Administer Q2'26 -ennakko: Sarastia mukana luvuissa ensimmäistä kertaa
Tiivistelmä
- Administerin Q2-liikevaihdon odotetaan kasvaneen merkittävästi 32,1 MEUR:oon Sarastia-yrityskaupan myötä, mikä näkyy luvuissa ensimmäistä kertaa.
- Yrityskauppa on laimentanut Administerin suhteellista kannattavuutta, ja käyttökatteen ennustetaan olevan 2,5 MEUR, mikä vastaa 7,9 %:n marginaalia.
- Administerin ohjeistus liikevaihdolle on 105-115 MEUR ja käyttökatteelle 6,5-9,0 MEUR, ja ennusteemme odottaa 112 MEUR:n liikevaihtoa ja 7,9 MEUR:n käyttökatetta.
- Seuraamme tarkasti Sarastian integraation edistymistä ja tehostamistoimien vaikutusta, sillä ne ovat keskeisiä kannattavuuden parantamisessa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 18,9 | 32,1 | 112 | ||
| Käyttökate | - | 2,5 | 7,9 | ||
| Liikevoitto (oik.) | - | 1,5 | 3,9 | ||
| EPS (raportoitu) | - | 0,06 | 0,12 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -2,3 % | 69,9 % | 55,1 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 4,8 % | 3,5 % | |||
| Lähde: Inderes |
Administer julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 13.8. klo 8.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen merkittävästi huhtikuussa toteutuneen Sarastia-kaupan myötä. Ennustamme Sarastian tulosvaikutuksen olleen vielä hyvin marginaalinen, joten tässä vaiheessa yrityskauppa on laimentanut Administerin suhteellista kannattavuutta. Seuraamme tarkasti yhtiön kommentteja Sarastian haltuunoton ja integraation edistymisen osalta. Yhtiö siirtyi myös juuri IFRS-raportointiin ja raportoi luvuistaan jatkossa uusien segmenttien (Yksityinen sektori, Julkinen sektori ja Henkilöstövuokraus) kautta.
Sarastia-kauppa nostaa liikevaihdon uuteen kokoluokkaan
Odotamme Administerin Q2-liikevaihdon kasvaneen voimakkaasti 32,1 MEUR:oon (Q2'25: 18,9 MEUR). Kasvun taustalla on huhtikuun alussa toteutunut Sarastia-yrityskauppa, joka näkyy luvuissa nyt ensimmäistä kertaa. Ennustamme uuden Julkinen sektori -segmentin liikevaihdon asettuneen Sarastian vetämänä 14,0 MEUR:oon. Yksityinen sektori -segmentin liikevaihdon odotamme olleen 14,1 MEUR ja Henkilöstövuokrauksen 4,0 MEUR. Administer ei antanut vertailukaudelta lukuja kvartaalitasolla, mikä tuo tiettyä haastetta lukujen tulkintaan. Orgaanisen kasvun arvioimme olleen alkuvuoden tapaan edelleen tiukassa Suomen talouden pehmeyden vuoksi. Toukokuussa Sillan tekemä ruotsalainen yritysosto sekä Administer-tilitoimiston hankkimat tilitoimistot tukevat Yksityisen sektorin liikevaihtoa. Econian henkilöstövuokrausliiketoiminnassa liikevaihdon lasku alkoi taittua Q1:llä, ja odotamme käänteen jatkuvan loppuvuotta kohti.
Sarastia painaa suhteellista kannattavuutta
Ennustamme Administerin käyttökatteen olleen Q2:lla 2,5 MEUR, mikä vastaisi 7,9 %:n marginaalia. Vertailukauden Q2:lta ei ole saatavissa IFRS-siirtymän mukaista lukemaa, mutta H1'25:llä Administer teki 3,7 MEUR käyttökatetta. Ennusteemme koko H1'26:n osalta on 3,8 MEUR:ssa. IFRS-siirtymä tyypillisesti nostaa käyttökatetta, mutta Administerin tapauksessa vaikutus oli suhteellisen pieni (2025 IFRS 6,2 MEUR vs. FAS 5,8 MEUR). Sarastian konsolidointi Q2-lukuihin tuo oman muuttujansa, sillä historiassa yhtiön kannattavuus (2025: käyttökate 2,2 %) on ollut matala. Käsityksemme mukaan Administer aloitti välittömästi yrityskaupan valmistumisen jälkeen integraatiotyön ja tehostamistoimet, joista aiheutuu lyhyellä tähtäimellä luonnollisesti kertaluonteisia kustannuksia. Näissä onnistuminen on kuitenkin erityisen tärkeää, sillä kaupan arvonluonti nojaa vahvasti liiketoiminnan tehostamiseen historiallisesti matalilta tasoilta. Muissa liiketoiminnoissa orgaaninen kasvu on ollut tiukassa, joten kannattavuuden kehitys on pitkälti kiinni tehostamistoimien onnistumisesta. Q2-raportissa odotamme myös mielenkiinnolla uuden segmenttiraportoinnin mukaisia tuloslukuja, joiden avulla saamme ensimmäistä kertaa paremman kuvan Yksityisen sektorin, Julkisen sektorin ja Henkilöstövuokrauksen kulurakenteista.
Ohjeistus pidettiin ennallaan jo IFRS-siirtymästä kerrottaessa kesäkuun lopussa
Administer ohjeistaa liikevaihdon olevan 105-115 MEUR ja käyttökatteen 6,5-9,0 MEUR. Ennusteemme odottaa 112 MEUR:n liikevaihtoa ja 7,9 MEUR:n käyttökatetta. Sarastian lisäksi seuraamme johdon kommentteja myös yleisestä markkinatilanteesta ja käynnissä olevien tehostamistoimien purevuudesta Yksityisellä sektorilla. Q1:n pehmeän kehityksen jälkeen yhtiön täytyy parantaa suoritustaan, mihin edellytykset ovat hyvät tehostamistoimien kautta. Suomen taloudestakin on nähty jo lieviä merkkejä paremmasta, minkä pitäisi auttaa tulosparannuksen tavoittelussa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Administer on kasvanut pienestä yhtiöstä palkka- ja taloushallinnon sekä henkilöstön, ohjelmistojen ja konsultoinnin moniosaajaksi. Yhtiön tavoitteena on olla omalla alallaan Itämeren alueen paras.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.07.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 72,5 | 112,4 | 124,3 |
| kasvu-% | −3,0 % | 55,1 % | 10,6 % |
| EBIT (oik.) | 2,4 | 3,9 | 5,6 |
| EBIT-% (oik.) | 3,3 % | 3,5 % | 4,5 % |
| EPS (oik.) | 0,09 | 0,12 | 0,22 |
| Osinko | 0,05 | 0,05 | 0,05 |
| Osinko % | 2,1 % | 2,3 % | 2,3 % |
| P/E (oik.) | 28,0 | 19,1 | 10,2 |
| EV/EBITDA | 7,5 | 6,7 | 5,2 |
Foorumin keskustelut
