Netumin osake on laskenut 80 prosenttia listautumisesta. Yhtiöstä julkaistiin tänään myös uusi laaja raportti. Käydään tällä videolla läpi, onko Netumissa pihviä sijoittajille. Netumin osake on laskenut 80 prosenttia listautumisesta. Miksi osake on laskenut?

No lähdetään pidemmän kaavan mukaan kertomaan heti alkuun. Elikkä jos mietitään sitä, että kun nää 80 pinnaa, niin sieltähän huippuvuosista. Kun nollakorkoaikana oltiin ja IT-palvelumarkkina on kuuma, niin siinä on ehkä kaksi isoa päätekijä. Mutta nythän me ollaan vähän eri tilanteessa tällä hetkellä. Ei ole enää nollakorkoja valitettavasti, mikä ehkä periaatteessa on kuitenkin tervettä. Ja sitten IT-palvelumarkkina on aika paljon myöskin eri tilanteessa tällä hetkellä kuin silloin kun yhtiö listautui. Niin tossa on nyt ehkä ne päätekijät siinä IT-markkinassa, että olla puhuttu niin paljon ja puhutaan varmaan kohta lisää. Mutta... Tuossa on ehkä lyhykäisyydessään ne pääsyyt niiden urien takana.

Netumin huomakset on paljon pienempi kuin nämä isommat IT-palvelusektorin firmat Suomessa. Miten Netum eroaa esimerkiksi Goforesta, joka sijoittajilla hyvinkin tuttu yhtiö?

No toi on ehkä lähin merkki, että jos miettii tätä IT-palvelusektoria. Molemmat on Tampereelta vielä lisäksi. Ja lähtenyt oikeastaan ihan samasta kuopista, jossa julkkari on niin kuin ollut se kivijalka, selkäranka siellä ja sitten ollaan lähdetty yksityistä sektoria kasvattamaan ja molemmat yritysostojen kautta. Ei siinä oikeastaan hirveästi eroavaisuuksia ehkä siinä mielessä tietenkin, että tuo Goforehan on kansainvälistymisessä pidemmällä, yritystään tehty useampi yritysostoja. Kun taas Netum ei vielä ole tehnyt näitä kansainvälisiä yrityksiä tai ei ole laajentunut, että se on ihan Mut puhtaasti heillä tavoitteleeko kotimaan tavoitteena. he ulkomailla? Tavoitteena ei ole mitään absoluuttista tavoitetta tai silleen, mutta heidän yhtiö tutki silloin edellisellä strategiakaudella, tämän strategiakauden, joka on 25-27, niin yhtenä tavoitteena oli just tämmöinen kansainvälinen laajentuminen, mutta ei ole semmoisia absoluuttisia tai suhteellisia tavoitteita. että milloin ja minne siinä nyt jos mennään jo tähän tässä vaiheessa niin ehkä aikaisemmin oli ehkä vähän Pohjoismaissa yhtiö hakee sitä ja Gofore taas sitten keski-Eurooppa että siinä on eri markkinat kyllä

Tällä IT-palvelusektorilla yhtiöt on vähän eri tilanteessa. Esimerkiksi Vincit on vaatinut tappioille. Tekee Netum rahaa tällä hetkellä?

tekee kyllä tekee ja siis Ehkä siinä voi sanoa tällä tavalla myöskin tuohon 80 prosenttiin liittyen ehkä niin kuin tähän Netumin tämmöiseen niin kuin sijoittajan sentimenttiin, niin ehkä se on niin kuin ehkä yhtiö on vähän kuitenkin ampunut itseensä kanssa jalkaan, että yhtiö oli niin kuin sektorin. todella hyvä suorittaja meidän kaksikulut säännöllä tai miten nyt mittaakaan kasvua organisesti vahvasti ja teki selvästi kaksinumeroista kannattavuusprosenttia siellä, yli 10 prosenttia monina vuosina. Sitten sieltä tuli useita tulosvaroituksia viime vuosien aikana tulleita tavoitteista on jääty vähän. Oikeastaan sektorin kontekstissa ainoa heikompi vuosi. viime vuosi oli viime vuosi että ei ne edelliset vuodet vaikka ne oli niin vaikutti pettymyksiltä kun jäätiin tavoitteesta koko ajan mutta ei ne sektorivalossa ollut kuitenkaan heikkoja vuosia niin Niin tavoitteet on aina eri asiaa se mihin päästään niin se on taas tehdä sinne eri asia kuin tavoitteet. kyllä just näin

Miten kun sä puhuit aikaisemmin että yhtiö haluaisi kasvaa ulkomailla niin Netumilla on kumminkin korollista velkaa taseessa jonkin verran. Niin eikö tämä vähän tämmönen jarru? Tässä tarinassa, että jos ulkomaille halutaan laajentua esimerkiksi yritysostojen muodossa.

Joo, kyllä aika vaikea nähdä tällä hetkellä, että yhtiö pystyisi. meidän mielestä järkevästi rahoittaa yritysostoja laajentumista ja kyllä niin kuin tällainen kansainvälinen, tai yritysostot ylipäätänsähän aina on riskikkaita ja sitten vielä kansainvälisesti vielä riskikkäämpiä, niin kuin on huomannut, että sieltä tulee sitten monia tällaisia kulttuurielementtejä tulee vielä enemmän peliin, niin siinä mielessä, että tuo velkainen tase ihan johti. johtuu siitä edellisestä yritysostosta on pari kolme vuotta sitten kun tapahtui ja sitä velkaa vielä on tuolla aika roimasti.

Tuo yritysosto, niin eikö se ole vähän tämmöinen hutioosto? Sehän on ollut teollisesti alku päään vaiheeseen kohde. Yritän sitä tehtävältä koulia näitä

Joo.

vähän nuorempia devaajia sitten Niin. kun tämä markkina on lähtenyt alta ja nämä tekoälytrendit, niin tämähän... Se vaikuttaa nyt jää ketään katselta. No niin se näyttäähän vähän korkoiselta.

No joo, jälkikäteen kyllä niin täytyy siinä mielessä sanoa, että kyllähän se silloinkin nähtiin jo, että tässä on vielä riskit. Silloinhan nähtiin jo, että tämä ohjelmistokehitys on se, joka vaikuttaa kärsivän enemmän, mutta kuitenkin uskalsi tai halusi, että halusi ne asiakkaat referenssit, vaikka siinä oli riskejä. Ja kyllä nämä riskit sitten realisoitu ja tuon putin tekeminen on ollut. tiloihin ilmeisen heikkoa viime vuonna ja siinä mielessä tuo osaamisaluekin on vielä suuren murroksen keskellä tällä hetkellä että siinä mielessä ei ole vielä kuivilla jaloilla että se on vielä kesken niin kyllä siinä mielessä voi sanoa että se on me ollaan tuolla kirjoitettukin jo ja niin se on selvästikin epäonnistunut juuri. yllätetään.

Kyllä, rapatessa roiskuu. Miltä meidän ennusteet näyttää vuodelle 26?

Kyllä me odotetaan siis lyhyt aikaväli, jos mietitään. Ei katsota pelkästään ennusteitaan, mutta otetaan tuo edellinen vuosi mukaan 2025. Mehän ollaan tiedetty jo pidemmän aikaa, että siellä on kolme suurempaa tällaista hanketta, jotka on ollut todella merkittävä osa Netumin liiketoimintaa. ennen loppua viime vuoden aikana tiedettiin, että loppuu, mutta emme tiedetty tarkkaa ajankohtaa. Tai niin suorasti ne loppu, mutta se projekti loppu ennen siirtyy ylläpito- tai jatkuvan liiketoiminta tai jatkuvan kehityksen. Niin silloin viime kesänä se liikevaihto tippui dramaattisesti yhtiö yritti varautua tähän jo pidemmän aikaa. Me oltiin puhuttu raporteissa jo, että jo että niin kuin nyt pitää saada uusia sopimusvoittoja paikkaamaan sitten kun nämä loppuu mutta yhtiö ei onnistunut siinä mun mielestä mukaan ehkä yhtiö yritti vielä liian Eikä vaihtoväli oli aika rajusti ja lähti niin niin mutta jos mietitään tuota myyntiin niin yhtiö yritti liian aggressiivisesti vielä niitä omia historiallisia katetasoja ylläpitää ja ei niin kuin markkinan se niin kuin markkinan niin mutta jos mietitään tuota myyntiin niin yhtiö yritti liian aggressiivisesti vielä niitä omia historiallisia katetasoja ylläpitää ja ei niin kuin markkinan se niin kuin markkinan Markkina oli kuitenkin jo erilainen, on ollut pitkään aikaa kova hintakilpailu, että ei semmoisia katetasoja tuolla Netumin rakenteella, joka on kuitenkin aika senioripainotteinen, niin ei semmoista realistista saada. Ja nyt viime vuoden lopulla yhtiösi ymmärrä, että keskivaiheella, että hei, ei me pystytä saamaan, että pakko meidän alkaa mennä markkinan mukana, mikä on luonnollista. että sittenhän niitä myyntivoittoja alkoi tulemaan viime vuoden lopulla ja ymmärryksen mukaan tämän vuoden alkupuolella mennyt ihan hyvin, mutta tässä on niin iso kuoppakura. tavallaan että ei ihan heti mene ja siinä siinä mielessä niitä alkuvuosi tulee vielä olemaan olemaan ilmeisen haasteellinen ja niin kuin niin kuin me ollaan monta kertaa ne jotka on seurannut Netumia niin puhuttu näissä ennusteissa että niin kuin fokus on tässä myynnissä ja niin kuin niissä myyntivoitoissa että pitää saada tämä mahdollisimman nopeasti käännettyä tämä kelkka niin siinä mielessä niin kuin tuo ykkönen on haastava ja H2 H2-sella sitten kun tuo vertailukausikin vähän helpottuu niin sitten näköjään katsotaan että saisiko se käännettyä kasvun puolelle jo H2-sella vai ei meidän ennusteissa pientä laskua vielä mutta kannattavuus hiukkasen parempi kuin viime vuonna ja tuo tulostas on samalla tasolla absoluuttisesti sitten kuin viime vuonna että tämä vuosi on vielä vähän tämmöinen että rakennellaan ja haetaan sitä uutta momentumia kasvulle kun noin kalli suurta hanketta loppu viime vuonna tai siirtyy ylläpito kehitykseen.

Miten tämä Netumin velka on tämmöinen? Heillä on kumminkin korollista nettovelkaa. Muistaakseni vajaa 10 miljoonaa euroa, jos tulos on tullut alas, niin nettovarainkäyttökatokin alkaa olemaan jo vähän koholla, niin miten sä näet tämän tasetilanteen tällä hetkellä?

Joo kyllä tämä on niinku semmonen asia tota niinku että tän takia ei nähdä just että yhtiö voisi tehdä yritysostoja tällä hetkellä vaan kyllä niinku se kassavirta niin niin varmasti käytetään velkojen sulatteluun Entä osinko? osinko sitten toihalta niin niin sitähän yhtiö Yhtiön osinkopolitiikkahan on 40 prosenttia EBITDA-tuloksesta rahoitustilanteen niin salliessa. Viimeisen neljän vuoden aikana tästä on poikettu aika paljon, mikä on ihan ymmärrettävää ja varsinkin viime vuodelta jättä hallitus ehdotti, että osinkoa ei maksettaisiin, mikä on totta kai järkevää, että saadaan velkaantuneisuus alas. Ja sitten kun tulostaso paranee, niin aikaisintaan ehkä ensi vuoden lopulla nähdään, että olisi jotain sellaista järkevää liikkeä. väljyysvaraa ehkä yritysostoille ja ennenkään ei niinku mitään suurempia osinkoja jotka on varmasti luonnollisesti

Hyvä. Siirrytään lopuksi siihen meidän suositukseen. Onko Netum sun mielestä tällä hetkellä houkutteleva sijoituskohde? Niin se tällä hetkellä, jos katsoo tai mietitään meidän arvostuskertoimet, sektorien korkeimmat, ei vielä nähdä sitä käännettä, ei tiedetä kuinka syvä toi kuoppa on. Ja tältä sektoriltakin löytyy tällä hetkellä meidän mielestä houkuttelevampia keissejä tuotto-riskisuhteelta. Se oli napakasti sanottu. Kiitos näistä kommenteista. Kiitos myös katsojille videon katselusta. Lukekaa analyysiä. Tehkää hyviä säkäpoimintoja.