Lähde: Inderes

Componenta julkaisee Q3-liiketoimintakatsauksensa perjantaina 30.10. Odotamme liikevaihdon kasvaneen vahvan tilauskannan tukemana noin 20 %, mutta kannattavuuden painuneen vahvan vertailukauden alapuolelle. Yhtiön 22.10. tarkentama ohjeistus edellyttää toiselta vuosipuoliskolta vertailukautta parempaa mutta aiempia ennusteitamme maltillisempaa kannattavuutta. Arviomme mukaan ero aiempiin ennusteisiimme painottuu kolmannelle neljännekselle, joka on kesälomien ja huoltoseisokkien vuoksi tyypillisesti yhtiön heikoin. Raportilla huomiomme kiinnittyy kommentteihin kannattavuusajureista sekä näkymiin vuoden 2027 osalta, sillä tarkennetun ohjeistuksen valossa kuluvan vuoden osalta yllätykset lienevät vähäisiä.

Tilauskanta tukee yhä kasvua

Componenta aloitti kausiluonteisesti hiljaisen Q3:n 17,4 MEUR:n tilauskannalla, joka oli 22 % vertailukautta korkeampi. Ennustamme liikevaihdon kasvaneen orgaanisesti 20 % 29,7 MEUR:oon (Q3'25: 24,8 MEUR). Kasvu nojaa ennusteessamme edelleen etenkin puolustus- ja energiateollisuuden kysyntään, kun taas maatalouskoneiden arvioimme jääneen yhä jarruksi. Ennustamme kahden kuukauden sitovan tilauskannan nousseen syyskuun lopussa 21,0 MEUR:oon (Q3'25: 18,2 MEUR). Tavallisesti tilauskanta on seuraavan neljänneksen tärkein ennakoiva mittari, mutta nyt siinä tuskin on yllätyksiä, sillä syyskuun lopun tilanne oli yhtiön tiedossa sen tarkentaessa ohjeistustaan 22.10. Näin ollen alkuvuonna nähty erittäin vahva orgaaninen kasvuvauhti on odotuksiemme mukaan hidastumassa Q4:llä, sillä vertailukaudet muuttuvat vaikeammiksi päihittää.

Kesäneljännes painaa kannattavuutta

Odotamme Componentan oikaistun käyttökatteen laskeneen Q3:lla 1,7 MEUR:oon, mikä vastaa 5,8 %:n marginaalia (Q3'25: 1,9 MEUR ja 7,9 %). Kolmas neljännes on tyypillisesti yhtiön heikoin, sillä kesälomat ja tuotantolinjojen huoltoseisokit painavat sen kannattavuutta. Lisäksi volyymien edellä kasvatettu henkilöstö (kesäkuun lopussa 736, +9 % v/v) rasittaa arviomme mukaan kulurakennetta. Yhtiö ei eritellyt ohjeistuksen tarkennuksen yhteydessä kannattavuusajureita, mutta Q3 oli tarkennuksen hetkellä jo yhtiön tiedossa, ja arvioimme Q3:n rasittavan toisen vuosipuoliskon kannattavuutta aiemmin ennakoimaamme enemmän. Raportoidun käyttökatteen ennustamme olleen 1,5 MEUR, sillä ennusteemme sisältää 0,25 MEUR:n ERP-hankkeen kuluja, jotka käsittelemme yhtiön tavoin kertaluonteisina. Noin 1,5 MEUR:n poistojen jälkeen oikaistu liikevoitto jää ennusteessamme 0,2 MEUR:oon (Q3'25: 0,6 MEUR) ja raportoitu liikevoitto nollaan. Vertailukauden tasoisten noin 0,45 MEUR:n rahoituskulujen myötä odotamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen painuneen lievästi tappiolle (-0,04 euroa, Q3'25: 0,01 euroa).

Ohjeistus nojaa vahvaan loppuvuoteen

Componenta tarkensi 22.10. ohjeistustaan ja odottaa vuoden 2026 liikevaihdon olevan 135–138 MEUR ja oikaistun liiketuloksen 7,6–8,4 MEUR (2025: 115,7 ja 4,3 MEUR). Laskimme tarkennuksen yhteydessä julkaistussa yhtiöpäivityksessämme kannattavuusennusteitamme, ja kuluvan vuoden ennusteemme (liikevaihto 136 MEUR ja oikaistu liikevoitto 8,2 MEUR) asettuvat liikevaihdossa haarukan alaosaan ja kannattavuudessa sen yläpuoliskolle. Ennusteemme edellyttää viimeiseltä neljännekseltä noin 36 MEUR:n liikevaihtoa ja 2,7 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (Q4'25: 31,2 ja 1,4 MEUR), mikä vastaa 11,7 %:n oikaistua käyttökatemarginaalia (Q4'25: 8,9 %). Toimitusjohtaja nosti tarkennuksen yhteydessä esiin kysynnän selkeän kasvun, ja liikevaihto-ohjeistus vastasi jo valmiiksi ennusteitamme, joten aiempaa maltillisempi kannattavuusennusteemme ei johdu kysynnästä. Kokonaismarkkinan suunnasta kertovat Tilastokeskuksen metalliteollisuuden uudet tilaukset, jotka jatkoivat kesällä kasvuaan, sekä listattujen asiakasyhtiöiden tilauskannat. Pitkän syklin asiakkaiden, kuten Wärtsilän, KONEen, Konecranesin ja Metson, tilauskannat olivat kesäkuun lopussa selvästi vuodentakaista korkeammat. Nämä ovat kuitenkin vain suuntaa antavia indikaattoreita, ja asiakkaitaan selvästi pienemmän Componentan kehitys voi poiketa niistä merkittävästi. Maatalouskoneissa suunta on heikompi, sillä Euroopan alan suhdannetta mittaava CEMA-indeksi heikkeni lokakuussa alimmalle tasolleen 20 kuukauteen. Kyselyn mukaan suhdanne heikkeni myös Componentalle keskeisissä traktoreissa. Pohjoismaiden kysyntänäkymä erottuu kyselyssä kuitenkin edukseen. Koko vuoden tasolla kannattavuus vahvistuu ennusteessamme merkittävästi, ja Q3-katsauksessa odotamme yhtiön kommentoivan kannattavuusajureita sekä näkymiä vuodelle 2027.