Foamit Groupin kehittäminen Partneran strategian keskiöön

Päätöksen taustalla on Foamit Groupia koskeneen strategisen arviointityön valmistuminen, jonka myötä Partnera aikoo investoida entistä vahvemmin Foamit Groupiin. Suhtaudumme päätökseen positiivisesti, sillä tämä kirkastaa mielestämme selvästi Partneran tulevien vuosien suuntaa. Yhtiö kertoi samalla myös päivittäneensä osingonjakopolitiikkaansa, jossa ei kuitenkaan nähty olennaisia muutoksia. Päätöksellä ei ole kuitenkaan välitöntä vaikutusta ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä.

Foamit Groupin strateginen arviointi valmiiksi

Partnera tiedotti torstaina saaneensa Foamit Groupin strategisen arviointityön valmiiksi, jonka myötä se on päättänyt investoida entistä vahvemmin Foamit Groupiin. Tähän liittyen yhtiö kertoikin kohdistavansa Finda-omistuksen myynnistä saatuja varoja Foamit Groupin tuottavuuden kehittämiseen ja lisäkapasiteetin rakentamiseen. Tällä hetkellä käynnissä olevan Norjan tuotantolaitoksen laajennushankkeen lisäksi vastaavia investointeja tuotantokapasiteetin kasvattamiseksi on suunnitteilla myös Suomeen ja Ruotsiin.

Lisäksi Foamit Groupin tuote- ja raaka-aineportfoliota tullaan laajentamaan sekä organisaatiota vahvistamaan niin myynnin kuin tuotekehityksenkin osalta. Osana kasvustrategiaa ovat myös yritysjärjestelyt, joiden kautta yhtiön on mahdollista laajentua uusille markkina-alueille.

Näiden toimenpiteiden kautta Foamit Groupin tavoitteena on saavuttaa 100 MEUR:n liikevaihto ja yli 20 %:n käyttökatemarginaali vuoden 2028 loppuun mennessä.

Suhtaudumme positiivisesti tehtyyn linjanvetoon

Suhtaudumme tehtyyn päätökseen keskittyä vahvemmin Foamit Groupin kehittämiseen positiivisesti. Mielestämme tämä kirkastaa selvästi Partneran tulevien vuosien suuntaa sekä operatiivisella tasolla että pääoman allokoinnin osalta. Lisäksi tämä poistaa kohollaan olleita epävarmuuksia uusien sijoituskohteiden profiilin osalta, sillä arviomme mukaan mahdolliset tulevat yritysostot tulevat jatkossa keskittymään Foamit Groupin vahvistamiseen.

Vastaavasti Foamit Groupin julkaistut taloudelliset tavoitteet ovat kunnianhimoiset etenkin kasvun osalta, kun näitä verrataan yhtiön viime vuoden liikevaihtoon (43,7 MEUR) ja käyttökateprosenttiin (Ruotsin valtion sähkötuesta oikaistuna 15,3 %). Arviomme mukaan kasvutavoitteen saavuttaminen tuleekin edellyttämään vielä isoja investointeja nykyisten tuotantolaitosten kasvattamiseen, uusiin tuotantolaitoksiin tai epäorgaaniseen kasvuun. Odotamme yhtiön tiedottavan investointien kohdistumisesta ja niiden kokoluokasta vaiheittain matkan varrella. Arvioimme kuitenkin keskipitkällä aikavälillä merkittävän osan Foamit Groupin tuottamasta kassavirrasta sekä Partneran Finda-myynnistä saaduista varoista kohdentuvan Foamit Groupin kehittämiseen. Vastaavasti kannattavuustavoitteen saavuttamisen näemme näistä realistisempana historiaankin peilaten (yhtiö ylsi tälle tasolle viimeksi vuonna 2021), mutta arvioimme tämän vaativan taakseen esimerkiksi käynnissä olevan Norjan investoinnin tehokkuushyötyjen ulosmittaamista.

Sen sijaan Partneran päätöksellä ei ole kuitenkaan välitöntä vaikutusta Foamit Groupin ennusteisiimme ja jäämmekin tässä kohtaa odottamaan yhtiön seuraavia liikkeitä investointirintamalla (ml. yritysostot).

Partnera päivitti myös osingonjakopolitiikkaansa

Partnera kertoi samalla päivittäneensä osingonjakopolitiikkaansa. Yhtiö kertoikin palaavansa vakaaksi osingonmaksajaksi, mikä tarkoittaa sen mukaan pitkällä aikavälillä keskimäärin yli 50 %:n osinkoa konsernin vuosituloksesta ottaen huomioon myös yhtiön taloudellisen aseman, strategiset tavoitteet sekä pääoman allokointitarpeet kokonaisuudessaan. Sen mukaan osinkojen kasvun perustana on tavoiteltu tuloskasvu. Yhtiö oli jo aiemmin indikoinut voitonjakopolitiikan osalta vastaavia suuntaviivoja, joten päivityksellä ei ole itsessään vaikutusta osinkoennusteisiimme. Edellä todetusti odotamme kuitenkin pääoman allokoinnin keskiössä olevan Foamit Groupin kasvustrategian toteuttaminen.