Elisa Q1’25 -ennakko: Odotamme maltillista tuloskasvua

Elisa julkistaa Q1-raporttinsa torstaina noin kello 8.30, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 12.00. Operaattorimarkkina on ollut pari vuotta parempi kuin vuosiin, mutta Q4:llä asiakasvaihtuvuus nousi selvästi, mikä luo seuraamisen aihetta. Ennustamme Q1:ltä maltillista liikevaihdon kasvua ja kannattavuuden pysyneen vertailukauden tasolla. Muilla riveillä odotamme pientä kulupainetta vertailukauteen verrattuna.

Ennustamme liikevaihdon kasvaneen maltillisesti Q1:llä

Odotamme Elisan liikevaihdon kasvaneen 3 % 550 MEUR:oon (konsensus 562 MEUR) Q1:llä. Ennustamme matkaviestinpalveluiden kasvun jatkuneen hyvänä (viimeiset 3 vuotta 4–7 %) 5G:n siirtymän ja 4G:n hinnankorotusten ansiosta. Lisäksi seuraamme kansainvälisten digitaalisten palveluiden (7 % liikevaihdosta) kehitystä, jotka kasvavat vahvasti yritysostojen tukemana. Yhtiö odottaa kansainvälisiltä digitaalisilta palveluilta kaksinumeroista orgaanista kasvua vuonna 2025.

Arvioimme kannattavuuden olleen vertailukauden tasolla Q1:llä

Ennustamme oikaistun käyttökatteen kasvaneen 3 % 196 miljoonaan euroon (konsensus 197 MEUR). Ennustamme käyttökatemarginaalin näin ollen pysyneen vertailukauden tasolla 36 %:ssa Q1:llä. Kannattavuutta tukevat jatkuvat tehokkuustoimenpiteet ja digitaalisten palveluiden paraneva kannattavuus, mutta arviomme mukaan kiristynyt kilpailu rajoittaa sitä. Q4:llä Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus nousi edellisen neljänneksen tasolta ja vertailukaudesta suhteellisen selvästi. Asiakasvaihtuvuuden nousu pitkästä aikaa on hieman huolestuttavaa, sillä pysyvä kilpailun kiristyminen loisi painetta kannattavuuteen. Muiden kulurivien odotamme olleen edellisten neljännesten tasolla, mutta yli vertailukauden. Siten odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen olleen vertailukauden tasolla 0,58 euroa Q1:llä.

Odotamme Elisan toistavan ohjeistuksensa

Elisa ohjeistaa liikevaihdon ja käyttökatteen olevan vertailukauden tasolla tai hieman parempia vuonna 2025. Ennustamme ennen Q1-raporttia liikevaihdon kasvavan 3 % ja käyttökatteen 3 % vuonna 2025 (konsensus 4 % ja 4 %). Yhtiö totesi Q4-tulosjulkistuksessa odottavansa mobiilipalveluliikevaihdon kasvavan edelleen 3–7 %, mikä antaa keskeistä tukea kasvulle. Lisäksi yritysostot ja kansainväliset digitaaliset palvelut tukevat kasvua. Jatkuvat tehostamistoimet ja digitaalisten palveluiden paraneva kannattavuus tukevat taas kannattavuutta. Elisa piti maaliskuussa pääomamarkkinapäivän, jossa yhtiö avasi uuden strategiakauden tulosajureita ja nosti taloudellisia tavoitteitaan. Kommenttimme pääomamarkkinapäivästä on luettavissa tästä.