahdollisuuksia saada ihan loistavia tuottoja. Sitä mä en missään nimessä halua sanoa, mutta tässä on myös tosi iso riski. Eli eli jos ostat osaketta vaan sen takia, että se on noussut, niin sehän voit käytännössä tulla ostaneeksi osakkeita silloin kun ne odotukset on tosi tosi korkealla. Ja silloinhan myös ne pienemmätkin pettymykset voi kääntää kurssin laskuun itse tosi voimakkaasti. Ja tästähän nähtiin myös paljon esimerkkejä silloin kun oltiin. No vaikka 2020 2022 huipulla, niin siellähän oli näitä meidän tiettyjä pienyhtiöitä. Oli odotukset nousseet tosi korkealle ja oli siellä kovimmassa huumassa lähdetty mukaan kelkkaan. Ja sitten kun ei enää täytytykö niitä odotuksia mitä mitä markkinoilla oli, niin sieltä on aika monia. Monet ovat voineet polttaa rahansa siellä aika aika ikävästikin. Ja toki sitten näistähän on paljon esimerkkejä historiassa. Kun lähdetään taaksepäin ja ihan it kuplaankin vaikka asti, niin kyllä on paljon paljon näitä tapauksia.

Se on ihan totta. Ja jos miettii sitä toista puolta, eli niitä laskeneita osakkeita, niin eihän se myöskään automaattisesti tarkoita sitä, että se on huono sijoitus, että se voi olla merkki yhtiössä olevista ongelmista. Mutta se voi myös tarkoittaa sitä, että hyvä yhtiö on hetkellisesti epäsuosiossa, mistä on paljon puhuttu nimenomaan Helsingin pörssin pienyhtiöskenen osalta, kun ne on pistetty sinne. Tiedätkö sä sohvan alle niitä ei millään haluttaakin, niin niitä ei millään haluttaisi ottaa pois, vaikka siellä on oikeasti helmiä joukossa.

Just näin. Ja tässä on se sijoittamisen psykologia. Tulee vaan esiin, että ollaan helposti halutaan just laumakäyttäytymisen mukaan olla niissä hyvissä jutuissa mukana ja sitten aletaan hyljeksimä ja kaikkea. Niin tota. Ne voi olla yleensä sellaisia ihan hyviä hyviä merkkejä myös ehkä mahdollisille ostopaikoille kuin sitten kun on tarpeeksi hyljeksitty yhtiö. Mutta tässä on sitten se arvoansaarva arvoansamahdollisuus tietysti riskinä myös. Mutta, mutta. Ehkä tässä on just se tärkeä mitä me Femmasalkussa katsotaan. Niin mehän ei rakenneta sitä salkkua ensisijaisesti juuri sen perusteella, että mikä on nyt kovimmassa kurssivedossa. Ei missään nimessä, vaan just meidän strategia nojaa siihen, että me pyritään etsimään laadukkaita yhtiöitä, joilla on vahva kilpailuetu ja myöskin järkevä arvostus. Ja sitten toisaalta myös, että meillä on se pitkä aikaväli siellä meidän puolella.

Joo. Että momentum sijoittaminenhan keskittyy hyvin paljon lyhyempään aikaväliin. Ja siis momentum voi olla sijoittajalle todella hyvä signaali ja se voi olla monen salkussa erittäin hyvä. Tavallaan, että ei sinun tarvitse noudattaa yhtä sijoitusstrategiaa, että sä pistät kaikki esimerkiksi momentum osakkeisiin, vaan sinä voit pistää vaikka osan salkusta ja toisen osan sitten pitkä niin kuin tällaisia pitkässä salkussa oleviin yhtiöihin. Mutta se tosiaan sillä on paikkansa varmaan osalla sijoittajista siellä salkussa tällä momentum strategialla, mutta se ei kuitenkaan meille nyt se pää strategia ollut.

Jep, just näin ja se on strategiana aika vaikea. Sanotaanko näin, koska se ajoittaminen on vaan tunnetusti tosi tosi tosi tosi vaikeata. Joo ja tosiaan jos osake laskee pitkään, niin totta kai sehän voi olla merkki siitä, että meidän meidän pitää tarkistaa se meidän sijoitusesi tosi kriittisesti ja. Ja tätä totta kai me myös peilataan koko ajan Femmesalkku USkea Meidän pitää olla tässä kriittisiä ja me ei saada rakastua niihin meidän yhtiöihin. Mutta sitten toisaalta jos osake nousee tosi paljon, niin pitää myöskin ehkä kysyä. Pysähtyä kysymään se, että onko se tuotto odotus enää houkutteleva, koska myöskään pelkkä se kurssisuunta, se ei riitä meille pelkästään vaan osto tai myyntipäätöksessä, vaan me halutaan katsoa sitä kokonaisuutta. Mutta ne on aina sijoituspäätöksiä kuitenkin, että on on myydä tai ostaa tai pitää, niin se on myöskin sijoituspäätös.

Joo, ehkä femme salkussa niin me halutaan ymmärtää, että mitä me omistetaan ja miksi. Ja sitä me nyt ollaan pyritty tälläkin videolla perustelemaan ja sen takia me haluttiin tehdä tämä jakso vielä ennen kesälomia, että me pystytään tavallaan antamaan päivitys niistä meidän omistuksista mitä siellä on tapahtunut. Ja sen sijaan, että me oltaisiin tehty nyt uusia ostoja tai myyntejä.

Just näin. Tämä on superhyvin sanottu, koska tämä on myös hyvä muistutus siitä, että sijoittaminen ei ole pelkästään sitä, että me löydetään nyt seuraava kuuma osake, vaikka sehän olisi kaikista paras skenaariota vaan löydettäisiin ne kaikista kuumimmat osakkeet. Mutta se on tosi tosi tärkeetä rakentaa se oma strategia ja pysyä siinä myös silloin, kun markkina innostuu ehkä ihan jostain muusta ja markkinalla heiluu. Koska sijoittaminen on kuitenkin keskimäärin osakepoimintaa, on aika vaikea laji.

Joo, että kannattaa olla itselleen armollinen ja yrittää pysyä pois erossa fomosta, että täältä saa ainakin vertailu vertaistukea siihen.

Just näin.

Joo, mutta varmaan tämä on nyt hyvä kohta päättää tämä tämänkertainen F Femmesalkku jakso. Eli käytiin aika laajamittaisesti läpi kevään markkinatunnelmia, meidän omistuksia ja momentum sijoittamista.

Jep, ja vaikka nyt ei tehty uusia ostoja tai myyntejä, niin tämä on nyt hyvä. Siitä muistutus, että salkunhoito on on paljon muutakin kuin sitä kaupankäyntiä. Eli välillä on hyvä seurata niitä omistuksia ja arvioida myös niitä niitä teesejä, mihin niihin on perustanut ne sijoituspäätökset.

Joo ja sitten disclaimer muistutetaan, että femme salkun sisällöt eivät ole sijoitussuosituksia eikä kehotuksia ostaa, myydä tai merkitä mitään arvopapereita, ja jokainen tekee sijoituspäätöksensä itse oman tilanteensa ja tavoitteidensa nojalla.

Just näin. Ja hei, kiitos tosi paljon kun olit kuuntelemassa tätä meidän uutta jaksoa. Ja meidän salkun kehitystä ja myöskin tulevia jaksoja voi seurata meidän sivuilta Inter ess.fi kautta.

Femme Ja ihanaa kesää vielä kaikille! Kannattaa pitää pieni tuumaustauko myös sen oman salkkunsa kanssa ja miettiä ehkä sen lyhyen aikavälin sijaan sitä pitkää aikaväliä ja mitä haluaa tehdä, jollei sitä ole jo tehnyt.

Just näin. Hei, kiitos paljon ja palataan ensi jakson parissa. Moi moi. Moikka.