Analyytikon kommentti
Administer sai Sarastia-kaupan päätökseen
Tiivistelmä
- Administer on saanut päätökseen Sarastian liiketoimintakaupat, mikä tekee siitä markkinajohtajan julkisen sektorin talous- ja palkkahallintopalveluissa.
- Kaupan arvo oli 8,7 MEUR, ja se kattaa 80 % Sarastiasta, jonka liikevaihto on noin 58 MEUR, mutta kannattavuus on ollut matala.
- Administerin arvonluonti nojaa Sarastian liiketoiminnan tehostamiseen, ja mahdollisia kulusynergioita on tunnistettu erityisesti toimitilojen osalta.
- Kaupan myötä Numera Palvelut Oy:stä tulee Administerin toiseksi suurin osakkeenomistaja, omistaen noin 10,9 % yhtiön osakkeista.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Administer tiedotti tiistaina odotetusti saaneensa Sarastian liiketoimintakaupat päätökseen ja liiketoimintasiirto uuteen yhtiöön (Sarastia Oy) tehdään 1.4.2026. Kyseessä on yhtiön historian liikevaihdoltaan suurin yrityskauppa, jonka myötä Administer-konsernista tulee markkinajohtaja julkisen sektorin talous- ja palkkahallintopalveluissa. Järjestely tarjoaa yhtiölle selkeää arvonluontipotentiaalia, mikäli Sarastian kannattavuus saadaan nostettua edes kohtuulliselle tasolle lähivuosina. Administer ei vielä antanut tälle vuodelle Sarastian sisältävää ohjeistusta, vaan antaa sen Q1-raportin yhteydessä. Tulemme päivittämään Sarastian alustavasti ennusteisiimme lähiaikoina. Olemme käsitelleet Sarastian tarjoamaa potentiaalia viimeksi Q4-päivityksen yhteydessä.
Kaupan arvonluonti nojaa liiketoiminnan tehostamiseen
Sarastia-järjestelyssä Administer hankki yhteensä 8,7 MEUR:n kauppahinnalla 80 %:n osuuden kokonaisuudesta, joka tekee liikevaihtoa noin 58 MEUR. Kokonaisuudesta on siis maksettu erittäin matala 0,19x EV/S -kerroin. Sarastian kannattavuus on kuitenkin ollut historiallisesti matala, ja aiemmin vuoden 2025 käyttökatteen on arvioitu olevan noin 2,2 % liikevaihdosta. Integraation onnistuminen ja kulurakenteen tehostaminen ovatkin keskeisiä ajureita järjestelyn lähivuosien arvonluonnissa. Käsityksemme mukaan ainakin toimitilojen osalta on saavutettavissa nopeita kulusynergioita.
Suuriin yritysjärjestelyihin liittyy aina myös riskinsä, ja tulossa oleva hankintalain muutos voi tarkoittaa myös Sarastialle odotettua suurempia asiakasmenetyksiä, kun markkina avautuu kilpailulle. Luonnollisesti muutos tarjoaa myös uusia mahdollisuuksia. Laskutrendissä olleen liiketoiminnan kääntäminen ei myöskään ole koskaan helppoa, ja matkan varrelle osuu usein odottamattomia haasteita. Aiemman omistajan alla Sarastian tavoitteena ei ole lähtökohtaisesti ollut voiton tekeminen, joten tehostettavaa luulisi löytyvän. Administerilla on myös paljon kokemusta omien muiden liiketoimintojen tehostamisesta, joten samoja toimenpiteitä voidaan soveltaa myös Sarastiassa.
Numera Palvelut Oy nousee kaupan myötä Administerin suureksi osakkeenomistajaksi
Kaupan yhteydessä Administerin hallitus päätti 1 835 444 osakkeen suunnatusta maksullisesta osakeannista myyjänä toimineelle Numera Palvelut Oy:lle. Uudet osakkeet edustavat noin 10,9 % yhtiön kaikista osakkeista, joten Numera Palvelut Oy nousee Administerin toiseksi suurimmaksi osakkeenomistajaksi. Numera Palvelut Oy:n puolestaan omistavat kunnat, kuntayhtiöt ja hyvinvointialueet.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Administer on kasvanut pienestä yhtiöstä palkka- ja taloushallinnon sekä henkilöstön, ohjelmistojen ja konsultoinnin moniosaajaksi. Yhtiön tavoitteena on olla omalla alallaan Itämeren alueen paras.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 73,3 | 72,7 | 75,3 |
| kasvu-% | −1,9 % | −0,8 % | 3,6 % |
| EBIT (oik.) | 4,1 | 5,0 | 5,6 |
| EBIT-% (oik.) | 5,6 % | 6,8 % | 7,5 % |
| EPS (oik.) | 0,18 | 0,23 | 0,29 |
| Osinko | 0,05 | 0,05 | 0,05 |
| Osinko % | 2,1 % | 2,2 % | 2,2 % |
| P/E (oik.) | 13,2 | 9,8 | 7,7 |
| EV/EBITDA | 7,5 | 5,8 | 4,7 |
Foorumin keskustelut
