Arvo Sijoitusosuuskunnan H2-raportti oli ensipuraisulta odotetun hyvä. Tuloskehitys oli melko odotettua ja 5,77 euron osuuskorkoehdotus oli hieman odotuksiamme suurempi. Sijoitussalkun käypä arvo kasvoi 3,7 % H1:stä. Kehitystä tukivat erityisesti HANZA ja osakerahastot, mutta painoi Summa Defence.

Vahva tulosvuosi

Arvon H2-konsernin tulos asettui 2,9 MEUR:oon (H2’24: 1,7 MEUR). Katsauskauden tulos vastaa hyvää 3,57 euron osuuskohtaista tulosta. Emoyhtiön tulos oli nollatasolla 1,75 MEUR:n konserniavustuksen takia. Koko vuoden emoyhtiön tulos (osuuskoron peruste) oli 7,8 MEUR, joka vastaa 9,59 euron osuuskohtaista tulosta. Vahvan tuloksen taustalla on erityisesti Arvon irtaantuminen Leden Groupista, josta se kirjasi noin 7,4 MEUR:n myyntivoiton. Emoyhtiön sijoitetun pääoman tuotto nousi 10,1  %:iin (6,7 %) ja konsernin 7,2 %:iin (3,6 %).

Osuuskorkoehdotus hieman odotuksiamme suurempia

Hallituksen ehdotus 5,77 euron osuuskorosta ylitti 5,50 euron ennusteemme. Ehdotus vastaa noin 60 prosenttia emoyhtiön tilikauden tuloksesta, mikä on Arvon voitonjakopolitiikan (60–80 % emoyhtiön tuloksesta) alalaidassa. Nykyisellä osuuden kurssilla ehdotus tarkoittaa 7,1 %:n osuuskorkotuottoa.

Sijoitussalkun käypä arvo kasvoi 3,7 % H1:stä

Sijoitussalkun käypä arvo nousi 131,8 MEUR:oon (H1'25: 127,1 MEUR). Kehitystä tukivat erityisesti HANZA ja osakerahastot, mutta painoi Summa Defence. Sijoitusten luokittelua muokattiin niin, että kanssasijoituskumppanien rahastojen kautta tehdyt ja sijoitusaikana listautuneet suorien sijoitusten kohdeyritykset raportoidaan jatkossa osana suoria sijoituksia. Aiemmin ne olivat osa finanssisijoituksia. Mielestämme muutos käy järkeen. Tämän muutoksen jälkeen finanssisalkun paino on 53 % ja suorien sijoitusten 47 %.

Syyskuussa Arvo teki lisäsijoituksen Valveeseen, kun Valve ja Kalevan kaksi tytäryhtiötä yhdistyivät uudeksi markkinointikonserniksi, mikä tekee uudesta kokonaisuudesta yhden markkinan suurimmista toimijoista. Lokakuussa yhtiö tiedotti 2,1 MEUR:n sijoituksesta akkuenergiavarastoratkaisuja tarjoavaan Enicoon. Tammikuussa 2026 Arvo laajensi salkkuaan kiinteistöihin ostamalla 20 %:n osuuden Kempeleen kauppakeskus Zeppelinistä. Yhteensä arvo teki vuoden aikana suorien sijoitusten salkussa kaksi uutta sijoitusta ja neljä lisäsijoitusta. Irtaantumisia taas tuli kaksi. Arvo näkee vuoden 2026 alkaneen myönteisissä merkeissä, vaikka epävarmuus säilyykin korkeana. Arvo kommentoi kattavasti myös kohdeyhtiöiden kehitystä, joihon emme vielä pikakommentissa ehtineet syventyä. Palaamme tarkempien kommenttien kanssa huomisessa tulospäivityksessämme.