Administer tiedotti tiistaina odotetusti saaneensa Sarastian liiketoimintakaupat päätökseen ja liiketoimintasiirto uuteen yhtiöön (Sarastia Oy) tehdään 1.4.2026. Kyseessä on yhtiön historian liikevaihdoltaan suurin yrityskauppa, jonka myötä Administer-konsernista tulee markkinajohtaja julkisen sektorin talous- ja palkkahallintopalveluissa. Järjestely tarjoaa yhtiölle selkeää arvonluontipotentiaalia, mikäli Sarastian kannattavuus saadaan nostettua edes kohtuulliselle tasolle lähivuosina. Administer ei vielä antanut tälle vuodelle Sarastian sisältävää ohjeistusta, vaan antaa sen Q1-raportin yhteydessä. Tulemme päivittämään Sarastian alustavasti ennusteisiimme lähiaikoina. Olemme käsitelleet Sarastian tarjoamaa potentiaalia viimeksi Q4-päivityksen yhteydessä.

Kaupan arvonluonti nojaa liiketoiminnan tehostamiseen

Sarastia-järjestelyssä Administer hankki yhteensä 8,7 MEUR:n kauppahinnalla 80 %:n osuuden kokonaisuudesta, joka tekee liikevaihtoa noin 58 MEUR. Kokonaisuudesta on siis maksettu erittäin matala 0,19x EV/S -kerroin. Sarastian kannattavuus on kuitenkin ollut historiallisesti matala, ja aiemmin vuoden 2025 käyttökatteen on arvioitu olevan noin 2,2 % liikevaihdosta. Integraation onnistuminen ja kulurakenteen tehostaminen ovatkin keskeisiä ajureita järjestelyn lähivuosien arvonluonnissa. Käsityksemme mukaan ainakin toimitilojen osalta on saavutettavissa nopeita kulusynergioita.

Suuriin yritysjärjestelyihin liittyy aina myös riskinsä, ja tulossa oleva hankintalain muutos voi tarkoittaa myös Sarastialle odotettua suurempia asiakasmenetyksiä, kun markkina avautuu kilpailulle. Luonnollisesti muutos tarjoaa myös uusia mahdollisuuksia. Laskutrendissä olleen liiketoiminnan kääntäminen ei myöskään ole koskaan helppoa, ja matkan varrelle osuu usein odottamattomia haasteita. Aiemman omistajan alla Sarastian tavoitteena ei ole lähtökohtaisesti ollut voiton tekeminen, joten tehostettavaa luulisi löytyvän. Administerilla on myös paljon kokemusta omien muiden liiketoimintojen tehostamisesta, joten samoja toimenpiteitä voidaan soveltaa myös Sarastiassa.

Numera Palvelut Oy nousee kaupan myötä Administerin suureksi osakkeenomistajaksi

Kaupan yhteydessä Administerin hallitus päätti 1 835 444 osakkeen suunnatusta maksullisesta osakeannista myyjänä toimineelle Numera Palvelut Oy:lle. Uudet osakkeet edustavat noin 10,9 % yhtiön kaikista osakkeista, joten Numera Palvelut Oy nousee Administerin toiseksi suurimmaksi osakkeenomistajaksi. Numera Palvelut Oy:n puolestaan omistavat kunnat, kuntayhtiöt ja hyvinvointialueet.