Analyytikon kommentti

Arvo Sijoitusosuuskunta H2'25 -ennakko: Keskiössä osuuskorkoehdotus ja finanssisalkun kehitys

Tiivistelmä

Arvo Sijoitusosuuskunta odottaa osuuskoron nousevan 5,5 euroon, mikä merkitsisi 6,9 %:n tuottoa, Leden Group -myyntivoiton tukemana.
H1-raportin jälkeen Arvo on tehnyt uusia sijoituksia Valveen, Enicoon ja Kempeleen kauppakeskus Zeppeliniin, ja odotamme lisätietoja näistä H2-raportissa.
HANZAn vahva kurssikehitys on kompensoinut Summa Defencen osakekurssin romahdusta, mikä vaikuttaa positiivisesti Arvon finanssisalkkuun.
Listaamaton transaktiomarkkina on piristymässä, ja Arvo on ollut aktiivinen toimija, mutta ei ole julkaissut substanssiarvoa (NAV) H2-raportissa.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Arvo julkistaa H2-raporttinsa keskiviikkoaamuna 18.2. Odotamme osuuskunnan ehdottavan 5,5 euron osuuskorkoa (6,9 %:n tuotto), mikä tarkoittaisi selkeää kasvua edellisvuodesta Leden Group -myyntivoiton tukemana. Raportin mielenkiintoisinta antia ovat myös kommentit kohdeyhtiöiden kehityksestä sekä loppuvuoden ja alkuvuoden 2026 uusien sijoitusten (Enico, Zeppelin, Valve) taustoista. Pääomamarkkina on piristynyt myös Suomessa viime aikoina ja odotamme erityisellä mielenkiinnolla Arvon kommentteja listaamattoman markkinan kehityksestä. Raportissa mielenkiintoista on myös nähdä miten pörssien vahva nousu on heijastunut finanssisalkun kehitykseen.

Odotamme osuuskoron nousevan 5,5 euroon

Emme ennusta Arvon tuloslaskelman kehitystä, sillä se on sijoitusyhtiölle tyypilliseen tapaan epäolennaista. Odotamme kuitenkin emoyhtiön koko vuoden tuloksen olevan vahvalla tasolla ja osuuskoron nousevan 5,5 euroon osuudelta (2024: 4,5 €), mikä vastaisi noin 6,9 %:n osuuskorkotuottoa nykykurssilla. Vuoden 2025 tulosta ja siten jaettavaa osuuskorkoa tukee erityisesti maaliskuussa toteutunut Leden Group -irtaantuminen, josta kirjattiin lopulta 7,4 MEUR:n myyntivoitto emoyhtiön tuloslaskelmaan. H1:llä emoyhtiön nettotulos oli 9,60 €/osuudelta ja konsernin nettotulos 3,26 €/osuudelta.

Kolme uutta sijoitusta H1'25-raportin jälkeen

H1-raportin jälkeen Arvo on tehnyt useampia liikkeitä myynneistä vapautuneilla pääomillaan. Syyskuussa Arvo teki lisäsijoituksen Valveeseen, kun Valve ja Kalevan kaksi tytäryhtiötä yhdistyivät uudeksi markkinointikonserniksi, mikä tekee uudesta kokonaisuudesta yhden markkinan suurimmista toimijoista. Lokakuussa yhtiö tiedotti 2,1 MEUR:n sijoituksesta akkuenergiavarastoratkaisuja tarjoavaan Enicoon. Tammikuussa 2026 Arvo laajensi salkkuaan kiinteistöihin ostamalla 20 %:n osuuden Kempeleen kauppakeskus Zeppelinistä. Odotammekin yhtiön taustoittavan lisää sijoituspäätöksiään H2-tulospäivänä.

HANZAn vahva kurssikehitys on kompensoinut Summa Defencen romahduksen

Raportissa meitä kiinnostavat myös erityisesti kommentit listaamattomien kohdeyhtiöiden kehityksestä. Pääomamarkkinat ovat kehittyneet vahvasti, minkä arvioimme heijastuvan positiivisesti Arvon finanssisalkun kehitykseen. Listatuista omistuksista suurin liike on nähty Summa Defencessä, jonka osakekurssi on suorastaan romahtanut kuluneen puolen vuoden aikana, mutta tätä on kompensoinut suurimman omistuksen HANZAn vahva kehitys.

Listaamattoman markkinan aktiviteetti piristymässä

Vuoden 2025 aikana listaamaton transaktiomarkkina on lähtenyt hiljalleen piristymään ja myös listatulle markkinalle alkaa olla tulijoita. Arvo on myös itse ollut aktiivinen toimija kuluneen vuoden aikana. Seuraamme mielenkiinnolla yhtiön kommentteja hankeputken kehityksestä ja markkinatilanteesta, sillä osuuskunnalla on arviomme mukaan edelleen hyvin kapasiteettia uusiin listaamattomiin sijoituksiin ja Suomen taloustilanne on edelleen hyvin epävarmassa tilassa. Arvo ei ole tähän mennessä julkaissut subjektiiviseen arvioon perustuvaa substanssiarvoa (NAV), emmekä odota linjan vaihtuvan ainakaan vielä H2-raportissa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Arvo Sijoitusosuuskunta on osuuskuntamuotoinen sijoitusyhtiö, joka luo toiminnallaan menestystä ja lisäarvoa Suomessa. Osuuskunnan sijoitussalkku on hajautettu hyvin laajasti eri omaisuuslajien välille. Sijoitustoiminnan keskeisenä tavoitteena on riittävän vuosittaisen tuoton saavuttaminen ja sijoituspääoman reaaliarvon säilyttäminen pitkällä aikavälillä sekä omistaja-arvon vakaa kasvattaminen. Arvo Sijoitusosuuskunnan omistavat sen 22 443 jäsentä, joilla on yhteensä 814 500 osuutta. Osuuskunnan juuret ovat yli 100 vuotta sitten perustetussa puhelinliiketoiminnassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.11.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	18,5	27,0	18,9
kasvu-%	21,7 %	45,4 %	−29,9 %
EBIT (oik.)	2,5	3,6	3,0
EBIT-% (oik.)	13,3 %	13,4 %	15,9 %
EPS (oik.)	3,60	5,85	5,98
Osinko	4,50	5,50	4,18
Osinko %	8,6 %	6,9 %	5,2 %
P/E (oik.)	14,6	13,7	13,4
EV/EBITDA	18,9	18,9	22,2